【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报08.21：光伏降本进程加速叠加电网牵头解决补贴缺口，绿电板块估值有望修复|可再生能源_新浪财经

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摘要

■行业走势：上周上证综指下跌0.72%，创业板指数上涨0.47%，公用事业与环保指数上涨5.13%。环保板块中，水处理板块上涨0.03%，大气治理板块上涨0.69%，固废板块下跌0.03%，环境监测板块下跌1.54%，节能与能源清洁利用板块上涨1.85%，园林板块上涨0.02%；电力板块中，火电板块上涨6.56%，水电板块下跌0.49%，清洁能源发电板块上涨6.08%，地方电网板块上涨8.2%，燃气板块上涨0.53%；水务板块上涨1.24%。

■本周要点：

通威低价中标光伏组件，光伏发电降本进程有望加速：近日，华润电力第五批3GW光伏组件集采中标候选人公示，通威、亿晶光电（维权）、隆基入围，其中通威以1.942元/瓦的最低报价成为第一中标候选人，亿晶光电和隆基的报价分别为1.995元/瓦和2.02元/瓦，如无异议，通威将独获本次华润电力的3GW大单。通威作为硅料板块龙头之一，进军组件板块，具备资金及成本优势，光伏组件价格战的第一枪打响。未来随着硅料产能逐步释放，光伏发电投资成本有望下降，利好下游光伏运营商，绿电板块迎来估值修复。推荐火电转型绿电的低估值标的【国电电力】、光伏发电规模高增的核电板块龙头【中国核电】。

电网牵头融资解决新能源补贴缺口，补贴下发落实进度有望加快：近日，南方电网按照国家发展改革委、财政部与国务院国资委发布的《关于授权设立北京、广州可再生能源发展结算服务有限公司统筹解决可再生能源发电补贴问题的复函》，发布《关于成立广州可再生能源发展结算服务有限公司的通知》，牵头设立广州可再生能源发展结算服务有限公司，管理可再生能源补贴资金并按市场化运作。广州可再生能源公司的具体职能包括对南方电网经营区域内的新能源发电补贴资金缺口进行汇总统计，并通过市场化专项融资解决缺口。此外，北京可再生能源发展结算服务有限公司也在积极筹备建立中。长期以来补贴拖欠是新能源发电项目存在的严重问题之一，此次国家明确发布政策由电网牵头融资解决补贴缺口，存量与增量补贴下发进度有望加快，新能源运营公司现金流与资产负债情况有望改善。

受高温影响水电发电量增速较上月大幅下降，能源保供背景下火电出力加大：近日，国家发改委召开的8月例行新闻发布会上披露，由于高温席卷与经济恢复，7月全国发电量达8059亿千瓦时，同比增长4.5%，增速较上月加快3.0个百分点。分板块来看，高温席卷背景下来水偏枯，水电增速较上月放缓26.6个百分点；风电同比增长5.7%，增速比上月放缓11.0个百分点；核电同比下降3.3%，降幅比上月收窄5.7个百分点；太阳能发电同比增长13.0%，增速比上月加快3.1个百分点；火电由降转增，同比增长5.3%。能源保供背景下火电出力有望持续加大。

欧洲气价持续上涨，利好空气源屏蔽泵与天然气国际贸易：根据卓创资讯数据，荷兰TTF管道气期货价格从8月12日的61.99美元/mmbtu上涨至8月18日的71.26美元/mmbtu，7日涨幅达14.95%，近一个月涨幅高达52.36%。欧洲气价的持续上涨主要受到俄乌冲突与高温席卷影响。俄乌冲突爆发后，俄罗斯对拒绝以卢布购气的波兰、保加利亚、芬兰、荷兰、丹麦等多个欧洲国家实施断供，欧洲天然气供给紧张。此外，高温席卷背景下用电需求急剧增加，河流湖泊与水库水位下降甚至干涸，影响水电来水、煤炭航运与核电核反应堆冷却，进一步推升气价。欧洲“气荒”刺激下，空气源热泵作为天然气供暖的替代品出口需求不断提升，据产业在线统计，我国2022年上半年空气源热泵出口市场规模为34.5亿元，同比增长68.2%，下半年随着冬季取暖需求高峰到来，出口量有望维持高增。推荐空气源热泵核心零部件热水循环屏蔽泵龙头【大元泵业】。此外，欧洲高气价下天然气国际贸易红利释放，推荐自有LNG接收站且签署LNG长协采购量较大的国内天然气龙头【新奥股份】。

■市场信息跟踪

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量8.08万吨，总成交额468.64万元。挂牌协议交易周成交量8.08万吨，周成交额468.64万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.50亿元。本周，深圳碳排放权成交量最高，为93.35万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为84.93元/吨，福建市场成交均价最低，为23.17元/吨。

2）天然气价格跟踪：本周全国LNG出厂成交周均价为7056.10元/吨，环比上涨26.00元/吨，涨幅0.37%；其中，接收站出厂周均价7283.64元/吨，环比上涨53.29元/吨，涨幅0.74%；工厂出厂周均价为6855.01元/吨，环比下跌4.50元/吨，跌幅0.07%。

3）煤市场价格跟踪：据wind和中国煤炭市场网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

■投资组合

【旺能环境】+【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【中国核电】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，水电来水不及预期，电价下调风险。

1.本周核心观点

1.1. 光伏降本进程加速叠加电网牵头解决补贴缺口，绿电板块估值有望修复

通威低价中标光伏组件，光伏发电降本进程有望加速：近日，华润电力第五批3GW光伏组件集采中标候选人公示，通威、亿晶光电、隆基入围，其中通威以1.942元/瓦的最低报价成为第一中标候选人，亿晶光电和隆基的报价分别为1.995元/瓦和2.02元/瓦，如无异议，通威将独获本次华润电力的3GW大单。通威作为硅料板块龙头之一，进军组件板块，具备资金及成本优势，光伏组件价格战的第一枪打响。未来随着硅料产能逐步释放，光伏发电投资成本有望下降，利好下游光伏运营商，绿电板块迎来估值修复。推荐火电转型绿电的低估值标的【国电电力】、光伏发电规模高增的核电板块龙头【中国核电】。

1.2.投资组合

【旺能环境】+【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【中国核电】

2.市场信息跟踪

2.1.碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量8.08万吨，总成交额468.64万元。挂牌协议交易周成交量8.08万吨，周成交额468.64万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.00元/吨，与上周五持平。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.50亿元。

本周，深圳碳排放权成交量最高，为93.35万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为84.93元/吨，福建市场成交均价最低，为23.17元/吨。

2.2.天然气价格跟踪

本周全国LNG出厂成交周均价为7056.10元/吨，环比上涨26.00元/吨，涨幅0.37%；其中，接收站出厂周均价7283.64元/吨，环比上涨53.29元/吨，涨幅0.74%；工厂出厂周均价为6855.01元/吨，环比下跌4.50元/吨，跌幅0.07%。

2.3.煤炭价格跟踪

据wind和中国煤炭市场网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

3.行业要闻

3.1.长三角一体化示范区执委会等印发《长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案》

长三角一体化示范区执委会联合两省一市发展改革、生态环境部门和相关单位印发《长三角生态绿色一体化发展示范区碳达峰实施方案》指出，力争到2025年示范区能耗强度较2020年下降15%左右，碳排放强度较2020年下降20%以上，《方案》提出6方面25项具体举措，将聚焦产业、能源、建筑、交通和生态等重点领域和行业落实碳减排措施，开展绿色低碳产业一体化行动、清洁低碳能源一体化行动、绿色宜居低碳建筑行动等。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220815/1248199.shtml

3.2. 江西省财政厅、省发改委印发《江西省碳达峰碳中和财政资金管理办法》

江西省在全国开展财政推进碳达峰碳中和工作的有益探索，安排1亿元资金，专项用于推进碳达峰碳中和工作，对江西省“双碳”资金的支持范围和方式、资金申请和使用管理、绩效管理监督等作了明确规定，通过试点示范、评价激励等方式，调动各地开展碳达峰碳中和工作的积极性，进一步促进经济社会绿色低碳发展。

链接：https://www.chndaqi.com/news/337534.html

3.3. 国家发改委召开8月新闻发布会介绍1-7月的发用电量情况等

从发电看，受持续性大范围高温天气、经济恢复增长等因素影响，1—7月份全国规模以上工业发电4.77万亿千瓦时，同比增长1.4%，增速比上半年加快0.7个百分点。7月份，全国发电量8059亿千瓦时，同比增长4.5%，增速比上月加快3.0个百分点。从用电看，1—7月全国全社会用电量同比增长3.4%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长11.1%、1.1%、4.6%和12.5%。并提出提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系；促进重点领域消费恢复，延续免征新能源汽车购置税政策。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220816/1248619.shtml

3.4. 国家三部委授权南网设立可再生能源发展结算服务公司

国家三部委为推动可再生能源行业健康发展，助力实现碳达峰、碳中和目标，三部委授权电网设立公司解决可再生能源补贴。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220817/1248820.shtml

3.5. 农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》

农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》。《方案》提出，推进秸秆能源化利用，因地制宜发展秸秆生物质能供气供热供电。推广太阳能热水器、太阳能灯、太阳房，利用农业设施棚顶、鱼塘等发展光伏农业。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220817/1248958.shtml

3.6. 科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》

九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022—2030年）》，围绕风光技术、储能技术、光储一体化、氢燃料技术四个方面展开指引。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220818/1249240.shtml

3.7. 福建省生态环境厅等六部门印发《福建省减污降碳协同增效实施方案》

福建省生态环境厅等六部门印发《福建省减污降碳协同增效实施方案》，到 2025 年，减污降碳协同推进格局基本形成，碳排放强度持续降低；重点领域结构优化调整和绿色低碳发展取得明显成效，形成一批可复制、可推广的试点示范。到 2030年，减污降碳协同管理体系更加完善、能力显著提升。水、大气、土壤、固体废物等污染防治领域协同治理水平显著提高。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220818/1249254.shtml

3.8. 国家发展改革委、国家统计局、生态环境部联合印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》

国家发展改革委、国家统计局、生态环境部联合印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，到2023年，基本建立职责清晰、分工明确、衔接顺畅的部门协作机制，初步建成统一规范的碳排放统计核算体系。

链接：http://www.gov.cn/xinwen/2022-08/19/content_5706071.htm

3.9. 广西省2.7GW海上风电竞配结果公示

广西省2.7GW海上风电竞配结果公示，钦州海上风电示范项目由国家电投集团广西电力有限公司牵头的联合体中选，规划装机容量90万千瓦；防城港海上风电示范项目由广西广投海上风电开发有限责任公司牵头的联合体中选，规划装机容量180万千瓦。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220819/1249370.shtml

4.上周行业走势

上周上证综指下跌0.72%，创业板指数上涨0.47%，公用事业与环保指数上涨5.13%。环保板块中，水处理板块上涨0.03%，大气治理板块上涨0.69%，固废板块下跌0.03%，环境监测板块下跌1.54%，节能与能源清洁利用板块上涨1.85%，园林板块上涨0.02%；电力板块中，火电板块上涨6.56%，水电板块下跌0.49%，清洁能源发电板块上涨6.08%，地方电网板块上涨8.2%，燃气板块上涨0.53%；水务板块上涨1.24%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为乐山电力、华电国际、华能国际、天富能源、广安爱众、大通燃气、内蒙华电、辽宁能源、上海电力、大唐发电；跌幅靠前的分别为卓越新能、文山电力、重庆燃气、协鑫能科、国网信通、长江电力、ST浩源（维权）。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

【旺能环境】公司为国内主要的生活垃圾发电企业，在运生活垃圾发电产能2.23万吨/日，试运营及拟建在建产能3050吨/日。生活垃圾发电板块与居民生活相关，也属于基本不受疫情影响的板块。公司为纯运营垃圾发电企业，不确认工程利润，业绩稳健性高。同时公司也是业务转型最快的垃圾发电企业之一，积极布局锂电池回收业务，目前公司一期产线已投入运营，满产镍钴锰提纯量3000金吨/年、碳酸锂1000吨/年，公司预计将在下半年启动二期项目建设，进一步扩大其锂电回收业务规模，同时公司拟布局再生橡胶板块，进一步扩张在再生资源利用领域的布局。

【大元泵业】公司为国内屏蔽泵龙头，主营业务“三驾马车”分别为民用水泵（小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等）、家庭用屏蔽泵（热水循环屏蔽泵等）及工业用屏蔽泵，其中家庭用屏蔽泵中的热水循环屏蔽泵可作为空气源热泵核心零部件。俄乌冲突爆发以来，欧盟追随美国对俄施加多轮制裁，导致欧洲气价大幅提升，热泵作为天然气供暖的替代品，海外市场需求大增。公司生产的热水循环屏蔽泵为空气源热泵核心部件，成功打入威能等国际一线品牌的供应体系，据公司公众号披露，截止目前，新沪应用北方煤改电项目水泵超过60万台，国外热泵系统配泵约10万台。欧洲“气荒”推动下，热水循环屏蔽泵有望受益于空气源热泵的需求大幅提升。

【国电电力】公司为国家能源集团控股的“水、火、风、光”一体化发展的发电平台，目前拥有火电77.4GW、水电14.97GW、风电7.07GW及光伏0.37GW。火电板块，公司背靠国家能源集团，与神华集团为兄弟公司，燃料保供及成本端具备优势，长协煤占比高于同行平均，2021年公司长协煤占比达到92%，集团内部供应燃料占比已达到83.8%，2022年在保供限价政策推进煤价下行趋势下火电业绩确定性改善。同时，公司加速布局新能源业务，大幅提高新能源目标，规划“十四五”期间新增装机35GW，截至2021年底备案/核准新能源项目6.6GW，带动业绩确定性增长。

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游收购舟山LNG接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。同时，公司有望深挖数十年积累的优质客户资源，从燃气向新能源拓展，积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃气业务为基础，数十年来积累大量优质工业客户。截至2021年底，工商业客户累计达到20.2万户，未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务，进一步为公司业绩产生积极贡献。公司作为国内具有国际贸易能力的天然气龙头，以舟山LNG为依托，与海外LNG供应商密集签署长协，锁定低价气源，短期将进一步受益于欧洲天然气价大幅上涨，带来国际贸易机会。

【中国核电】公司占据我国核电半壁江山，目前在运核电控股装机25台共23.71GW，核准在建/待建核电装机9台共10.13GW。公司核电、新能源两大业务共同发展，目前风电光伏装机达到8.87 GW（其中风电2.63GW、光伏6.24GW），跻身国内第一梯队，兼具长中短期投资逻辑。短期受益于去年上半年以来三台核电机组投产，以及江苏、浙江等地核电市场化电价上浮，2022年业绩有望实现高增；中期新能源装机快速投产（目标年均新增5GW）为公司业绩增长提供支撑；长期公司共9台在建/筹建机组预计于2024年起陆续投产，叠加核电审批进度加快，预计后续核电投产进度有望加快，核电板块确定性提升，具备长期成长空间。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。

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