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新成长推荐
通信行业——高澜股份（300499.SZ）
推荐起始日期：2023年1月11日
推荐首席
张建民
浙商证券通信首席
通信行业资深专家，6年信通院工作经历。2017年新财富第二名。
S1230518060001
浙商证券通信团队
团队特色：前瞻性研究，融合性机会
标签推荐：中国联通，中国移动，中国电信，英维克，高澜股份，盛路通信
团队成员：张建民，汪洁，胥辛，杨雷
推荐理由
公司是国内领先的液冷解决方案提供商，储能业务的加速推进有望驱动公司业绩超预期。
超预期点
公司的储能业务有望超预期发展。
驱动因素
1、公司是电网特高压直流水冷龙头，市场份额60-70%，具备良好的产品、服务口碑和坚实的渠道基础，有望在电网侧储能项目中获得超预期的市场份额。
2、公司拟投资10亿元加快储能产业布局，达产后年销售额预计50亿元，大股东一致行动人（大股东妻女）拟全额认购定增，更凸显发展信心。
3、催化剂：下游客户突破；储能订单合同获取；政策催化等。
盈利预测
我们认为2023年公司将形成经营拐点，进入发展快车道。考虑此次定增尚需交易所审核通过并经证监会同意注册，暂不调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润0.57、1.34、1.80亿元；PE 58、 24、18倍；选取储能温控相关可比公司英维克、同飞股份、申菱环境，三家可比公司2023年PE均值38倍，公司明显低估。
估值分析
我们选取储能温控可比公司英维克、同飞股份、申菱环境，三家可比公司2023年PE均值38倍，我们给予高澜股份2023年38倍PE估值，对应目标价16.85元，58%空间。再考虑到公司储能业务超预期，对应空间有望进一步加大。
风险提示
光伏/新能源汽车需求不及预期，扩产速度不及预期。
凝“新”聚力，“大”有可为
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