东亚前海晨会 | 7月28日

东亚前海晨会 | 7月28日
2021年07月28日 07:45 财经自媒体

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原标题:东亚前海晨会 | 7月28日 来源:东亚前海证券研究

市场复盘

7月27日A股三大指数全线下跌

1、A股市场:

7月27日,A股三大指数全线下跌,上证指数跌2.49%报3381.18点,深证成指跌3.67%报14093.64点,创业板指跌4.11%报3232.84点。

行业方面,申万一级行业中,仅通信行业上涨,涨幅为1.08%;跌幅前五为电气设备、建筑材料、食品饮料、钢铁和有色金属,跌幅分别为5.83%、5.54%、4.59%、4.26%和4.03%。

个股方面,7月27日,涨幅前十的个股为N和达、科翔股份新劲刚阿石创四会富仕明阳电路民德电子同飞股份天翔退(维权)胜宏科技;跌幅前十的个股为华鹏飞熙菱信息英科再生锦浪科技合纵科技润禾材料亿纬锂能中信博瑞可达大地熊

7月27日两市合计成交1.53万亿元,创年内新高。北向资金净卖出41.72亿元,其中沪股通净卖出34.65亿元,深股通净卖出7.07亿元。

2、港股市场:

7月27日,港股三大股指全线收跌。恒生指数跌4.22%报25086.43点,恒生科技指数跌7.97%报6249.65点,恒生国企指数跌5.08%报8879.58点。

南向资金全日净卖出12.75亿港元,其中,沪市港股通净买入25.80亿港元,深市港股通净卖出38.55亿港元。

固收

绿色债券迎来发展机遇

核心观点:

绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动,依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券。我国绿色债券启动于2015年,经历了2016-2019年的探索发展后,各监管部门统一了绿色项目认定,形成了较为完整的监管发行体系。

中国人民银行大力推动绿色金融发展。人民银行早在2017年就建立了绿色金融改革创新试验区。各试验区在推动绿色金融发展的过程中,纷纷针对银行端、企业端出台相关鼓励措施。同时人行先后将绿色信贷、绿色债券纳入MPA信贷政策执行大项进行考核。从实施结果来看,将绿色信贷纳入MPA信贷政策执行大项后,绿色信贷增长明显。

绿色债券发行规模明显增长。截至7月7日,2021年绿色债券发行量已达2,559.13亿元,超过2020年全年发行量。绿色债券发行种类从绿色金融债转向公司债;主体评级基本位于AA+及以上;多数绿色债券期限位于3-5年之间;发行利率多在3%-5%之间,加权票面利率与相同发行人其他债券相差较小。剔除金融债后城投发行主体的年度占比在2020年达到最大值。对非金融产业债,电力生产及供应、融资租赁绿色债券发行支数均较高。

绿色债券二级成交多在中债估值附近。2021年绿色债券成交规模为2,563亿元,成交笔数为3,095笔,占相同发行人成交笔数的10.49%。多数绿色债券二级成交在中债估值附近,与相同发行人成交偏离情况基本一致。电力、轨交行业是绿色债券二级成交主力。中债绿色债券指数走势基本与中债综合指数、中债企业债指数相同,但较中债长期债券指数波动更小

碳中和债券发展迅速。碳中和债券专项用于具有碳减排效益的绿色项目。仅2021年,碳中和绿色债券已发行110支,募集资金规模为1,217.03亿元。从发行情况来看,债务融资工具及ABS占比相对较高,电力行业债券发行最多,发行人主体评级以AAA为主,期限多在3-5年之间,票面利率多数集中于3-4%。

投资建议:

2021年以来信用债融资、投资两端均呈现结构化态势,而绿色债券在“碳中和、碳减排”的背景下,其发行受到监管部门的鼓励。根据清华研究院测算,每年新增绿色投资项目投资规模大致在1.5-2万亿元左右,按政府资本:社会资本为1:9来看,绿色市场发展空间巨大。在结构化市场下,一方面随着部分行业融资环境收紧,绿色债券对发行人吸引力有所上升;另一方面,高信用风险+资金成本较低,对部分主体而言,息差策略要优于下沉策略甚至久期策略,绿色债券由于流动性、高等级特征,其投资热情有望点燃。

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