炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
今天是2022年2月25日星期五,农历正月廿五。每一个春日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。
“每日新观点”将为大家带来:
核心推荐
科技&电子 | 陈杭
华润微:IGBT、碳化硅持续放量,晶圆代工全年景气
2月24日,公司发布2021年度业绩快报公告,2021年度实现归母净利润22.11亿元,同比增长129.46%;实现扣非净利润20.42亿元,同比增长139.33%。
半导体行业持续向好,公司业绩快速增长。IGBT工艺提升,逐步实现量产。碳化硅国产替代速度加快,产品持续放量。晶圆代工景气度上行,12寸产能即将释放。
投资建议:预计公司2021-2023年营收92.3/118.2/140.3亿元,归母净利润22.1/27.9/33.0亿元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:下半年半导体景气回落,产品跌价;产能释放缓慢;下游需求不景气;盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
军工 | 鲍学博
鸿远电子:自产产品和代理产品需求两旺,公司2021年业绩高速增长
2月24日,鸿远电子发布2021年度业绩快报。2021年,鸿远电子实现营收24.03亿元,同比增长41.36%,实现归母净利润8.27亿元,同比增长70.08%,实现扣非归母净利润8.12亿元,同比增长72.50%。
点评:
1、公司2021年自产业务和代理业务均实现较快增长,全年业绩高增速。自产业务方面,下游客户对公司核心产品多层瓷介电容器和直流滤波器需求旺盛,公司加快苏州生产基地产能爬坡速度,全力保障客户订单交付,此外,公司成都产业基地也投入使用,新品开始贡献营收;代理业务方面,公司受益于新能源汽车对电子元器件需求的大幅增长。受益于行业高景气,2021年公司业绩高速增长,实现营收24.03亿元、归母净利润8.27亿元,分别同比增长41.36%和70.08%。2、2021Q4单季度业绩处于高位,环比下滑或由于客户季节性采购。2021Q4单季度,公司实现营收5.23亿元,实现归母净利润1.70亿元,分别同比增长-6.49%和2.32%,分别环比下滑16.81%和16.13%。2021Q4单季度业绩环比下滑或由于客户季节性采购,以2018年和2019年为例,公司2018Q4和2019Q4营收分别环比下滑7.94%和0.86%,归母净利润分别环比下滑64.91%和31.20%。3、下游客户分散度高,大幅降价风险较小,毛利率稳定,规模效应显现。公司已与千余家客户建立了良好的合作关系,涵盖多个重点行业,且公司部分产品以“小批量定制化”模式生产,大幅降价风险较小。2021年,公司毛利率水平基本保持稳定,由于营收增长,规模效应显现,利润增速远快于营收增速。4、展望2022年,军工行业有望保持高增长,MLCC作为基础元器件将充分收益。2021年10月底的全军装备工作会议提出,加紧推进“十四五”规划任务落实,加紧构建武器装备现代化管理体系,全面开创武器装备建设新局面,为实现建军一百年奋斗目标作出积极贡献。我们认为,2021年仅是军工高景气起点,2022年装备建设有望继续提速。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2022年和2023年的归母净利润分别为11.93、15.83亿元,对应当前股价PE分别为31、23倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:军品订单不及预期;产品价格下降超出市场预期;代理业务利润下降超出市场预期。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/200/w500h500/20220216/303e-b2864e7bf4f7e5ecede113b90b5a53c9.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot01.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_hot02.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/code_tg.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/2021/tgzbpc/images/pic_05.png)
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)