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注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商电新 张雷】碳酸锂价格加速下降，光伏产业链利润再分配加速，风电景气度确定。
【浙商社服 宁浮洁】服务场景环比恢复时间比预期快，本地化服务消费更好。
【浙商国防 邱世梁/王华君/杨雨南】派克新材（605123）：业绩确定性强，定增打开公司市场空间。
【浙商机械 邱世梁/王华君】帝尔激光（300776）：TOPCon SE设备：累计中标量超50GW；将受益TOPCon行业扩产大潮。
内容详情
01 市场总览
1、大势：1月3日上证指数上涨0.9%，沪深300上涨0.4%，科创50上涨2.1%，中证1000上涨2.3%，创业板指上涨0.4%，恒生指数上涨1.8%。
2、行业：1月3日表现最好的行业分别是计算机（+4.7%)、通信（+4.5%)、传媒（+2.8%)、国防军工（+2.7%)、有色金属（+2.7%)，表现最差的行业分别是食品饮料（-1.2%)、农林牧渔（-0.9%)、美容护理（-0.7%)、社会服务（-0.7%)、商贸零售（-0.5%)。
3、资金：1月3日沪深两市总成交额为7890.5亿元，北上资金净流出6.45亿元，南下资金净流入42.50亿港元。
02 重要观点
【浙商电新 张雷】电力设备新能源行业：光伏产业链利润平衡加速，电池盈利修复预期增强
1、所在领域：电力设备
2、核心观点：
光伏利润再平衡加速，电池盈利有望修复。
1）市场看法：
成长股仅为短期反弹。
2）观点变化：乐观
3）驱动因素：
硅料产能释放加速，带动光伏产业链利润再平衡逐步加速，重构后行业供给相对紧张以及技术领先龙头将截留更多利润。
4）与市场差异：
多晶硅价格下行周期一二线企业硅料成本及非硅成本差距拉大。头部企业在硅料使用、技术工艺、生产效率、坩埚保供等方面优势明显，构筑超强成本竞争力，盈利有望超预期。
3、风险提示：
原材料成本上涨，项目建设进度不及预期。
报告日期：2023年1月3日
报告详情：
【浙商社服 宁浮洁】行业周报：看好环比向好的确定性机会
1、所在领域：社服
2、核心观点：
看好环比向好的确定性。
1）市场看法：
对商业恢复的时间存在不确定性。
2）观点变化：更乐观
3）驱动因素：
商业业态的元旦同店增长超预期。
4）与市场差异：
市场认为恢复时间可能更长。
3、风险提示：
消费力不及预期；疫情二次感染人数大幅提升。
报告日期：2023年1月3日
报告详情：
03 重要点评
【浙商国防 邱世梁/王华君/杨雨南】派克新材（605123）点评：定增落地拓宽模锻市场，产能扩张有望提升规模效应
1、主要事件：
公司1月3日股价盘中涨幅超过7%。
2、简要点评：
市场轮动开始，开始预期博弈，短期博弈业绩，长期博弈逻辑。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
相关具有业绩确定性公司风险偏好上行。
2）催化剂：
公司业绩释放及下游客户披露合同负债。
3）投资风险：
大宗商品及下游降价导致利润不及预期。
报告日期：2023年1月2日
报告详情：
【浙商机械 邱世梁/王华君】帝尔激光（300776）点评：TOPCon SE累计中标超50GW，迈向N型光伏激光设备龙头
1、主要事件：
据公司官方微信公众号，公司TOPCon SE一次激光掺杂设备在手订单和中标产能累计已经超过50GW。
2、简要点评：
1）TOPCon SE累计中标超50GW：如假设按照1000万/GW价值量计算，对应累计中标价值量超5亿元。
2）公司TOPCon一次掺杂SE设备：流程简单、能耗低、耗时短，无需化学清洗工艺，经济效益优势明显。据公司投资者交流平台回复，公司TOPCon一次掺杂方案提效达0.25%以上。
3）TOPCon产业化进程：目前行业扩产规划超300GW，TOPCon最高效率突破26%。我们预计2023-2025年TOPCon扩产将迎高峰期、年均有望超200GW。我们预计公司TOPCon SE设备市占率有望龙头领先，将充分受益TOPCon行业扩产大潮。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
预计2022-2024年归母净利润为5/7.2/10.2亿元，同比增长32%/43%/42%,对应PE 43/30/21倍。维持“买入”评级。
2）催化剂：
TOPCon SE设备大额订单持续落地；光伏N型电池扩产超预期。
3）投资风险：
HJT/TOPCon/xBC电池下游扩产不及预期。
报告日期：2023年1月2日
报告详情：
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