【长江研究·早间播报】轻工/军工/家电/农业|生猪养殖_新浪财经

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长江轻工 | 轻工行业周专题2022W9：关注电子烟龙头估值修复以及家居龙头315整家套餐新玩法

长江军工 | 周度观点：中间环节商业模式创新持续落地，交易视角板块底部或将确认

长江家电 | 从比依股份看空气炸锅及小家电代工

长江农业| 这个时点如何看生猪养殖板块？

轻工 | 蔡方羿

轻工行业周专题2022W9：关注电子烟龙头估值修复以及家居龙头315整家套餐新玩法

轻工板块经历2021年全年深度调整，当前各细分龙头均出现底部反转行情，2022全年依旧坚定看好三条主线：1、白马消费龙头伴随行业短期利空筑底后，迎来估值修复行情，是长线资金布局的良机，包含家居和文具龙头，持续推荐家居板块，提份额+拓品类成长性强，稳增长加码，估值修复持续可期；2、新型烟草：2022年或是国内外市场归管政策明朗、行业健康发展的关键阶段，看好产业链投资机会，持续推荐电子烟板块相关龙头；3、前期盈利受损型行业或迎来修复弹性，相关行业包含包装、生活用纸、出口链等，可优选收入端成长性强的个股。

风险提示：1. 原材料价格大幅上涨；2. 全球疫情防控不及预期。

军工 | 王贺嘉

周度观点：中间环节商业模式创新持续落地，交易视角板块底部或将确认

军工产业组织架构变革的历史机遇下，中间环节企业将通过横向品类拓展或产业链纵向延伸进行商业模式创新，实现配套级别跃升和盈利非线性扩张，本周三角防务和菲利华两家中间环节典范企业分别实施股权激励+定增以及增资扩产，我们年度策略“中间环节崛起”的逻辑持续兑现。大势研判，我们维持之前的观点：今年可能不像2021，更似2020年的走势节奏，即今年上半年U型反弹，下半年盈利驱动估值切换，指数或将创出年内新高。交易视角，从交易情绪和风险偏好角度，目前板块底部或将确认，盈利驱动静待花开。

风险提示：1. “十四五”武器装备建设规划、订单下放以及产能释放的不确定性；2. 产业链相关个股在业绩收入和利润兑现能力上存在不确定性。

家电 | 管泉森

从比依股份看空气炸锅及小家电代工

以代工空气炸锅为主要业务的比依股份于近年来实现了规模快速扩容，并于近期登陆A股市场；我们看到，新兴小电品类在国内、国外需求增长的爆发力极强，且产业链相关企业往往得以快速成长。后续来看，伴随消费需求愈加差异化，叠加线上流量、内容电商使得营销投放更加精准，小家电消费仍处于创新活力较强的阶段，在此背景下，需要更加重视小家电细分品类的成长性及背后所蕴含的产业链投资机遇。

风险提示：1. 汇率大幅波动；2. 原材料价格快速上行。

研究报告评级：维持“看好”

对外发布时间：2022/2/28

本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002

农业 | 陈佳

这个时点如何看生猪养殖板块？

2021Q4猪价有所反弹，但是养殖户的补栏积极性并未显著提升，行业10-15公斤仔猪出栏价格与50公斤二元母猪价格均处于相对低位。若2022年上半年猪价延续低迷，或降低养殖行业的补栏意愿，产能去化有望随之加速。整体来看，我们认为，当下生猪养殖板块趋势较为确定，随着行业产能的去化幅度进一步扩大，猪周期反转预期有望持续强化。建议积极配置生猪养殖板块。

风险提示：1. 猪价上涨不达预期；2. 上市企业出栏规模及成本不达预期；3. 上市企业现金流或面临较大压力。

研究报告评级：维持“看好”

对外发布时间：2022/2/28

本报告分析师：陈佳 SAC编号：S0490513080003

机构客户部通讯录

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