【国君非银分刘欣琦团队】沿着稳增长主线布局非银个股

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非银一周观点

自下而上来看来看，非银板块除了券商的机构业务和注册制外，整体缺乏业务亮点。

市场对非银板块的关注度更多也来自于自上而下，尤其是房地产风险的缓解对当下非银板块尤其是保险板块的股价催化更为明显，短期我们依然认为沿着稳增长主线布局非银个股是最优策略。

投资建议：保险板块：中国平安/中国财险；券商板块：中信证券/中金公司（H股）/华泰证券；多元金融：四川双马

本周重要数据

1.本周日均股基成交额为10,086亿元（前值10,354亿元）；截至本周末，2022年两市日均股基成交额10,897亿元，同比上升4.2%。

2.投行业务：截至2022年4月1日，IPO和定增承销规模为2,019亿元（上周1,836亿元）；企业债、公司债和可转债融资规模分别975亿元、7,402亿元和806亿元。

3.融资融券：截2022年3月31日，融资融券余额16,728亿（2022年3月24日16,849亿），其中融资余额15,807亿元，融券余额921亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.48%。

4.股权质押：截至2022年4月1日，全年累计新增质押股票参考市值规模为3,558亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为838亿元，占比23.55%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到62,638亿元，其中券商未解押股票总市值达到22,150亿元，占比35.36%。

5.保险数据：保险行业2022年2月数据：1)原保费收入累计12,961亿元，同比-2.03%（前值-2.98%），其中财产险2,054亿元，同比+9.83%（前值+10.04%），人身险10,907亿元，同比-3.98%（前值-4.87%）。2)总资产25.34万亿元，较年初增速+8.76%（前值+8.76%），净资产2.89万亿元，较年初增速+5.15%（前值+5.41%）。3)保险资金运用余额较2022年1月增加1,449亿元，在总资产中占比由2022年1月的91.7%上升至92.3%。其中银行存款2.79万亿元，占比较上月+18bp（前值+48bp），债券9.14万亿元，占比较上月-29bp（前值+32bp），股票和基金2.95万亿元，占比较上月+22bp（前值-32bp），其他投资8.51亿元，占比较上月-10bp（前值-48bp）。

6.上市险企：1）2022年2月中国人寿保费收入2,412亿元，同比-5.0%（前值-5.3%），市场份额27.5%（前值29.4%）；平安寿保费收入1,288亿元，同比-1.6%（前值-0.6%），市场份额14.7%（前值14.0%）;太保寿保费收入739亿元，同比+2.3%（前值-1.1%），市场份额8.4%（前值7.9%）；新华保费收入464亿元，同比+5.2%（前值+3.7%），市场份额5.3%（前值5.1%）。2）2022年2月平安财保费收入475亿元，同比+11.0%（前值+8.3%），市场份额17.9%（前值23.3%）;太保财保费收入310亿元，同比+15.7%（前值+12.6%），市场份额11.7%（前值14.9%）；人保财保费收入918亿元，同比+13.7%（前值+13.7%），市场份额34.6%（前值43.0%）。

本周行业动态

1、【证监会等四部门修订企业境外发行上市规则】证监会公布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。新规有五方面修改，其中有关境外检查的规定有变动，引起市场关注。本次修订，将为境外上市涉及的相关保密和档案管理工作提供更加清晰的指引，便利有关市场主体依法依规高效开展境外发行上市活动;将指导企业妥善管理涉密和敏感信息，履行好维护国家信息安全的主体责任。（Wind）

2、【商业养老金融2022年将获得更大发展空间】据经济参考报，商业养老金融2022年将获得更大发展空间。日前正式获批开业的国民养老保险公司，将重点发展养老年金保险、专属商业养老保险，以及商业养老计划等创新型养老金融业务，着力满足人民群众多样化养老保障需求。此外，养老储蓄试点即将启动，主要面向中低收入人群的商业养老计划试点正在抓紧筹备。（Wind）

3、【证监会拟进一步拓宽民营企业债券融资渠道】增强服务民营经济发展质效。其中包括：推出科技创新公司债券，优先重点支持高新技术和战略性新兴产业领域民营企业发债募集资金；进一步优化融资服务机制，将更多符合条件优质民营企业纳入知名成熟发行人名单，提高融资效率；便利回购融资机制，适当放宽受信用保护民营企业债券回购质押库准入门槛；鼓励证券基金机构加大民营企业业务投入，将在证券公司分类评价、专项业务排名中纳入民营企业债券相关指标。（Wind）

4、【银保监会：将引导金融机构准确把握信贷政策】对受疫情影响较大，但有还款意愿、吸纳就业能力强的行业和中小微企业，通过续贷、展期等方式纾困解难，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷；推动金融机构降低实际贷款利率、减少收费；推动普惠小微贷款明显增长、信用贷款和首贷户比重继续提升，要求大型银行、股份制银行全年新增小微企业首贷户数力争高于去年。（Wind）

5、【中办、国办发文要求加强资本市场诚信建设】要建立资本市场行政许可信用承诺制度，严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。坚持“严监管、零容忍”，依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易等重大违法案件，加大对侵占挪用基金财产行为的刑事打击力度。（Wind）

6、【央行召开2022年科技工作电视会议】要求坚持稳字当头，加强金融业网络安全体系建设，做好金融数据安全管理。坚持科技向善，深入实施金融科技赋能乡村振兴示范工程、金融数据综合应用试点，运用创新监管工具规范数字技术应用。健全新型金融标准体系，建立金融领域强制性标准实施监督机制，开展金融标准创新建设试点。（Wind）

7、【央行召开2022年金融稳定工作电视会议】要求按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，突出重点、压实各方责任，切实压降存量风险、严控增量风险，抓好防范化解金融风险工作。要健全机制，推动处置机制市场化、法治化、常态化。要统筹监管资源和处置资源，强化横向协同和纵向协同，形成金融风险处置合力。（Wind）

8、【北交所组织召开证券公司推荐保荐业务发展座谈会】会议强调，希望证券公司加大市场开发力度，扩大北交所上市、新三板挂牌项目申报和储备规模，加快推荐、保荐申报和储备项目的推进速度。（Wind）

9、【上交所、深交所对违规行为采取监管措施】上交所本周对56起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取监管措施，对4起上市公司重大事项等进行专项核查。深交所本周共对53起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；共对9起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会3起涉嫌违法违规案件线索。（Wind）

10、【证监会集中公布2021年证监稽查20起典型违法案例】包括财务造假案、信息披露违法违规案、中介机构未勤勉尽责案、操纵股票价格案、内幕交易案、拒绝阻碍调查案等多种类型。案件涉及主体既有上市公司董监高等“关键少数”，也有中介机构等。宜华生活、广州浪奇财务造假案，蓝山科技欺诈发行案，华晨集团、永煤控股债券信息披露违法违规案，时任中恒电气（维权）董事长对抗证监会执法人员调查案件等在列。（Wind）

本周公司公告

1、招商证券（600999.SH）：

招商证券发布2021年年度报告，2021年度公司营业收入294.29亿元，较上年同期上升21.22%，归属于上市公司股东的净利润116.45亿元，较上年同期上升22.69%。2021年拟向全体A股和H股股东每10股派送现金股利5.4元（含税），共派发现金股利46.96亿元。

2、中信证券（600030.SH）：

中信证券发布2021年年度报告，2021年度公司营业收入765.24亿元，较上年同期上升40.71%，归属于上市公司股东的净利润231.00亿元，较上年同期上升55.01%。

3、中金公司（601995.SH）：

中金公司发布2021年年度报告，2021年度公司营业收入301.31亿元，较上年同期上升27.35%，归属于上市公司股东的净利润107.78亿元，较上年同期上升49.54%。拟向全体股东每10股派发现金股利每股人民币3.0元（含税），共计约人民币14.48亿元。

4、广发证券（000776.SZ）：

广发证券发布2021年年度报告，2021年度公司营业收入342.50亿元，较上年同期上升17.48%，归属于上市公司股东的净利润108.54亿元，较上年同期上升8.13%。

5、中信建投（601066.SH）：

中信建投发布2021年年度报告，2021年度公司营业收入298.72亿元，较上年同期上升27.93%，归属于上市公司股东的净利润102.39亿元，较上年同期上升7.67%。

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