炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
新成长推荐
电新——华自科技（300490.SZ）
推荐起始日期：2023年2月9日
推荐首席
张雷
浙商证券电新首席
7年电力设备新能源行业研究经验，2019年水晶球第二名。
S1230521120004
浙商证券电新团队
团队特色：产业链研究，前瞻性研判
标签推荐：TCL中环，帝科股份，新洁能，福鞍股份，杉杉股份，蔚蓝锂芯
团队成员：张雷，陈明雨，黄华栋，赵千里，屈文敏，王婷，卢书剑，谢金翰，杨子伟，尹仕昕，虞方林
推荐理由
华自科技是电力自动化领域的成长性公司，省内储能抢装带来业绩上的超预期。
超预期点
1、省内储能业务落地超预期。
2、储能盈利兑现超预期。
3、锂电设备盈利修复超预期。
驱动因素
1、湖南省内支撑性电源稀缺，2022年以来频出新型储能支持政策拉动需求和投资。
2、公司具备30年电力技术沉淀，2021年城步儒林一期50MW投运后成功抢跑积累经验。省内储备电站充足，出于经济性动机抢占2023年中1.3倍租赁收入，预计2023年落地超预期。
3、根据湖南省政府对于新型储能试点项目的鼓励政策，2022年和2023年新型储能电站示范项目的租赁收入分别按照电站容量的1.5倍和1.3倍进行结算。电力辅助服务市场深度调峰价格在400元/MWh左右。由此我们测算得出湖南省内的独立储能电站已具备商业投资价值。
4、对于公司而言，主公司布局储能建设较早，有丰富的运营经验，更好满足电网调度需求，盈利能力较行业更强。
5、公司锂电设备头部客户宁德时代、蜂巢能源、赣锋锂业等扩产较快，且与公司在储能业务上互为供应商，合作关系加深。在手订单充足，2023年收入确认节奏加快。
6、随着原材料价格上涨因素有所缓解，锂电设备毛利率有望回升，公司相比行业优势在于锂电后端设备电源自制，盈利能力更高。
7、催化剂：储能电站投运，湖南省内储能支持政策发布，锂电设备订单落地。
盈利预测
预计2022-2024年归母净利-3.61、2.47、3.92亿元，对应EPS为-1.09、0.75、1.19元/股，对应PE分别为-15、22、14倍。
估值分析
给2023年PE估值29倍，35%上涨空间。测算依据：2.47亿净利润×29E=72亿市值。
风险提示
储能项目建设不及预期风险，下游需求不及预期，原材料成本大幅上涨风险。
凝“新”聚力，“大”有可为
关于浙商重大推荐/重点推荐
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：研究员最强信心推荐，研究所最严格把关，全所最高标准的推荐。
认准【浙商重大推荐/重点推荐】标识。
产品定义：
「重大推荐」①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。
「重点推荐」①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。
关于浙商甄选||三年一倍股
产品级别：AAA（最高）
产品亮点：
甄选好公司型的好股票，三年视角出发在β中找α，跟踪最紧、服务最优。
产品定义：
全所严格甄选出的“三年一倍”标的，深度研究、前瞻挖掘好公司型好股票。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
