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千亿龙头股业绩“暴雷”
中报披露季，“业绩地雷”猝不及防。
建筑防水材料龙头股东方雨虹今天低开后一路下挫，全天表现低迷，尾盘触及跌停，最终收跌9.96%，报31.74元，总市值799.7亿元，成交37.42亿元，为上市14年来成交量最大的一天。
昨晚，东方雨虹发布半年度业绩报告，2022年上半年营业收入约153.07亿元，同比增加7.57%;实现净利润约9.66亿元，同比减少37.13%。根据测算，公司二季度实现净利润6.49亿元，相比去年同期数据的12.41亿，下降了47.7%左右，接近腰斩。
对于业绩变化的原因，东方雨虹表示，国内新冠肺炎疫情反复、房地产需求低迷，同时叠加公司在风控优先、稳健经营的原则下，持续优化客户结构，对上半年收入实现造成一定影响。
公司进一步表示，房地产行业作为公司建筑建材产品销售、施工等系统服务的主要领域之一，对公司的营业收入及净利润均贡献了一定份额。公司可能存在国内经济下行压力加大、房地产市场宏观调控及行业景气度影响，导致经营受到不利影响的风险。
不过，东方雨虹指出，报告期零售端的持续高速发展及德爱威涂料、特种砂浆粉料等非防水业务仍然保持较快的增长趋势、各一体化公司属地经营、渠道下沉，通过聚焦本土市场的非房业务，克服了疫情影响实现了正向增长，仍然拉动了公司收入逆势实现增长。
值得注意的是，今年以来，东方雨虹股价跌跌不休，相比年内52.88元高点，已经跌去近40%，总市值蒸发超500亿元。有市场人士分析，东方雨虹股价不断下跌，除了自身基本面因素之外，或许还有一个重要原因，那就是市场对房地产行业的不乐观。
另外今年6月20日-7月8日期间，东方雨虹6名高管合计减持1212万股，累计套现5.61亿元。而此期间公司开启了回购之路。有投资者在网吧中留言质疑公司是否涉嫌内幕交易。
东方雨虹的跌停引发了市场的关注。盘后龙虎榜显示，深股通专用席位卖出2.37亿元，三机构合计卖出4.62亿元。
虽然东方雨虹中报业绩“暴雷”，但券商依然看好其后市发展。
1）行业底部加快供给侧出清，防水市占逆势提升；2）沥青等原材料涨价冲击毛利率，2022H1压力或趋缓；3）民建和多品类业务齐发力，全年收入有韧性。
中泰证券给予东方雨虹增持评级。理由包括：
华西证券、开源证券则给予东方雨虹买入评级，华西证券甚至给予45元的目标价。
市场继续横盘震荡？
今天大盘震荡整理，三大指数涨跌不一，而且指数分时上黄白线明显分化，蓝筹权重股表现较为低迷。北向资金净卖出92.28亿。
赛道股迎来修复，储能板块再掀涨停潮，科信技术、博力威、金盘科技、中熔电气涨超10%，豫能控股、圣阳股份、智光电气、三维化学等超10只个股涨停。消息面上，7月全国逆变器出口额59.1亿元，同比增128%，环比增25%，持续超出预期。
受到欧洲能源危机的影响，石油、天然气等板块领涨两市，南京公用、长春燃气、道森股份、国新能源等多股涨停。8月22日，荷兰TTF9月天然气期货再度暴涨，一度达到292.4欧元/兆瓦时(3024美元/千立方米)。当前欧洲天然气价格已较往年同期正常水平高出10余倍。东亚前海证券认为，供需失衡是导致全球天然气价格高涨的根本原因。
市场延续缩量整理走势，说明市场追涨意愿不足。但在北向资金净流出超90亿的背景下，各大指数几乎以平盘报收，也说明仍具一定的承接动能。市场人士认为，目前市场处于多空拉锯期，后续或面临着方向的选择。
东北证券指出，经济偏弱下盈利仍处弱修复，超预期降息下流动性相对宽松，地产信用风险有望缓解，A股短期继续震荡。
(1)7月经济数据显示经济增长压力仍较大，基建投资有望提速;分子端盈利弱修复趋势不变。复盘来看，中报预告后业绩下行担忧对市场影响有限，当前中报业绩下行交易期大概率已过。
(2)国内超预期降息下流动性维持宽松;外资和情绪资金后续依然存在较大流入空间。
(3)地产信用风险在政策持续出台下有望缓解，但地缘冲突和国内疫情对风险偏好仍有所压制。
火电行业投资机会
广发证券分析师郭鹏等8月14日发布的研报中指出，多地持续高温用电负荷激增，7月用电量同比增长6.3%，其中一产同比增长14.3%、二产同比下滑0.1%、三产同比增长11.5%、城乡居民同比大幅增长26.8%。用电需求恢复下，7月发电量预计同比实现正增长，作为主力电源的火电发电量有望环比改善。
安信证券分析师周喆8月8日发布的研报中指出，2022年以来，国家发改委发布一系列举措对煤炭中长期合同签订履约情况进行专项核查。
一方面控制了2022年上半年电厂用煤成本，另一方面在一定程度上也满足了火电企业用煤需求。未来，随着动力煤保供稳价政策落实力度不断加大，煤电长协煤100%履约比例有望逐步兑现，带动燃煤成本稳步下降。
周喆进一步指出，近年来国家与各省陆续对煤电新项目建设提出“等/减容量替代”原则，火电核准容量价值凸显。
2022年至今原煤单月产量均实现超10%以上的同比增速。价格方面，2022年8月13日秦皇岛5500大卡动力煤市场价为1145元/吨，较3月高点已下降465元/吨。
电价方面，参考广东、江苏两地市场交易情况来看，8月广东、江苏成交电价分别为500、469元/兆瓦时，环比基本持平，同比仍在高位。
因产能过剩，2016-2020年我国火电投资额从1174亿元持续下滑至553亿元，2021年四季度以来受能源保供+调峰需求双重因素推动，火电投资迎来拐点，2022年上半年实现火电投资额347亿元，同比增长71.8%。
自2021年四季度开始火电项目新核准装机容量大幅回升，2021年四季度与2022年一季度分别达11GW与8.63GW，分别同比增长36.3%与103.1%。周喆认为，核准项目量的持续高增有望带动后续1-2年火电投资额的稳健增长。
产业链方面，周喆指出，火电板块产业链主要可分为设备端、工程建设端(EPC)及运营端：设备端主要可分为主机设备和辅机设备(包括烟气治理设备、水处理设备等);工程建设端以中国能建为龙头;运营端包括国内“五大四小”发电集团、省属发电平台等。
周喆预计，火电投资复苏背景下设备端有望优先受益，火电环保设备望迎投资机会，建议关注火电行业环保设备领军企业青达环保、深耕核电和火电凝结水精处理的力源科技、深耕环境监测和分析仪器市场的雪迪龙等。
业绩方面，去年煤炭价格暴涨，煤电企业经历了史上最严重亏损年。华泰证券分析师王玮嘉等7月19日发布的研报指出，得益于市场化电价上浮超过煤价涨幅，华电国际、国电电力、内蒙华电、京能电力和皖能电力等火电公司已在22年前两个季度连续实现盈利，业绩较21年下半年大幅改善。
当然，周喆指出，煤炭价格是影响国内电力行业的核心因素，若煤价上涨超预期，可能导致火电企业盈利能力下滑。
郭鹏认为，在国家持续加强煤价监管下，预计火电企业三季度燃料成本环比下降、而电价仍在高位，因而三季度业绩环比、同比均改善。中期来看，伴随动力煤产能在政策大力推动下持续释放，预计未来2年供需格局同比持续改善，火电具备持续盈利能力的新共识将形成。
国信证券分析师黄秀杰8月14日发布的研报中推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、中国电力等。郭鹏认为，火电集团积极发展绿电、火电机组还具备调峰、消纳能力，火电企业有望迎来盈利修复，推荐积极打造区域综合能源平台的湖北能源、皖能电力;全国性火电龙头华能国际、华电国际、国电电力等。
《电鳗快报》
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