海通军工 | 22Q2军工仓位3.32%、超配0.95pct，航空产业链仍最受资金关注|市值_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

张恒晅

海通军工研究首席分析师

S0850517110002

22Q2军工仓位如何？1）总体持仓情况： 22Q2全部基金对海通军工股票池的120只军工股的重仓持股市值为1168.63亿元、环比提升17.0%，全市场基金的军工重仓持仓比例3.32%、环比提升0.22 pct，仓位水平小幅提高。2）相比历史高位：回溯2011-2022Q2军工持仓变动情况，军工行业的历史持仓高位出现于2016Q2、持仓比例6.89%，目前持仓水平约为历史峰值的48%。

持仓军工的资金结构如何变化？1）持仓资金结构：全市场主动型基金持仓市值670.04亿元、占比约57%，军工主题基金持仓市值264.70亿元、占比约23%，军工指数型基金持仓市值188.90亿元、占比约16%，全市场债基指基持仓市值45.00亿元、占比约4%。2）全市场主动型基金小幅增配军工，22Q2全市场主动型基金持仓军工市值环比提升16%。21Q4/ 22Q1/ 22Q2全市场主动型基金的军工持仓市值占比分别为62%/ 58%/ 57%。从全市场主动型基金的军工持仓市值规模变化来看，21Q4/ 22Q1/ 22Q2分别为869.87亿元/ 576.81亿元/ 670.04亿元，分别环比+43%、-34%、+16%。3）目前全市场主动型基金的军工仓位2.55%，约历史高位的48%：与全部基金的军工行业持仓峰值期一致，全市场主动型基金对军工行业的持仓峰值水平同样出现在2016Q2，彼时军工仓位高达5.36%。截至22Q2的仓位水平2.55%，约为峰值仓位水平的47.51%。

不同类型基金都在加减仓哪些军工股？1）全部基金对军工行业持股范围扩大，但前十大重仓股市值占比提升，个股分化明显：22Q2/ 22Q1，全部基金重仓持有的军工股分别为72只/66只，持股个数环比增加；截至22Q2，全部基金对军工行业前十大重仓股的持股总市值为759.49亿元，占全部军工持股市值的64.99%、环比上升0.58 pct。2）细分板块来看，航空/军工信息化更受全市场主动型资金青睐；而从产业链角度，全市场主动型基金的军工重仓持股多集中于上游：22Q2，细分子板块来看，全市场主动型基金持仓市值前十大军工股中，包含航空（6家）、军工信息化（3家）、地面装备（1家）；而分产业链来看则包括上游元器件/零部件/原材料（7家）、中游制造（2家）、主机厂（1家）。相较于22Q1，振华科技及中航光电的重仓市值仍排名前二，而航发动力、七一二、火炬电子、航天电器跌出全市场主动型基金前十大持仓市值股，抚顺特钢（维权）、中航高科、中兵红箭（维权）、三角防务则进入前十大持仓市值股。3）22Q2，获加仓较多以及减持较多的均集中于航空板块，体现资金较高关注度：从全部基金的重仓持股市值变化来看，22Q2获加仓较多的军工股为：抚顺特钢、中航光电、中航高科、中国船舶、中兵红箭等，而获减持较多的军工股为：火炬电子、北摩高科、中简科技、七一二、航天彩虹等。细分子板块来看，获加仓较多以及减持较多的均集中于航空板块；从产业链角度来看，获加仓较多的军工股集中在上游，而获减持较多的军工股集中在上游及主机厂，虽重叠部分较多，但个股分化明显。