【硬核研报】5G全速率业务标准出炉，实时性高速业务场景加速落地！全球科技巨头入局，推动物联网产业持续繁荣，这些核心硬件龙头最为受益（名单）
机构强烈推荐8股：核心竞争优势明显，高速增长可期，业绩暴增30倍，看涨空间超30%
【王牌研报】产品价格暴涨3.5倍，贡献丰厚收益！这家公司多产业链布局锂电，充分受益全球碳中和
【硬核研报】制造业复苏带动“工业母机”需求回暖！十年更新周期将至，下游产业升级加速机床升级换代，这些高端机床王者将深度受益（名单）
原标题：晨会聚焦210729重点关注财富管理、工控系统、海外教育、新能源及储能产业、华利集团 来源：国信研究
晨会提要
【行业与公司】
财富管理行业系列专题：贝莱德成功之道的启示
工控系统行业报告：看PLC/DCS/SCADA市场的中国机遇
海外教育行业重大事件快评：大变革下的新方向——“双减”文件点评
新能源及储能产业观察系列之五：分布式光伏高歌猛进 陆上风电加速建设
华利集团（300979）快评：产能释放效果显著业绩超预期，看好成长潜力
行业与公司
财富管理行业系列专题：贝莱德成功之道的启示
我国大财富管理空间广阔，未来优异的机构将脱颖而出。从银行角度，首推在财富管理上已有领先优势的招商银行。同时推荐具有拓展财富管理资源禀赋的大行，推荐工商银行。从券商角度，推荐在财富管理业务发展具有特色的券商，中国互联网券商的典范东方财富和聚焦高净值客户的中金公司。
证券分析师：田维韦 S0980520030002；
王剑 S0980518070002；
陈俊良 S0980519010001；
戴丹苗 S0980520040003；
工控系统行业报告：看PLC/DCS/SCADA市场的中国机遇
目前本土品牌主要以提供小型PLC产品为主，大中型PLC基本被国外垄断，国产PLC替代空间极大。DCS市场2019年国内规模为87.4亿元，本土品牌主要以中控技术、和利时为主，外资品牌主要以艾默生、霍尼韦尔、西门子为主，市场份额正逐步被中控技术等国内厂商取代。2020年中国SCADA市场规模约124亿，目前国产品牌占比超60%，外资品牌主要以艾默生、ABB、霍尼韦尔等为主，但由于SCADA系统多数为电力与石油系统内企业自供，市场集中度相对较低。重点推荐宝信软件和中控技术。大型PLC市场中外商垄断99%市场，宝信历经十年研发，于2021年7月26日推出直面冶金高端装备工艺需求的大型PLC产品。产品性能指标已经可以媲美欧美厂商高端产品，且已在冶金行业多个高要求场景中应用，宝武集团对控制系统投资总量有望达到200亿，市场空间巨大，宝信力争3-5年进入国内冶金行业PLC第一阵营。中控技术是DCS市场龙头，在石化与化工领域优势显著；2020年市场份额提升至28.5%，连续十年以上保持第一。中控技术与万华化学等战略合作，致力于打造智能制造标杆项目，引领流程工业智能制造转型。
证券分析师：熊莉 S0980519030002；
海外教育行业重大事件快评：大变革下的新方向——“双减”文件点评
本次“双减”文件的落地，体现出中央对于全国教育事业发展在我国社会经济发展新时期下要承担怎样的历史使命和社会责任有新的要求和布局——大力发展职业教育；实现基础教育资源均衡提质；重塑学校教育主体地位，缓解家长因子女教育问题产生的经济负担重、精神压力大、生育意愿走低问题。
相关从业公司或面临业务转型、上市公司结构治理重大调整等一系列后续挑战。对于教育等涉及民生行业的整治，也将在短期影响资本市场情绪、并于长期改变一些投资理念与定价逻辑。
证券分析师：荣泽宇 S0980519060003；
新能源及储能产业观察系列之五：分布式光伏高歌猛进 陆上风电加速建设
【风电】根据产业链反馈，预计 2021 年上半年风机招标和议标需求总量超 35GW，其中国家电投和国家能源以 3.24GW 及 3.23GW 的容量包揽前二，华能集团以 2.86GW 的容量位列第三。2021 年上半年风电项目定标量超过 27GW，7 月中标约 1.20GW，其中前三名中车株洲所、三一重能、金风科技分别中标 550MW、309MW、198MW，头部企业风机大型化带来的降本增效显著，中标价格持续走低。【光伏】硅料价格高位企稳，短期松动幅度有限；硅片价格继续出现小幅下跌，下行趋势或延续；电池片方面成本传导较为顺畅，价格跟跌硅片；三季度组件需求有望回暖，价格企稳基本面持续向好。风电行业建议关注海上风电制造各环节龙头企业：【运达股份】、【天顺风能】、【明阳智能】、【东方电缆】、【日月股份】、【金风科技】、【泰胜风能】、【天能重工】；光伏行业建议关注：【阳光电源】、【迈为股份】、【福斯特】、【中信博】、【上能电气】、【海优新材】；新能源发电建议关注：【三峡能源】、【龙源电力】、【中广核新能源】、【节能风电】。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
李恒源 S0980520080009；
联系人：陈抒扬；
华利集团（300979）快评：产能释放效果显著业绩超预期，看好成长潜力
1）2021H1业绩：上半年业绩超预期，结构优化叠加效率提升推动毛利率大幅提升；2）2021Q2业绩：收入增长大幅提速，净利率环比小幅提升；3）业务拆分及展望：积极扩产下，Q2产能释放效果显著；4）风险提示：1.疫情反复；2.产能扩张不急预期；3.汇率与原材料价格大幅波动。5）投资建议：业绩超预期，看好公司成长潜力。公司上半年业绩超预期，Q2产能释放效果显著，未来新产能爬坡成长潜力充足，但是考虑到潜在的越南疫情对产能的影响，我们维持盈利预测，预计公司21-23年净利润分别同比42.6%/23.4%/24.3%，EPS分别为2.3/2.83/3.52元，当前股价对应PE为39.6x/32.1x/25.8x，维持“买入”评级。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
研报精选：近期公司深度报告
东方盛虹（000301）深度：光伏EVA龙头标的，大炼化打开成长空间
我们看好公司注入斯尔邦以后，给与公司整体实力的提振，以及大炼化项目投产后对于公司盈利能力的提升，叠加原有聚酯业务的周期回暖，我们判断公司未来将会有更强的成长性与稳定性。
预计2021-2023年公司净利润水平为62/123/164亿，综合绝对估值和相对估值，我们判断公司合理市值为1600-1700亿，对应当前价格有29-37%的增长空间，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：刘子栋 S0980521020002；
广和通（300638）深度：垂直型物联网模组龙头
垂直型物联网模组龙头；模组市场持续景气，公司垂直领域空间广阔；竞争优势独特，充分受益行业红利；看好公司的成长空间和竞争力，我们预计公司21 ~23年归母净利润分别为4.5/6.6/8.3亿元，对应PE分别为47/32/26倍。参考可比公司估值及绝对估值法，股票合理价值为63.6-72.3元左右，维持“买入”投资评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
陈彤 S0980520080001；
奥飞数据（300738）深度：华南领先IDC厂商，锐意进取全国市场
华南地区领先IDC服务商，锐意进取全国市场；供需格局优化， IDC行业景气度有望持续提升；公司优势：多元化协同发展，IDC业务增速行业领先；看好公司IDC业务增长，预计2021-23年收入14.14/19.53 /26.73亿元，同比增68.2%/38.2%/36.8%。EBITDA 5.38/7.75/10.79亿元，同比增72% /44%/39%，对应EV/EBITDA=18/12/9 X。我们认为合理估值在31.42-35.19元/股，较目前股价有39%-56%溢价空间，首次给予“买入”评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
付晓钦 S0980520120003；
奈雪的茶（02150.HK）深度：品牌初露峥嵘 前景或可期待
国内茶饮：空间广阔，区域特色鲜明，高端增速领衔；奈雪的茶：定位高端，聚焦产品与空间，Pro店升级助力成长；我们首推门店测算模型：多指标多维度量化公司未来扩张空间；初步预计公司21-23年营收55/77/100亿元，经调业绩0.97/2.36/4.65亿元（相关假设验证），短期估算合理估值14.52~19.36港元。展望2023年，在假设逐步验证下我们推出多重估值方法预估中线潜在合理估值19.50~36.20港元（提示不同方法估值差异大）。奈雪身处高成长高端现制茶饮赛道，品牌势能初显，系成长拐点期公司，未来向上弹性值得期待但需密切跟踪，暂给予“增持”，本篇报告尝试对新消费茶饮赛道龙头公司进行门店空间和估值方式的定量化方法摸索。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
陈青青 S0980520110001；
广汇能源（600256）深度报告：项目进入收获期，迈入成长快车道
我们认为公司将在未来展现良好的成长性，启东接收站每年周转规模的稳定扩张，以及在手煤化工、煤矿的稳定达产，都将带动公司业绩的不断增长。并且在现有在手投产后，大型资本开支均以结束，公司开始进入资本回收期，未来有望加大分红比例，给投资者带来更好的回报。
预计21-23年公司归母净利润分别达到26.27/35.14/47.23亿元，EPS分别为0.39/0.52/0.70元/股。
采用分步估值法，得到公司21-25年的合理市值水平为261/395/565/840/992亿元。因为公司属于周期成长股，若给与21年整体11倍的估值水平，市值目标280亿左右，因此我们判断公司21年目标市值在260-280亿之间，对应目标价在3.86-4.15元。首次覆盖，给予“买入”评级。
证券分析师：刘子栋 S0980521020002；
研报精选：近期行业深度报告
半导体行业专题系列：一文看懂FPGA芯片投资框架
近年来FPGA芯片市场需求强劲，主要由于5G渗透率提升、AI智能推进以及汽车智能化的不断演进。据Market Research Future预计，2025年全球FPGA市场规模将增长至125亿美元，复合增速超过10%。目前全球FPGA市场，主要被海外企业垄断，CR4份额达97%，赛灵思、Altera遥遥领先。同时在国产芯片自主可控趋势下，国内FPGA企业积极加大研发投入，有望迎来加速成长期。
目前国内FPGA公司主要有复旦微(正在上市询价)、安路科技(已提交IPO注册)、紫光同创(紫光国微持股29.47%)、高云半导体等，我们预计随着相关公司上市，国内资本市场将密切关注FPGA领域的核心机会。
证券分析师：唐泓翼 S0980516080001；
许亮 S0980518120001；
运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光
行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局
谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。
证券分析师：熊莉 S0980519030002；
库宏垚 S0980520010001；
商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？
行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。
证券分析师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
联系人：王静；
咖啡与茶饮行业专题：文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析
国际咖啡赛道：长坡厚雪孕育巨擘，细分龙头差异竞争；星巴克成功宝典：定位与效率统一，高效扩张筑护城河；中式茶饮：可比肩咖啡的大赛道，品牌龙头势能初显；Z世代下，龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河；国际咖啡龙头启示：好赛道下，星巴克定位与效率统一，单店模型优良，行业红利期资本加速扩张筑护城河；其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内，Z世代消费崛起下，茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍，且未来高端现制茶饮快速增长黄金期，资本加持下，品牌强化，数字化与供应链助力，模型持续优化，对标星巴克国内布点，预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家，市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力，其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。
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