【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报09.04：北溪1号停止天然气输送，持续关注空气源热泵及国际天然气贸易_新浪财经

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摘要

■行业走势：上周上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌4.06%，公用事业与环保指数下跌3.69%。环保板块中，水处理板块下跌1.97%，大气治理板块下跌4.36%，固废板块下跌5.32%，环境监测板块下跌1.57%，节能与能源清洁利用板块下跌6.06%，园林板块下跌3.00%；电力板块中，火电板块下跌3.49%，水电板块上涨0.97%，清洁能源发电板块下跌5.15%，地方电网板块下跌6.76%，燃气板块下跌7.27%；水务板块下跌0.87%。

■本周要点：

北溪1号管道停止天然气输送,欧洲“气荒”加剧：俄罗斯当地时间周五(9月2日)晚，俄罗斯天然气工业股份公司表示由于发现了新的技术问题，其通往欧洲的关键天然气管道无法在周六(北京时间9月3日早上8点)按计划重启。俄气发布声明称，涡轮机被发现存在漏油，需要解决这个问题后才能重启管道，无法获知管道具体恢复时间。据欧盟机构“欧洲稳定机制”披露，若俄罗斯停止天然气供应，将可能导致欧元区国家于年底耗尽天然气储备，意大利和德国两个风险最大国的国内生产总值或损失2.5%。今年6月以来受俄乌冲突叠加夏季持续高温干旱影响欧洲气价进一步飙升，荷兰TTF天然气期货价格从6月1日的相对低点26.7美元/mmbtu上涨至8月26日的最高点98.77美元/mmbtu，截至9月1日回落至70.88美元/mmbtu，在俄罗斯宣布北溪1号管道无限期停止天然气输送后，欧洲天然气供需进一步紧张，后续荷兰TTF期货价格不排除回升可能性。欧洲气价高涨背景下空气源热泵作为天然气供暖替代品需求高速增长，持续关注空气源热泵产业链投资机会，推荐空气源热泵核心零部件热水循环屏蔽泵龙头【大元泵业】，同时欧洲高气价下天然气国际贸易红利释放，推荐依托LNG接收站签署LNG长协，充分受益于国际贸易机会的国内天然气龙头【新奥股份】。

河南推动完善煤电调峰收益机制，火电转型新能源仍具优势：日前，河南省发布《关于促进煤电行业持续健康发展的通知》，一方面提出保障电煤量价稳定，加强电煤市场合同价格调控监管，同时完善煤电调峰收益机制，推动新能源项目通过市场化方式优先购买电煤企业调峰资源，用于配套新能源项目开发，增加煤电企业收益。调峰机制的确立有望推动火电投资意愿进一步增强。另一方面，《通知》提出进一步促进煤电与新能源融合发展，鼓励煤电企业积极参与新能源项目开发，在新能源指标分配、纳入项目建设库、列入年度开发方案时给予倾斜，未来火电转型新能源企业受益于其自带火电调峰能力，在项目获取方面有望更具优势，煤电板块推荐长协煤占比较高，火电业绩改善明显的【国电电力】，同时建议关注【华能国际】【华电国际】【大唐发电】等。

■市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量13.15万吨，总成交额769.05万元。挂牌协议交易周成交量1,468吨，周成交额8.55万元，最高成交价58.50元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五下跌0.85%。大宗协议交易周成交量13万吨，周成交额760.50万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.59亿元。本周，深圳碳排放权成交量最高，为30.36万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为92.47元/吨，福建市场成交均价最低，为27.53元/吨。

2）天然气价格跟踪：本周全国LNG出厂成交周均价为6610.75元/吨，环比下跌217.53元/吨，跌幅3.19%；其中，接收站出厂周均价7149.36元/吨，环比下跌38.86元/吨，跌幅0.54%；工厂出厂周均价为6171.19元/吨，环比下跌318.02元/吨，跌幅4.9%。

3）煤市场价格跟踪：据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价1035元/吨，周环比增长35元。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价910元/吨，周环比增长46元。大同南郊动力煤（Q5500）车板价1005元/吨，周环比增长38元。

■投资组合

【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【力源科技】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1. 北溪1号停止天然气输送，持续关注空气源热泵及国际天然气贸易

1.2. 投资组合

【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【力源科技】

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量13.15万吨，总成交额769.05万元。挂牌协议交易周成交量1,468吨，周成交额8.55万元，最高成交价58.50元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，较上周五下跌0.85%。大宗协议交易周成交量13万吨，周成交额760.50万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.59亿元。

本周，深圳碳排放权成交量最高，为30.36万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为92.47元/吨，福建市场成交均价最低，为27.53元/吨。

2.2. 天然气价格跟踪

本周全国LNG出厂成交周均价为6610.75元/吨，环比下跌217.53元/吨，跌幅3.19%；其中，接收站出厂周均价7149.36元/吨，环比下跌38.86元/吨，跌幅0.54%；工厂出厂周均价为6171.19元/吨，环比下跌318.02元/吨，跌幅4.9%。

2.3. 煤炭价格跟踪

据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价1035元/吨，周环比增长35元。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价910元/吨，周环比增长46元。大同南郊动力煤（Q5500）车板价1005元/吨，周环比增长38元。

3. 行业要闻

3.1. 工业和信息化部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划

工业和信息化部等五部门联合印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，目标通过5-8年时间，煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，可再生能源发电装备供给能力不断提高，风电和太阳能发电装备满足12亿千瓦以上装机需求，核电装备满足7000万千瓦装机需求。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220829/1251645.shtml

3.2. 吉林省“十四五”节能减排综合实施方案

吉林省人民政府印发《吉林省“十四五”节能减排综合实施方案》，到2025年，全省单位地区生产总值能源消耗比2020年下降14.5%，能源消费总量得到合理控制。“十四五”期间，化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物重点工程累计减排量分别达到5.41万吨、0.16万吨、3.19万吨、1.03万吨。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220829/1251448.shtml

3.3. 浙江省印发“十四五” 节能减排综合工作方案

8月29日，浙江省人民政府发布“十四五”节能减排综合工作方案的通知，主要目标到2025年，全省单位生产总值能源消耗比2020年下降14.5％，能源消费总量得到合理控制，煤炭消费总量比2020年下降5％左右、控制在1.24亿吨左右，氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、氨氮重点工程减排量分别达到5.50万吨、4.76万吨、5.43万吨、0.36万吨。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220830/1251869.shtml

3.4. 五部门：着力攻克可再生能源制氢等技术装备加强长距离管道输氢技术攻关

8月29日，为深入贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重大战略决策，工信部、财政部等五部门组织编制《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》，计划提出，着力攻克可再生能源制氢等技术装备。推进火电、水电、核电、风电、太阳能、氢能、储能、输电、配电及用电等10个领域电力装备绿色低碳发展。推动长距离管道输氢与终端装备应用。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220830/1251831.shtml

3.5. 新增光伏装机1.86GW以上！安徽合肥“十四五”能源高质量发展规划印发

安徽省合肥市人民政府印发《合肥市“十四五”能源高质量发展规划》，《规划》提出，“十四五”时期的能源保供目标：全社会发电总装机达到1195万千瓦左右，天然气装机260万千瓦，可再生能源装机达到449万千瓦，其中光伏装机400万千瓦。电力生产量352亿千瓦时，一次电力生产量增加到62亿千瓦时。

链接：https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220831/1252040.shtml

3.6. 国家发改委：2022年1-7月份发电量同比增长1.4%

国家发改委发布2022年1—7月份能源相关数据，数据显示：2022年1—7月份，发电量4.77万亿千瓦时，同比增长1.4%。分品种看，7月份，火电由降转增，水电、风电增速放缓，核电降幅收窄，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长5.3%，上月为下降6.0%；水电增长2.4%，增速比上月放缓26.6个百分点；风电增长5.7%，增速比上月放缓11.0个百分点；核电下降3.3%，降幅比上月收窄5.7个百分点；太阳能发电增长13.0%，比上月加快3.1个百分点。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220831/1252273.shtml

3.7. 国管局等四部门印发《关于深入推进公共机构生活垃圾分类和资源循环利用示范工作的通知》

近日，国家机关事务管理局、住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会、生态环境部四部门印发《关于深入推进公共机构生活垃圾分类和资源循环利用示范工作的通知》，重视公共机构生活垃圾分类和资源循环利用示范工作，充分认识其在促进碳达峰、碳中和和建设美丽中国中的重要作用。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220901/1252315.shtml

3.8. 国家能源局：规范行政备案管理、推动分布式发电市场化交易

近日，国家能源局综合司印发《国家能源局2022年深化“放管服”改革优化营商环境重点任务分工方案》，要优化审批服务，精简整合能源项目投资建设审批流程，在确保工程质量前提下，进一步清理规范项目审批全流程涉及的行政许可、技术审查等事项。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220901/1252429.shtml

3.9. 河北2022年拟下达风光项目总规模14.29GW

河北省发改委发布《关于征求风电光伏项目开发建设意见建议的函》根据公示的2022年风光开发建设规模表，河北省2022年拟下达风光项目14.29GW，分布在石家庄、承德、张家口、秦皇岛等14个市。其中，已取消、调减项目结转规模5.58GW，新增规模规模为10GW。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220902/1252872.shtml

3.10. 国务院：推动“绿电入鲁” 支持山东加强与送端省份合作

国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》指出推动“绿电入鲁”，支持山东加强与送端省份合作，积极参与大型风电光伏基地建设，加快陇东至山东特高压输电通道建设，新建特高压输电通道中可再生能源电量比例原则上不低于50%。推动抽水蓄能电站建设，提升新型储能应用水平。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220902/1252889.shtml

4.上周行业走势

上周上证综指下跌1.54%，创业板指数下跌4.06%，公用事业与环保指数下跌3.69%。环保板块中，水处理板块下跌1.97%，大气治理板块下跌4.36%，固废板块下跌5.32%，环境监测板块下跌1.57%，节能与能源清洁利用板块下跌6.06%，园林板块下跌3.00%；电力板块中，火电板块下跌3.49%，水电板块上涨0.97%，清洁能源发电板块下跌5.15%，地方电网板块下跌6.76%，燃气板块下跌7.27%；水务板块下跌0.87%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为大唐发电、天富能源、湖南发展、长江电力、粤电力A、*ST中天、*ST凯迪、国电电力；跌幅靠前的分别为大通燃气，国新能源、佛燃能源、三峡水利、吉电股份、闽东电力、西昌电力、蓝焰控股、太阳能、豫能控股。水务环保板块，涨幅靠前的分别为美尚生态、华控赛格、岳阳林纸、江南水务、惠天热电、三川智慧、聆达股份、东方园林（维权）、聚光科技、开能健康；跌幅靠前的有*ST科林（维权）、联美控股、渤海股份、迪森股份、金圆股份、雪迪龙、久吾高科、龙源技术、华光环能、天壕环境。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

【大元泵业】公司为国内屏蔽泵龙头，主营业务“三驾马车”分别为民用水泵（小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等）、家庭用屏蔽泵（热水循环屏蔽泵等）及工业用屏蔽泵，其中家庭用屏蔽泵中的热水循环屏蔽泵可作为空气源热泵核心零部件。俄乌冲突爆发以来，欧盟追随美国对俄施加多轮制裁，导致欧洲气价大幅提升，热泵作为天然气供暖的替代品，海外市场需求大增。公司生产的热水循环屏蔽泵为空气源热泵核心部件，成功打入威能等国际一线品牌的供应体系，据公司公众号披露，截止目前，新沪应用北方煤改电项目水泵超过60万台，国外热泵系统配泵约10万台。欧洲“气荒”推动下，热水循环屏蔽泵有望受益于空气源热泵的需求大幅提升。

【国电电力】公司为国家能源集团控股的“水、火、风、光”一体化发展的发电平台，目前拥有火电77.4GW、水电14.97GW、风电7.07GW及光伏0.37GW。火电板块，公司背靠国家能源集团，与神华集团为兄弟公司，燃料保供及成本端具备优势，长协煤占比高于同行平均，2021年公司长协煤占比达到92%，集团内部供应燃料占比已达到83.8%，2022年在保供限价政策推进煤价下行趋势下火电业绩确定性改善。同时，公司加速布局新能源业务，大幅提高新能源目标，规划“十四五”期间新增装机35GW，截至2021年底备案/核准新能源项目6.6GW，带动业绩确定性增长。

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游收购舟山LNG接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。同时，公司有望深挖数十年积累的优质客户资源，从燃气向新能源拓展，积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃气业务为基础，数十年来积累大量优质工业客户。截至2021年底，工商业客户累计达到20.2万户，未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务，进一步为公司业绩产生积极贡献。公司作为国内具有国际贸易能力的天然气龙头，以舟山LNG为依托，与海外LNG供应商密集签署长协，锁定低价气源，短期将进一步受益于欧洲天然气价大幅上涨，带来国际贸易机会。

【力源科技】公司主营核电厂与火电厂（超临界、超超临界机组）的凝结水精处理系统设备、除盐水处理（含海水淡化）系统设备以及污水处理系统设备的研发、设计与集成。公司核心产品凝结水精处理系统设备目前已应用于境内外大型核电项目，我国具有自主知识产权的三代核电“华龙一号”国内首堆工程及国外首堆工程的凝结水精处理系统设备均由力源科技提供。火/核电凝结水精处理行业技术壁垒较高、竞争格局集中，公司深耕多年具备高市占。随着火电板块的拐点到来，公司作为火电机组辅件制造商有望迎来机遇。此外，公司积极拓展氢燃料电池业务，2022年3月23日与郑州新大方重工科技有限公司签订提供4台100kW氢燃料电池发动机。随着公司氢燃料电池发动机系统业务实现销售收入，氢燃料发动机系统业务将助力公司开启第二成长曲线。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险。

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