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原标题:奥普特(688686)2021年中报点评:业绩符合预期,长期受益品类扩张及应用领域拓展 来源:国信研究
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行业与公司
奥普特(688686)2021年中报点评:业绩符合预期,长期受益品类扩张及应用领域拓展
2021年上半年收入同比+63.11%,归母净利润同比+79.53%
公司21H1实现营收3.92亿元,同比+63.11%;归母净利润1.43亿元,同比+79.53%;扣非归母净利润1.29亿元,同比+75.62%,业绩符合预期,业绩增长主要系新能源行业高景气带来需求增长,且3C领域公司的视觉解决方案应用拓宽。21H1毛利率/净利率为67.58%/36.54%,同比-1.52/+3.34个pct,短期毛利率波动系业务结构调整,锂电业务占比提升所致。费用管控基本稳定,21H1销售/管理/研发/财务费用率分别为15.24%/3.13%/15.47%/-2.71%,同比+2.10/-0.35/+2.04/-2.02个pct,销售费用率略有增长主要系业务量扩大,且疫情下社保减免导致基数较低。21H1经营性现金净流量1.15亿元,同比+238.24%,回款良好。
持续加大研发投入,长期受益品类扩张及应用领域拓展
研发方面:1)研发费用率:公司21H1研发费用0.61亿元,同比增长87.87%,研发费用率15.47%,同比增加2.04个pct;2)研发人员:公司研发人员621人,同比增长42.11%,相比2020年底(549人)增长13.11%;3)获得专利:21H1公司新增申报发明专利27项,获得发明专利6项,新获得软件著作权13项。预计公司将围绕产品速度、精度范围、多场景应用需求等方面进一步加大对研发和技术的投入。机器视觉下游应用领域拓宽,长期看渗透率提升可期。公司业务从光学解决方案向整体解决方案大步迈进,下游领域方面,公司巩固3C电子行业的竞争优势,锂电行业高景气度带来对机器视觉需求提升,未来将继续拓展至半导体、光伏、汽车零配件、化学和制药、物流等行业,深度受益于下游行业应用拓宽及渗透率提升,打开更大成长空间。
盈利预测与投资建议:
公司是上游核心零部件公司,卡位好竞争优势显著,长期深度受益行业发展及进口替代。我们维持2021-23年归母净利润为3.48/4.56/5.98亿元,对应PE 83/63/48倍,维持“买入”评级。
风险提示:锂电需求不及预期;新领域拓展不及预期;毛利率下滑。
证券分析师:吴双 S0980519120001;
联系人:田丰;
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