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◆【有色团队】高锂价为何难有高供给？-有色金属行业深度分析

◆【轻工-罗乾生】索菲亚：推出39800重磅整家定制套餐，2022轻装上阵、扬帆再起航

研究分享在线

◆【商社-雷慧华】周大福：“双动力”注入新动能，百年珠宝龙头焕发新生机

◆【食品饮料-赵国防】千禾味业：定增募投大幅扩产，激励彰显高增信心

◆【新三板-诸海滨】富士达：航天+防务+民品三大领域全面发展，2021归母净利润预计超1亿

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◆【有色团队】高锂价为何难有高供给？-有色金属行业深度分析

■回顾上一轮锂价周期，2016-2019年锂价高位上触18万/吨。

■本轮周期资本开支核心围绕资源端展开，且涵盖多种不同资源类型。 ■探析本轮锂价周期，高锂价为何难有高供给？

■展望未来，供给曲线趋于陡峭，产业链一体化趋势逐渐明朗。

■锂资源长期紧张，2022年下半年各类锂资源项目或逐步进入集中投产，项目本身不确定性叠加需求高位放量下，锂资源供应或长期紧张。建议关注资源自有率较高的标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、盛新锂能、西藏矿业、雅化集团等。另外，本轮资本开支中盐湖开发占主导地位，同时建议关注盐湖提锂技术、材料及装置领先企业蓝晓科技。■风险提示：终端需求大幅缩减；锂价大幅下跌；锂矿产能释放超预期；假设不及预期等等

◆【轻工-罗乾生】索菲亚：推出39800重磅整家定制套餐，2022轻装上阵、扬帆再起航

■事件：2月23日，索菲亚举办橱柜上市暨整家定制套餐发布会，正式推出39800重磅整家定制套餐，套餐具备“全大牌、全刚需、全品类”的顶级配置。

■索菲亚整家橱柜引领厨餐定制需求升级，39800整家定制套餐有望进一步推升客单值

■2021年大宗应收账款计提充分，2022年或轻装上阵 ■整家定制战略升级，持续推进“全渠道+多品牌+全品类”发展■投资建议：公司持续推进“全渠道+多品牌+全品类”发展，整家定制战略升级引领零售渠道积极变革，整装&拎包等新渠道加速拓展，大宗客户结构优化。我们预计索菲亚2021-2023年营业收入分别为101.42、119.73、139.79亿元，同比增长21.42%、18.05%、16.76%；归母净利润分别为1.25、14.03、17.01亿元，同比增长-89.51%、1021.10%、21.26%，对应PE为170.8x、15.2x、12.6x，给予买入-A的投资评级。■风险提示：整家定制战略执行不及预期风险；渠道开拓不及预期风险；地产持续下行风险；行业竞争加剧风险等。

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◆【商社-雷慧华】周大福：“双动力”注入新动能，百年珠宝龙头焕发新生机

■周大福行业龙头地位稳固，持续创新、与时俱进：发展历程。

■海外消费回流、低线城市潜力释放、品类结构优化驱动行业需求增长。

■外资、港资、陆资品牌三足鼎立，疫情加速行业集中度提升。 ■强品牌力、多产品矩阵、垂直供应链、双渠道为周大福构筑高竞争壁垒。

■双动力策略下，“实动力”推动版图扩张，“云动力”赋能智慧零售。■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价18.20港元。我们预计公司2022财年-2024财年的收入增速分别为39%、22%、16%，净利润增速分别为21%、23%、23%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价18.20港元，相当于2022财年25x的动态市盈率。■风险提示：疫情反复影响整体消费行业；线下门店扩张进度不及预期；加盟商经营管理不善；委外生产风险；培育钻石行业兴起带来冲击；文中假设不及预期。

◆【食品饮料-赵国防】千禾味业：定增募投大幅扩产，激励彰显高增信心

■事件：千禾味业披露《2022年非公开发行A股股票预案》，向控股股东、实控人、董事长伍建勇募集资金总额不低于5亿元且不超过8亿元，发行价格为15.59元/股，对应3207-5131万股。

■发行定增募投年产60万吨调味品项目，产能进一步提升助力全国化进程加速。

■股利激励目标高增，体现公司增长信心。 ■规模效应+全国化开拓下净利率维持提升态势。

■投资建议：预计公司2021-2023年每股收益分别为0.28/0.39/0.51元，给予买入-A投资评级，给予6个月目标价23.39元，相当于2022年60x的动态市盈率。

■风险提示：宏观经济及政策风险，食品安全问题，全国化开拓不及预期风险，达产率不及预期

◆【新三板-诸海滨】富士达：航天+防务+民品三大领域全面发展，2021归母净利润预计超1亿

■公司事件：公司发布2021年度业绩快报：2021年度公司预计实现营收6.03亿元，同比增长11.43%；归母净利润1.02亿元，同比增长48.87%。 ■深耕射频连接器领域二十载，2021年归母净利润同比增长48.87%。

■多年技术积累+持续研发投入，航天、防务、民品三大领域齐头并进，5G建设、民用卫星方面优势明显。

■智能化、数字化产业基地即将建成，防务产品产能预计将大幅突破。

■投资建议：公司作为我国射频连接器行业高质量发展的典范，在技术储备、研发投入、客户基础等方面都具有显著优势，目前正往5G建设、民用卫星通讯等领域进军。随着新产业基地的投入使用，公司产能预计也将有大幅提升。目前公司的最新市值为35亿元，PE(TTM)为34X，建议关注。■风险提示：下游行业需求变化的风险，技术更新换代风险

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