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本文来自方正证券研究所于2023年2月18日发布的报告《疫苗行业专题报告：疫苗批签发疫后复苏明显，多个重点品种大幅增长》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
唐爱金 S1220521010002
刘颢然 S1220522080004
吴景欢（联系人）
核心观点
1.新冠疫情挤兑影响逐渐退去，疫苗批签发批次复苏，多个重点品种批次呈大幅增长。2023年1月共批签发22个疫苗品种、489个批次，与2022年1月同比增加87.36%，与2019年1月相比增加60.32%。从批次看，HPV疫苗批签发次数最多，为86个批次，同比增长65%；其次是脊髓灰质炎疫苗、乙型肝炎疫苗、狂犬疫苗、水痘疫苗，均超过30批次；百白破疫苗、乙型脑炎等5个品种批签发批次在10-20之间。
2.从批签发增幅看，9个疫苗品种批签发幅度呈正增长，其中乙型肝炎疫苗、五联苗、脊髓灰质炎疫苗、乙型脑炎疫苗、水痘疫苗和脑膜炎疫苗的增长幅度分别达到750%、433%、369%、367%、240%和156%，增率均高于100%；7种疫苗批签发幅度呈负增长，分别是狂犬疫苗、甲型肝炎疫苗、肺炎疫苗、轮状病毒疫苗、霍乱疫苗、流感疫苗和麻腮风疫苗，下降幅度分别为5%、8%、20%、39%、40%、45%和59%。
投资建议：疫情挤兑影响正在逐渐退去，2023年1月疫苗批签发批次回暖，HPV疫苗、乙型肝炎疫苗、脊髓灰质炎疫苗、水痘疫苗、五联苗等多个重要品种批签发呈现大幅增长。我们认为：① HPV疫苗、13价肺炎疫苗、水痘疫苗等二类疫苗在2023年有望出现刚需补种需求；四联苗、五联苗、脑膜炎结合疫苗等二类疫苗在2023年有望出现新接种上量；此外，随着社会活动增加，狂犬疫苗、破伤风疫苗等外伤疫苗的接种有望增强，原受疫情影响严重的疫苗企业有望迎来业绩复苏和反弹；②由于新冠普遍感染，民众疫苗接种意识将显著提高，23价肺炎疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗等之前接种率较低的疫苗品种，2023年接种量有望大幅提升；③新冠疫情“流感化”趋势逐渐确定，新冠疫苗接种仍会持续，有望为新冠相关企业带来业绩增长。推荐康泰生物、智飞生物、欧林生物、百克生物，建议关注万泰生物、华兰疫苗、金迪克、成大生物、康华生物、康希诺生物等。
风险提示：疫苗销售不及预期风险，研发不及预期，行业政策变化风险，疫苗接种不良反应风险。
正文如下
方正医药团队
唐爱金
方正证券研究所
医药首席分析师
唐爱金：浙江大学化学硕士，曾就职于东阳光药先后任研发工程师及营销市场专员，具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验。曾经就职于广证恒生证券研究所负责医药团队卖方业务工作超6年，团队曾经获得“天眼”中国最佳分析师评选 2016 年医药行业第一名。
刘颢然：中山大学本科、哥伦比亚大学生物技术硕士。理工科实验室背景，二级买卖方工作经验超过3年，覆盖创新药、疫苗领域等。
吴景欢：中国疾病预防控制中心博士，汕头大学医学院硕士。研究方向为疫苗、生物制品领域，重点覆盖智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、康希诺等标的。超6年生物类科研实体经验，超1年医药行业二级市场研究经验。
曹佳琳：中山大学岭南学院数量经济学硕士，研究方向为医疗器械：重点覆盖迈瑞医疗、金域医学、万孚生物、翔宇医疗、诺禾致源、华大智造等标的。1年生物医药二级市场研究经验。
高瑛桥：伯明翰大学投资学硕士。金融行业背景，有超过2年买方工作的丰富经验，覆盖港股医疗服务、医疗消费品、医美、医疗器械等。
宋 丹：中山大学基础医学硕士，曾就职于强生从事创新药临床开发相关工作超2年。研究方向为创新药，重点覆盖恒瑞医药、君实生物、信达生物、前沿生物等标的。
章钟涛：暨南大学国际投融资硕士，已通过CPA专业阶段考试，研究方向为医疗服务、医药商业和中药。
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