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◆【有色团队】有色金属行业深度分析：合纵连横系列深度，深度剖析锂产业链一体化布局
◆【计算机-赵阳】国能日新：电力交易新品重磅发布，精确量价预测赋能辅助决策
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◆【医药-马帅】博腾股份（维权）：重大订单快速交付且盈利能力持续提升，2022H1业绩持续高增长
◆【化工-张汪强】元力股份：木质活性炭国内领先企业，循环产业园持续扩张
◆【新三板-诸海滨】华岭股份：国内稀缺的第三方集成电路测试企业，募投旨在精进测试能力
◆【计算机-赵阳】国联股份：22H1业绩持续高增，产业数字化能力稳步提升
◆【通信-张真桢】鼎通科技2022年中报预告点评：业绩增长超预期，盈利能力提升显著
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◆【有色团队】有色金属行业深度分析：合纵连横系列深度，深度剖析锂产业链一体化布局
■引言：在新能源产业链条中，上游资源端的重要性在本轮周期中逐渐凸显。
■创新点：（1）详细拆解何为“一体化”的意义所在。我们认为基于精矿结构性紧缺、优质资源愈发稀缺的背景下，锂产业链一体化将围绕矿端展开，并主要分为“自上而下一体化”以及“自下而上一体化”两种模式来进行分析展开。（2）总结梳理产业链针对锂行业的不同“一体化”投资类型。我们对于不同公司的一体化方式进行了详细梳理，并测算不同企业在锂资源一体化后或可实现的扩张空间。
■为什么锂行业会出现产业链一体化趋势？我们认为核心痛点仍然围绕“资源”展开。
■对于“自上而下式一体化”来说：实现资源品的价值重估，构筑长期发展新动能。
■对于“自下而上式一体化”来说：“保量+稳价”，把握扩张核心要素。
■投资建议：我们看好在当下拥有高盈利兑现度背景下，积极推进产业链一体化并有望实现估值修复的标的：赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料、融捷股份、雅化集团、天华超净等。1）赣锋锂业：2016年起开始电池生态系统项目研发、技术储备雄厚、固态电池率先商业化；2）天齐锂业：财务问题基本解决、资源溢价提升利润兑现度高、加速产业上下游协同；3）盛新锂能：与比亚迪及青山控股合作、深度布局产业链一体化未来可期；4）永兴材料：新增产能释放可期、同时布局了电池产能、与龙头企业深度合作或打开长期成长空间；5）融捷股份：同比亚迪密切合作、融捷集团或助力一体化进程；6）雅化集团：资源布局具备成长性、主供特斯拉4680电池冶炼产能或加速释放；7）天华超净：深度绑定宁德时代一体化产业链、氢氧化锂产能或持续释放。此外，我们仍然继续推荐在资源自有率布局上已有长足进步，年内业绩兑现度较高，看好后续成长路径的相关标的：中矿资源、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业（维权）等。
■风险提示：终端需求大幅缩减；上游资源项目超预期释放；其他可替代锂电池的技术快速发展；测算假设与实际存在误差等。
◆【计算机-赵阳】国能日新：电力交易新品重磅发布，精确量价预测赋能辅助决策
■事件概述：7月13日，国能日新以云直播形式举办了以“声势赫奕·澎湃绿电”为主题的2022电力交易新品发布会，升级发布了“电力交易辅助决策平台2.0”黑科技产品。
■新能源接棒主力电能，电力市场化交易加速落地。
■新能源交易任重道远，精确量价预测成必备条件。
■电力交易新品重磅发布，交易辅助决策提振收益。
■投资建议：我们认为，国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2022年-2024年的收入分别为4.02/5.18/6.68亿元，归母净利润分别为0.72/1.00/1.36亿元，维持买入-A投资评级，给予6个月目标价97.60元/股，相当于2023年70倍的市盈率。
■风险提示：下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期等。
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◆【医药-马帅】博腾股份：重大订单快速交付且盈利能力持续提升，2022H1业绩持续高增长
■事件：2022年7月13日公司发布2022年半年度业绩预告，2022H1预计公司实现营收38.30亿元-39.56亿元，同比增长205%-215%；预计实现归母净利润11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%，公司业绩持续高增长。
■重大订单快速交付且盈利能力持续提升，2022H1业绩实现高增长：2022H1预计公司实现营收38.30亿元-39.56亿元，同比增长205%-215%；预计实现归母净利润11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%。
■项目储备充足且产能持续释放，为中短期业绩高增长奠定坚实基础：项目管线方面，截止到2022Q1，公司实现销售产品数量达158个，同比增长8%。
■积极布局CGT和制剂CDMO，为公司中长期发展充分蓄力：
基因细胞治疗CDMO业务方面，公司搭建了质粒、细胞治疗、基因治疗、溶瘤病毒、核酸治疗及活菌疗法等CDMO平台，该业务目前持续快速发展。
■投资建议：我们预计2022-2024年公司分别实现净利润15.97亿元、17.77亿元、22.49亿元，分别同比增长204.7%、11.3%、26.6%；给予买入-A的投资评级。
■风险提示：订单增长不及预期、原料药CDMO产能投产不及预期、原料药订单价格下降、生物药及制剂CDMO进展不及预期等。
◆【化工-张汪强】元力股份：木质活性炭国内领先企业，循环产业园持续扩张
■事件：公司2021年实现营收16.08亿元（同比+36.70%），归母净利润1.52亿元（同比+36.65%）。
■产能释放产销持续提升，并表后新增硅胶业务，业绩稳步增长：2021年业绩增长主要由于新产能投放后销量提升，且9月三元循环并表所致。
■完成收购三元循环，进一步完善产业链条，打造循环产业园降本增效：据公告，公司是国内木质活性炭行业龙头，国内市占率超30%，全球超15%。
■项目有序建设投产，多品类多领域布局：据公告，2021年公司首条量产的1万吨化学法柱状炭生产线建成投产，第二条年产150吨超级电容炭生产线投入运行，再建成投产一条“年产8万吨固体水玻璃”生产线；开始兴建年产1万吨的磷酸法化学炭生产线，将于2022年建成投产。
■投资建议：预计公司2022年-2024年净利润分别为2亿、2.5亿、3.1亿元，对应PE24、19、15倍，维持增持-A评级。
■风险提示：产能建设进度不及预期、原料价格波动等。
◆【新三板-诸海滨】华岭股份：国内稀缺的第三方集成电路测试企业，募投旨在精进测试能力
■公司情况：背靠复旦微电的芯片测试企业，研发创新能力强+地缘客户优势助力2021年业绩增长超60%。
■行业分析：制造业转移带动测试业需求，独立测试企业稀缺性显著。集成电路行业的产业链由设计、制造、封装及测试等环节构成，其中集成电路测试具体包括设设计验证、工艺检测、晶圆测试以及成品测试，目前多数设计及代工厂商将晶圆测试和芯片成品测试外包给第三方专业测试厂商。
■业内对比：与同为第三方测试企业的利扬芯片、伟测科技有可比性。
■投资建议：公司是国内知名的集成电路产业第三方芯片测试企业，近年来在全球集成电路产业向中国转移的背景下，公司依靠深厚的技术壁垒和全面的业务能力，在2021年营利润规模均实现高增长。本次方案发行底价为16.88元/股，发行前总股本为22,680.00万股，拟公开发行不超过4,000.00万股（不含超额配售选择权），按2021年的归母净利润计算，对应的摊薄市盈率上限为50X，与利扬芯片当前市盈率TTM相近。公司未来有望得益于扩产项目的推进持续推动业绩增长，建议关注。
■风险提示：国际贸易环境对公司经营影响较大风险、公司经营业绩下滑风险。
◆【计算机-赵阳】国联股份：22H1业绩持续高增，产业数字化能力稳步提升
■事件概述：7月13日，国联股份发布了2022年半年度业绩预增公告，公司预计2022年上半年度实现营业收入277亿元至279亿元，同比增长97.37%至98.80%；预计实现归属于上市公司所有者的净利润为4.18亿元至4.22亿元，同比增长93.37%至95.22%；预计实现归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3.73亿元至3.75亿元，同比增长86.32%至87.32%。
■业绩近乎翻倍增长，共克时艰保供复产。
■持续探索产业互联网，云工厂释放价值。
■投资建议：国联股份作为国内工业B2B电商平台和产业互联网平台的领军企业，受益于工业电子商务和产业互联网的发展大势，业绩持续超预期增长。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为672.8/1090.9/1716.9亿元，归母净利润分别为9.5/15.3/24.0亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价114.60元，相当于2022年60倍的动态市盈率。
■风险提示：多多平台成交量不及预期；新平台拓展不及预期。
◆【通信-张真桢】鼎通科技2022年中报预告点评：业绩增长超预期，盈利能力提升显著
■事件：公司7月12日公司发布业绩预告，预计2022年上半年实现营收4.23亿元，同比增长60.09%；归母净利润8751.66万元，同比增长52.81%；扣除非经常性损益的净利润为8538.26万元，同比增加64.78%。
■二季度逆势利润大幅提升，通讯类产品量价提升。
■盈利能力提升显著，产品升级带动利润率上行。
■投资建议：公司通讯连接器组件受益于核心大客户收入规模增长及供应比例提升；汽车连接器组件受益于新能源汽车渗透率提升带来汽车连接器行业增速提升，公司积极拓展车企客户，角色逐渐由Tier2向Tier1转变；公司二季度业绩超出预期，我们上调盈利预测，预计公司2022/23/24年营业收入9.12/13.78/19.56亿元（原8.69/12.84/18.67），归母净利润1.8/2.7/3.9亿元（原1.6/2.6/3.9）。考虑到可比公司估值及公司净利润增速，我们给予公司2022年45倍PE，上调目标市值至81亿元，上调目标价至95.4元，维持“买入-A”投资评级。
■风险提示：产能爬坡进度不及预期，人力成本上涨，大客户新增订单不及预期。
财经要闻在线
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1）发改委：多措并举保障能源安全稳定供应
2）发改委：有能力、有底气、有条件应对外部冲击，端稳端牢“中国饭碗”
3）发改委：全年3%左右的CPI预期目标可以实现
4）发改委：上半年汽车累计出口同比增长47.1%
5）发改委：7月13日全国调度发电量、最高调度负荷均创历史新高
6）发改委：随着宏观政策效应进一步释放，下半年经济有望继续回升
7）发改委：大力推进大型风电光伏基地建设,光伏ETF(159857.SZ)持续走强
8）银保监会：要求扩大制造业中长期贷款
9）商务部：指导地方以渠道下沉为主线，推动完善县域商业体系
10）商务部：谈外贸保稳提质，加强舱位供需对接，降低企业海运成本
11）商务部：猪肉市场供应总体充足
12）商务部：鼓励日用消费品、家电、家居等品牌企业下沉供应链
13）商务部：上半年进出口总额达19.8万亿元人民币，同比增长9.4%
14）财政部：上半年国有土地使用权出让收入23622亿元，同比下降31.4%
15）财政部：6月份全国财政收入企稳回升
16）财政部：对到人到户的民生补贴资金进行全过程监控
17）工信部：上半年全国造船完工量1850万载重吨，同比降11.6%
18）工信部：将启动公共领域车辆全面电动化城市试点
19）生态环境部：加快建立完善温室气体自愿减排交易市场
20）全国报告累计确诊病例121例。其中境外输入35例，本土病例86例（甘肃36例，广东32例，上海5例，江西5例，海南3例，江苏2例，内蒙古1例，河南1例，重庆1例）
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