东亚前海晨会 | 1月13日|租赁住房_新浪财经

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1月12日，A股三大股指震荡走强，上证综指涨0.84%，报收3597.43点；深证成指涨1.39%，报收14421.20点；创业板指涨2.64%，报收3136.69点。

行业方面，申万一级行业中，涨幅前五分别为电力设备、有色金属、汽车、社会服务、商贸零售，涨幅分别为3.96%、3.15%、2.67%、2.51%、2.47%；跌幅前五分别为建筑材料、钢铁、房地产、建筑装饰、家用电器，跌幅分别为1.54%、1.42%、0.66%、0.57%、0.38%。

个股方面，涨幅前十的个股为N创耀、盖世食品、国联水产、海辰药业、金冠电气、博拓生物、光庭信息、中辰股份、安车检测、东方生物；跌幅前十的个股为悦安新材、北玻股份、东阿阿胶、上峰水泥（维权）、三和管桩、卧龙地产、湘邮科技、武汉控股、国机精工、华阳国际。

1月12日，两市合计成交10611亿元。北向资金今日全天净流入70.18亿元，其中沪股通净流入47.83亿，深股通净流入22.35亿。

2、港股市场：

1月12日，港股三大股指集体上涨。恒生指数跌涨2.79%，报24402.17点；恒生科技指数涨4.99%，报5899.82点；恒生国企指数涨2.91%，报8612.85点。

1月12日，南向资金净买入52.90亿元，其中沪市港股通净流入26.94亿港元，深市港股通净流入25.96亿港元。

化工

磷化工业绩突出，年报行情蓄势待发

核心观点：

业绩预告相继发布，磷化工板块业绩突出引发市场关注。截至2022年1月11日，共有32家化工企业发布2021年业绩预告，其中3家企业属于磷化工板块。按照业绩预告上限来看，磷化工的3家企业排名靠前。其中，云天化预计净利润将达35-37亿元，同比增长1186.6%~1260.1%，在已公布业绩预告的化工企业中排第3；兴发集团预计净利润将达42-44亿元，同比增长573.1%~605.2%，在已公布业绩预告的化工企业中排第4；川金诺预计净利润将达1.5-1.7亿元，同比增长252.0%~300.2%，在已公布业绩预告的化工企业中排第9。

结合前三季度业绩和四季度行业情况，预期磷化工板块2021年报表现亮眼。从前三季度的业绩表现来看，在申万化工板块中，磷化工板块业绩增速较为突出。其中，湖北宜化归母净利润增速高达58997.1%，居全部A股榜首。云天化、兴发集团、云图控股、川金诺等企业亦有较好表现，分别同比增长约2583.0%、592.2%、110.7%以及99.5%。从四季度的行业情况来看，磷酸、磷矿石以及磷酸二铵等磷化工主流产品的市场均价仍保持上行趋势，三者在四季度的均价分别较三季度上涨约40.4%、14.3%以及4.5%，在磷化工行业四季度持续向好的背景下，预期板块全年将呈现亮眼业绩。

切入新能源赛道后，磷化工行业估值整体提升。2021年以来，多家磷化工企业相继披露在新能源业务方面的布局。如湖北宜化在2021年10月12日发布公告，拟与宁波邦普合作成立合资公司，建设及运营磷酸铁等项目。根据东亚前海化工团队此前报告中的预测，预期到2025年我国磷酸铁锂的总需求量将达200万吨以上。受益于磷酸铁锂的需求高增，磷化工企业成长属性增强，估值提升。

业绩高增，景气上行，布局磷化工年报行情正当时。一方面，磷化工传统业务正持续为企业贡献利润，行业内主要产品价格均处于历史高位；另一方面，磷酸铁等新能源材料未来将逐步投产，不断为企业创造新的利润来源，推升估值水平。在此情况下，我们看好2022年磷化工板块的发展。随着年报期来临，市场热度有望进一步提升，年报行情蓄势待发，磷化工板块投资布局正当时。

投资建议：

业绩表现突出，同时在磷酸铁等新能源材料领域有业务布局的磷化工企业或将受益，如：湖北宜化、云天化、兴发集团等。

东亚前海证券化工团队李子卓

联系人：丁俊波高嘉麒

风险提示：进出口政策调整、安全环保政策升级、国际新冠疫情恶化。

执业证书编号：S1710521020003

证券研究报告：《东亚前海化工：磷化工业绩突出，年报行情蓄势待发》

发布日期：2022年1月11日

地产

高频政策支持保障性租赁住房，或将开启房企第二增长曲线

事件点评：

住建部负责人1月11日在新闻发布会上表示，加大金融、土地、公共服务等政策支持力度，扩大保障性租赁住房供给。“十四五”期间，40个重点城市初步计划新增650万套（间），预计可帮助1300万新市民、青年人等缓解住房困难。同时，继续做好公租房保障，因地制宜发展共有产权住房，稳步推进棚户区改造。保障性租赁住房的加速发展以及政策的加速落地，将为房地产行业带来新的发展机遇，房企作为主要参与者，将借助自身优势或将为业务发展打开新局面。

近几年，通过扎实推进住房保障工作，城镇户籍困难群体的住房条件虽然得到有效改善，新市民、青年人等群体仍然面临“买不起房、租不好房”的问题。因此需要加快完善以公租房和保障性租赁住房以及共有产权住房为主体的住房保障体系。

支持保障性租赁住房发展，顶层设计出台政策支持。2021年7月国务院第一次从国家层面明确了住房保障体系的顶层设计，印发了《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，《意见》旨在从土地、资金、金融、税收支持以及优化行政审批等6大方面全方位支持保障性租赁住房的发展，其重点是减轻保障性租赁住房的企业负担，提高企事业单位、租赁企业等市场主体参与保障性租赁住房的积极性。2021年12月，中共中央政治局会议中再次提到“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。”由此可见，保障性租赁住房作为我国住房保障体系的重要环节，也是供给侧改革的重要抓手，政策利好有望持续释放；同时叠加租赁市场需求的支撑，保障性租赁住房将给房企发展带来新机遇。

各省市积极跟进，加速落实地方政策。2021年11月以来，广东、浙江、海南、山东等省份，以及上海、金华、西安、青岛等城市相继发布了相关征求意见稿和相关实施意见，政策发布进入密集期。

政策特点明显，新市民、青年人作为保障对象，引导多方参与。此前公租房主要保障对象是城镇住房以及收入“双困难”家庭，而本轮保障性租赁住房的重点是解决人口净流入的大城市新市民、青年人的阶段性住房困难问题。同时，保障性租赁住房引导多方参与，由政府给予土地、财税、金融等政策支持，充分发挥市场机制作用，引导多主体投资、多渠道供给，坚持“谁投资、谁所有”，供给主体包括政府、企事业单位、房地产开发企业、工业园区和农村集体经济组织等市场主体。土地来源渠道也多样化供给，包括集体经营性建设用地、产业园区配套用地、存量闲置房屋以及新供应国有建设用地等。

对房地产企业来说，保障性租赁住房或将开启第二增长曲线。房企与地方政府平台公司对接，包括地方城投公司以及租赁国企，在项目实现运营管理上协同合作，对于房企本身也打通了轻资产服务输出的过程。随着土地市场中越来越多“配自持”地块出让，房企将主动或被动的涉足住房租赁业务，打开租赁业务新局面。

东亚前海证券地产团队贺燕青

联系人：汤亦舟

风险提示：房地产调控力度超预期、销售下滑幅度超预期。

执业证书编号：S1710521010001

证券研究报告：《高频政策支持保障性租赁住房，或将开启房企第二增长曲线》

发布日期：2022年1月12日

分析师声明：

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(东亚前海证券研究)

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