【家电-张立聪】Q3家电重仓比例环比小幅下降，白电获增配

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

■主动偏股型基金重仓家电比例环比小幅下降。我们以安信家电板块分类为依据（见表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。Q3国内多地疫情反复，居民消费意愿下降，地产销售疲软，且海外需求转弱，家电消费景气承压，主动偏股型基金重仓家电板块的比例环比有所下降。Q3基金重仓家电持股比例为1.61%，环比下降0.01pct；Q3家电低配比例为0.37%，环比缩小0.10pct。其中，重仓持股海尔智家（+0.07pct）、格力电器（+0.06pct）的比例环比提升，重仓持股美的集团的比例环比下降0.11pct。展望后续，家电消费景气的恢复弱中有强，且疫情防控工作优化，社会秩序逐渐回归正常，家电行业收入增速有望稳步回升。盈利能力方面，原材料价格下行，盈利剪刀差持续体现，业绩弹性可期。家电板块基本面不断改善，估值有望逐步修复。央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，有助于提振机构对地产链标的的预期，家电持仓比例有望回升。■Q3白电板块获基金增配。Q3基金重仓白电板块市值占基金重仓总市值的0.97%，环比+0.01pct。Q3重仓白电的基金数量为407支，环比-37支。白电在家电板块内部的配置比例有所回升，2022Q3基金重仓白电市值占基金重仓家电板块市值的60.14%，环比+0.76pct。在A股所有标的中，白电被低配0.01%，环比+0.04pct。白电板块关注度持续回升，主要因为炎夏催化空调消费，且各地促消费、以旧换新政策刺激大家电更新需求释放，空冰洗内销环比改善，推动Q3白电收入增速回升。Q3原材料价格下降，白电盈利剪刀差持续体现，助力Q3白电业绩稳健增长。■Q3基金减配黑电、厨电、小家电板块。Q3基金重仓黑电板块比例环比-0.01pct，面板价格下降推动整机厂盈利能力修复，基金重仓整机厂比例环比回升，但DLP投影仪销售低迷，基金对投影仪板块关注度有所下降。Q3基金重仓厨电板块比例环比-0.03pct，地产景气低迷和疫情反复影响厨电需求，主要厨电标的受基金减仓，仅热泵主线相关标的获增配。Q3基金重仓小家电板块比例环比-0.08pct，其中，重仓厨房小家电、清洁小家电比例环比分别-0.05pct、-0.17pct，小家电标的普遍受基金减配，主要因为Q3国内外小家电需求走弱，且清洁小家电龙头加大费用投放力度，对盈利能力产生影响。■投资建议：防控工作优化，社会秩序逐渐回归正常，利好相关消费活动，尤其是此前受制于线下消费客流减少的企业，如倍轻松、荣泰健康、奥佳华等。当前家电消费景气的恢复弱中有强，重点关注竞争格局优化的子行业、提价顺利的公司，推荐海尔智家、格力电器、美的集团、飞科电器。保温杯外需走强，订单向领军企业集中，利好嘉益股份、哈尔斯。国内外消费景气有望逐步改善，建议关注小熊电器、苏泊尔、九阳股份、新宝股份、海容冷链。地产政策边际改善，建议关注老板电器、华帝股份、火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器、万和电气、日出东方、欧普照明。持续关注受益于消费升级的海信家电、科沃斯、石头科技、极米科技、海信视像、创维数字。■风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。

免责声明

本订阅号为安信证券股份有限公司（下称“安信证券”）研究中心的官方订阅号。本订阅号推送内容仅供安信证券客户中的专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配，若您并非安信证券客户中的专业投资者，请勿使用本信息。安信证券不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。

本订阅号所涉及的证券研究信息来自安信证券已通过公司统一平台公开发布的证券研究报告，完整的投资观点最终以安信证券发布的完整报告为准。本订阅号推送内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下，本信息作者、作者所在团队及安信证券不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

炒股开户享福利，入金抽188元红包，100%中奖！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP