智能驾驶浪潮来袭，“无线通信模组”量价齐升！“工程师红利”带来超强成本优势，国产模组龙头迎来弯道超车良机（名单）
六部门发布重磅利好：半导体材料企业迎来“芯”机遇！4条主线掘金受益股（名单）
原标题：【安信环保公用邵琳琳团队】周报07.04：环保产业发展迎地方支持，危废处置与有效利用受关注 来源：安信证券环保公用研究
摘要
■环保产业发展迎地方支持，危废处置与有效利用受关注。日前，安徽发布《支持节能环保产业发展若干政策》（征求意见稿）。意见稿指出，要培育壮大重点环保类企业，围绕碳中和碳达峰、水和大气污染治理、固废资源循环利用、环境监（检）测、环境修复、环境咨询服务、能源综合服务等领域，建立节能环保产业集群或产业基地，形成完整产业链效应；定向扶持成长性好、具有显著行业优势的企业，加快培育具有示范效应的龙头企业；实施节能环保提升工程，积极谋划一批涉及水、气、土壤污染治理以及固体废物和危险废物处置等领域的环保重大工程，大力推进生态环境基础设施建设；拓宽环保产业投融资渠道，创新节能环保融资模式；强化环保产业科技创新，实施节能环保领域相关科技成果转化示范项目。该意见稿是对于环保行业的综合性扶持，对行业整体发展具有积极的意义。近日，湖南省发布了《规范危险废物经营管理若干规定（试行）》。规定要求，要严格管理危险废物处置，坚持危险废物资源化优先；要鼓励强化废物利用，提高危险废物自行利用水平，鼓励社会单位参与以省内危险废物为原料的利用活动；要合理开展危险废物收集，推动建立危险废物区域性收集点，发挥危废集中处置单位管理与技术优势，降低小微企业危废处理成本，推动危废有序有效收集。近期多地出台了关于危险废物管理处置相关文件，危废的有效处理与高效利用成为政策重点与热点话题。建议关注危废处置相关优质标的【高能环境】【浙富控股】。
■供应有所下滑，LNG市场价格稳中有升。据卓创资讯发布的数据，近一周LNG市场价格指数稳中有升，近一周内，全国LNG周均价为3824.37元/吨，较上周价格上涨34.68元/吨，环比涨幅0.92%。其中，接收站出厂周均价3917.14元/吨，较上周价格上涨54.81元/吨，环比涨幅1.42%；工厂出厂周均价为3687.70元/吨，较上周价格上涨49.45元/吨，环比涨幅1.36%。燃气方面建议关注天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】。
■投资组合：【瀚蓝环境】+【苏文电能】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【宏盛科技】+【长江电力】
■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。
1. 本周核心观点
1.1. 环保产业发展迎地方支持，危废处置与有效利用受关注
日前，安徽发布《支持节能环保产业发展若干政策》（征求意见稿）。意见稿指出，要培育壮大重点环保类企业，围绕碳中和碳达峰、水和大气污染治理、固废资源循环利用、环境监（检）测、环境修复、环境咨询服务、能源综合服务等领域，建立节能环保产业集群或产业基地，形成完整产业链效应；定向扶持成长性好、具有显著行业优势的企业，加快培育具有示范效应的龙头企业；实施节能环保提升工程，积极谋划一批涉及水、气、土壤污染治理以及固体废物和危险废物处置等领域的环保重大工程，大力推进生态环境基础设施建设；拓宽环保产业投融资渠道，创新节能环保融资模式；强化环保产业科技创新，实施节能环保领域相关科技成果转化示范项目。该意见稿是对于环保行业的综合性扶持，对行业整体发展具有积极的意义。近日，湖南省发布了《规范危险废物经营管理若干规定（试行）》。规定要求，要严格管理危险废物处置，坚持危险废物资源化优先；要鼓励强化废物利用，提高危险废物自行利用水平，鼓励社会单位参与以省内危险废物为原料的利用活动；要合理开展危险废物收集，推动建立危险废物区域性收集点，发挥危废集中处置单位管理与技术优势，降低小微企业危废处理成本，推动危废有序有效收集。近期多地出台了关于危险废物管理处置相关文件，危废的有效处理与高效利用成为政策重点与热点话题。建议关注危废处置相关优质标的【高能环境】【浙富控股】。
1.2.2020年度可再生能源电力发展监测评价报告发布，多地启动分布式光伏试点工作
日前，国家能源局通报2020年全国可再生能源电力发展监测评价结果，根据统计，2020年全国可再生能源电力实际消纳量为2.16万亿千瓦时，占全社会用电量比重28.8%，同比增长1.3%，全国非水电可再生能源电力消纳量为8562亿千瓦时，占全社会用电量比重11.4%，同比增长1.2%，重点省区全部达到2020年消纳目标。未来政策推动下风电光伏有望持续放量，新能源板块发展可期，在新能源运营方面，建议关注【三峡能源】，同时关注分红有承诺，集团机组陆续投产的【长江电力】。继上周国家能源局下发《关于报送整县（市、区）推进屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》之后，甘肃、安徽、浙江、江西、广东、陕西等多地下发开展本省分布式光伏整县推进试点工作文件，支持户用、工商业等具备开发利用资源、且电网接入和消纳条件良好的地市，积极推进光伏开发试点工作。分布式光伏提升就近消纳比例，利好配电网EPC及运维端，建议持续关注【苏文电能】。日前，工信部发布了2021年汽车标准化工作要点，其中提出要聚焦燃料电池电动汽车使用环节，推动燃料电池电动汽车能耗及续驶里程、低温冷启动、动力性能、车载氢系统、加氢枪等标准制修订，政策推动下燃料电池电动车未来几年有望快速发展，建议关注我国屏蔽泵及燃料电池液冷泵龙头【大元泵业】。
1.3.供应有所下滑，LNG市场价格稳中有升
据卓创资讯发布的数据，本周期内，全国 LNG 周均价为 3789.68 元/吨，较上周价格下 降 17.22 元/吨，环比跌幅 0.45%。其中，接收站出厂周均价 3862.33 元/吨，较上周价格下 降 0.42 元/吨，环比涨幅 0.01%;工厂出厂周均价为 3638.24 元/吨，较上周价格下降 44.90元/吨，环比跌幅 1.22%。燃气方面建议关注天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】以及【深圳燃气】。
据卓创资讯发布的数据，近一周LNG市场价格指数稳中有升，近一周内，全国LNG周均价为3824.37元/吨，较上周价格上涨34.68元/吨，环比涨幅0.92%。其中，接收站出厂周均价3917.14元/吨，较上周价格上涨54.81元/吨，环比涨幅1.42%；工厂出厂周均价为3687.70元/吨，较上周价格上涨49.45元/吨，环比涨幅1.36%。燃气方面建议关注天然气一体化产业链稀缺标的【新奥股份】。
1.4.投资组合
【瀚蓝环境】+【苏文电能】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【宏盛科技】+【长江电力】
2. 行业要闻
2.1.天津电力“碳达峰、碳中和”先行示范区实施方案
日前，天津发布《天津电力“碳达峰、碳中和”先行示范区实施方案》，先行示范目标确定为围绕“市、区、园、村”四域，统筹宏观-中观-微观任务布局，着力构建整体协同、各有侧重的“双碳”综合解决方案，形成率先实现“双碳”目标、助力能源低碳转型的“天津范式”。方案制定了30项重点任务，包括发展智慧能源系统、持续出台绿色低碳发展政策、全面实施电网节能减排等。
信息来源: https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210628/1160572.shtml
2.2.安徽：关于深入开展挥发性有机物污染治理工作的通知
近日，安徽省大气办发布了《关于深入开展挥发性有机物污染治理工作的通知》。通知制定了落实一批Vos综合治理项目、编制一批VOCs综合治理方案、治理一批非工业源VOCs排放、开展一批执法联合行动、开展一批VOCs污染治理专题宣传等五大主要任务。通知指出，要加强VOCs监测能力建设，进一步优化配备便携式执法设备。
信息来源:https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210629/1160890.shtml
2.3.湖南印发《规范危险废物经营管理若干规定（试行）》
近日，湖南省发布了《规范危险废物经营管理若干规定（试行）》。规定要求，要严格管理危险废物处置，坚持危险废物资源化优先；要鼓励强化废物利用，提高危险废物自行利用水平，鼓励社会单位参与以省内危险废物为原料的利用活动；要合理开展危险废物收集，推动建立危险废物区域性收集点，发挥危废集中处置单位管理与技术优势，降低小微企业危废处理成本，推动危废有序有效收集。
信息来源: https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210701/1161514.shtml
2.4. 关于印发《江苏省“绿岛”项目管理办法（试行）》的通知
6月30日，《江苏省“绿岛”项目管理办法（试行）》经厅务会议审议通过，并对外印发。办法将“绿岛”项目分为工业、农业、服务业三类。其中，工业“绿岛”项目指部分中小企业共建或依托产业园区以及治污能力强的规模企业建设集中式的污染治理设施，开展大气、水污染物集中治理以及危险废物规范集中收集贮存；农业“绿岛”项目指建设畜禽粪便集中处理或资源化利用中心，帮助解决非规模化畜禽粪便处理问题；建设集中的水产养殖尾水净化设施，帮助连片养殖区域的养殖户统一解决尾水处理达标等难题；服务业“绿岛”项目指重点围绕餐饮、汽车维修、小五金加工等行业，通过建设公共烟道、公共涂装操作间、集中加工点等设施，实现油烟、挥发性有机物、粉尘、噪音等污染集中治理。办法鼓励地方政府积极组织推进“绿岛”项目建设，创新激励机制、加强监督管理、保障稳定运行、确保治理成效。
信息来源: https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210701/1161471.shtml
2.5. 四川省属企业碳达峰碳中和指导意见
近日，四川印发《四川省危险废物集中收集贮存试点工作方案》。方案提出，到2023年底，全省危险废物收集转运处置体系基本建立，中小微企业和社会源危险废物收集、贮存、转运、处理逐步规范，环境风险得到有效防控，各市（州）危险废物规范收集率达到90%以上。方案指出，要重点对工业园区和工业集中区、中小微企业和社会源危险废物产生单位较多、辖区内尚未设立综合性危险废物集中处置设施的区域开展试点工作，鼓励工业园区、工业集中区自行或者引入专业单位建设危险废物集中收集点，鼓励综合性危险废物处置单位建设或者参与建设集中收集点。
信息来源: https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210702/1161833.shtml
2.6. 安徽《支持节能环保产业发展若干政策》
日前，安徽发布《支持节能环保产业发展若干政策》（征求意见稿）。意见稿指出，要培育壮大重点企业，促进产业集聚发展，围绕碳中和碳达峰、水和大气污染治理、固废资源循环利用、环境监（检）测、环境修复、环境咨询服务、能源综合服务等领域，建立节能环保产业集群或产业基地，形成完整产业链效应；要加快引进重大项目，对属于节能环保产业发展重点领域，为产业链缺失薄弱环节的重点产业化项目，省市将联合采取“一事一议”方式给予支持；要实施节能环保提升工程，积极谋划一批涉及水、气、土壤污染治理以及固体废物和危险废物处置等领域的环保重大工程，大力推进生态环境基础设施建设，促进工业污染源全面达标排放，建立污染协同治理体系。
信息来源: https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210702/1161860.shtml
2.7. 《上海市2021年节能减排和应对气候变化重点工作安排》
上海市发改委印发《上海市2021年节能减排和应对气候变化重点工作安排》文件提出，要着力推进碳达峰碳中和，加大对重点领域和地区碳达峰碳中和工作支持与推进；要优化产业结构，推动重点区域和落后产业转型升级；要加强重点领域节能，持续推进清洁生产，开展绿色制造和绿色工厂建设；要强化主要污染物减排，深化工业源污染物减排。持续推进传统产业绿色化技术改造和升级换代，促进大气、水污染重点企业产业结构深化调整和主要污染物深度治理；强化生活源污染综合整治。提升城镇生活垃圾处理能力，优化巩固“一主多点”的生活垃圾末端处置格局，强化生活垃圾处理设施渗滤液治理，完成上海生物能源再利用中心二期项目等一批生活垃圾焚烧设施建设；控制温室气体排放。加快推进全国碳交易机构建设，为顺利启动全国碳交易做好保障。深化本市碳交易试点市场建设，做好纳入碳排放配额管理企业的履约监管，充分发挥好全国碳交易市场的补充作用。
信息来源: https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210702/1161845.shtml
2.8. 《杭州市能源发展（可再生能源）“十四五”规划》（征求意见稿）发布
杭州市人民政府发布《杭州市能源发展（可再生能源）“十四五”规划》（征求意见稿）。意见稿指出，到2025年实现“三保、两降、两升”的主要发展目标，清洁能源占比、非化石能源占比进一步提升，分别不低于68%和20%；到2035年，全市煤炭、油品等高碳化石能源占消费总量的比重降至15%以下，非化石能源占比力争达到30%以上，支持生物质热电联产项目，推进生物质成型燃料生产及清洁化利用。要着力提升天然气覆盖率，进一步完善城镇燃气配送体系和服务体系，实施工业能源清洁化升级行动，持续深化工业锅炉“煤改气”工作。要重点推进天然气供应体制机制改革，积极参与电力体制改革，探索能源管理体制改革创新；要提升城市能源智慧化水平，充分发挥能源双碳数智平台效能，推进区域能源中心建设；要促进可再生能源高质量发展，推进集中式光伏与分布式光伏利用；要稳步推进其他可再生能源开发利用，支持生物质热电联产项目，创新可再生能源开发利用模式。
信息来源:https://huanbao.bjx.com.cn/news/20210630/1161201.shtml
3.上周行业走势
上周上证综指下跌2.46%，创业板指数下跌0.41%，公用事业与环保指数下跌3.49%。环保板块中，水处理板块下跌2.68%，大气治理板块下跌3.66%，固废板块下跌2.21%，环境监测板块下跌1.54%，节能与能源清洁利用板块上涨1.12%，园林板块下跌11.24%；电力板块中，火电板块下跌3.15%，水电板块下跌1.33%，清洁能源发电板块下跌0.51%，地方电网板块下跌3.08%，燃气板块下跌3.89%；水务板块下跌1.94%。
上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为川投能源、涪陵电力、三峡水利、华能国际、广州发展、浙能电力、东方能源、佛燃能源、华电能源、西昌电力；跌幅靠前的分别为天富能源、长源电力、深圳能源、辽宁能源、华银电力、中闽能源、国新能源、重庆燃气、闽东电力、湖南发展。水务环保板块，涨幅靠前的分别为久吾高科、科达制造、开能健康、三川智慧、奥福环保、宝馨科技、伟明环保、天壕环境、万邦达、*ST科林；跌幅靠前的有岳阳林纸、*ST节能、兴源环境、中环装备、南华仪器、哈投股份、远达环保、富春环保、雪迪龙、中环环保。
上周，从细分子行业来看，环保板块中，水处理板块下跌2.68%，大气治理板块下跌3.66%，固废板块下跌2.21%，环境监测板块下跌1.54%，节能与能源清洁利用板块上涨1.12%，园林板块下跌11.24%；电力板块中，火电板块下跌3.15%，水电板块下跌1.33%，清洁能源发电板块下跌0.51%，地方电网板块下跌3.08%，燃气板块下跌3.89%；水务板块下跌1.94%。
4.上市公司动态
4.1. 重要公告
4.2. 定向增发
5. 投资组合推荐逻辑
【瀚蓝环境】 公用事业起家，精耕细作打造区域龙头。公司以运营优势见长，尤其在固废垃圾发电项目上，ROE、吨上网电量、经营性现金流等关键指标上保持行业领先，管理层的长期稳定经营保证了公司战略的贯彻始终。期待公司在拓展危废、并购盛运项目等发展过程中进一步发挥精细化运作能力，助力公司业绩再次腾飞。垃圾分类+“无废城市”建设如火如荼展开，在手订单充足助力增长。瀚蓝环境——积极打造“瀚蓝模式”，叠加垃圾分类带来的全产业链受益，公司有望持续获得订单增长。同时，垃圾焚烧发电行业国补下滑的预期对垃圾发电企业提出更高要求，瀚蓝环境作为运营管理经验丰富的垃圾发电企业更有望脱颖而出。
【长江电力】业绩稳健+高股息的水电龙头。2020年长江来水罕见偏丰，推动业绩大幅增长：根据公司公布的2020年度发电量完成情况，公司全年四座梯级电站年度总发电量达到2269.3亿千瓦时，为历史最高发电量，较去年同比增长7.82%。加大投资力度，股权投资收益有望进一步增长。除发电量显著增长的因素外，公司持续加大投资力度将进一步增厚公司投资收益：根据公司公告，2020年公司共持有参股股权51家，新增对外投资约352亿元。2020年，公司投资净收益达40.53亿元，同比增长31.8%，其中对联营及合营企业的投资收益为31.83亿元，同比增长53.25%。根据公司公告，2021年一季度，公司投资净收益同比增长50.28%，具有稳定增长趋势。“十四五”期间公司将持续聚焦水电主业，围绕清洁能源、配售电及智慧综合能源等业务拓展方向，积极稳健开展战略性投资，投资收益有望进一步增长。持续推进“两翼”增长，配售电及国际业务实现突破。根据公司公告，国际业务方面，公司于2020年4月并表秘鲁路德斯，已顺利完成秘鲁路德斯项目股权交割，助力母公司实现业绩提升。同时，公司于2020年9月底成功发行GDR，募集资金18.28亿美元，占公司总股本的3.05%，主要用于偿还有关收购秘鲁LDS股权的境外贷款和补充流动现金。配售电业务方面，重庆区域“四网融合”已顺利完成，同时参与建设的增量配网范围不断扩大。融资成本降低，盈利能力有望进一步提升：根据公司2020年所发的四期超短期融资券，公司目前发行的短期融资券发行利率不到2%。同时，公司财务费用控制良好，2020年公司财务费用率仅为8.63%（-1.82pct）。毛利率方面，2020年公司毛利率稳中有升，为63.4%（+0.89pct），净利率为45.87%（+2.63pct）。除此之外，由于发电量大幅提升，公司自由现金流稳定增长。2020年公司实现经营活动现金流410.37亿元，同比增长12.54%。
【凌霄泵业】公司主营业务为民用离心泵的研发、设计、生产及销售，各项财务指标表现优秀。根据公司公告，2016-2020年，营业收入从8.15亿元增长至14.35亿元，CAGR为15.19%，归母净利润从1.50亿元增长至3.59亿元，CAGR为24.38%。根据公司公告，截止2021年一季报，公司总资产22.44亿元，净资产20.7亿元，资产负债率仅为7.8%，货币资金6.77亿元，交易性金融资产8.08亿，有息负债为零；公司历年经营性现金流金额净额，皆与净利润相当，截止2021年一季报应收款仅1.6亿元，预收款0.47亿元；公司上市以来持续高分红，2018-2020年，现金分红1.81、2.52、3.30亿元，分红比例高达80.94%、92.68%、92.10%。公司主要产品包括塑料卫浴泵、通用泵及不锈钢泵三大类，其毛利率均保持稳定，根据公司公告，不锈钢泵和塑料卫浴泵毛利率分别达到36.39%和32.12%，通用泵毛利率为27.58%。公司以电机起家，利于实现成本控制。公司具有四十多年的电机设计制造经验，工艺稳定且在一定程度上降低公司水泵产品制造及采购成本，实现电机水泵一体化生产工艺。同时，公司管理层优秀，具有20年以上水泵行业经验，公司持续推进水泵工艺创新，先后获得通过ISO9001质量管理体系认证，中国3C、欧盟CE、德国TUV、美国UL/ETL、澳洲SAA和欧盟RoHS等各项国际产品质量认证，使得公司产品在全球市场具有较强的竞争力。
【苏文电能】专注分散的用户端配网市场，EPCO一体化、服务、品牌三大优势凸显：公司为涵盖电力咨询设计、工程建设、设备供应和智能用电服务为一体的一站式（EPCO）供用电服务商。公司专注分散的用户端配网市场，该市场客户数量多、单个订单规模小、市场极为分散，与大型电力工程拼企业规模、拼资质不同，用户端配网市场客户服务更为关键。公司EPCO一体化、服务、品牌三大优势凸显：1)实现了咨询设计、工程建设、设备工业和智能用电服务的一体化，更好满足客户多样化需求；2）民营市场化机制激发员工为客户提供优质服务；3)率先上市，奠定“苏文”品牌的先发优势。配网工程市场规模大，碳中和刺激市场进一步扩容：我国电网工程建设市场规模大，农网升级改造及配网建设是电网投资重点。据中电联数据，2019年全国电网工程建设完成投资4856亿元，其中110千伏及以下电网投资占电网投资的比重为63.3%，达3074亿元，比上年提高5.9个百分点。“碳达峰、碳中和”目标下，未来将有大量的分布式光伏和风电等新能源接入配电网，将对配电网的智能化、柔性化提出新的挑战，配电工程市场规模有望因此进一步扩容。立足常州、深耕江苏、剑指全国，异地扩张大步向前：公司服务业主方多为房地产和大型工业企业，不乏全国性布局的知名企业。公司借由与这些大客户过往合作，逐步由常州向江苏其他地市以及外省拓展，公司2020年省内收入占89.14%，省外收入占10.86%，截止2020年底，公司E端、C端、P端业务已分别覆盖13个、11个、8个省辖市，省外收入占比不断提升。智能电力运维注入长期成长动力：公司以用户端配电工程为入口，以自主打造的苏文电能智能电力运维软硬件系统为支撑，快速拓展智能电力运维业务，根据招股说明书，截止2020年8月31日，公司富兰克林电力云平台已接入工业企业等各类用户1216 家。由于智能电力运维的SaaS属性，随着用户数量的提升，该业务的盈利能力将不断强化，成为公司长期增长点。
【大元泵业】公司主营业务“三驾马车”分别为民用水泵（小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等）、家庭用屏蔽泵（热水循环屏蔽泵等）及工业用屏蔽泵。公司为国内屏蔽泵龙头，营业收入从2014年的5.83亿元提升到2020年的14.13亿元，CAGR为15.9%；归母净利润从2014年的0.51亿元提升到2020年的2.13亿元，CAGR为26.9%。同时，公司资产负债率仅为19.33%，有息负债为零；公司历年经营性现金流金额净额与净利润匹配度高；上市以来持续高分红，2018-2020年，现金分红0.53、0.82、1.68亿元，2020年分红比例高达78.53%。短期来看，消费升级和高端制造为公司注入成长动力。从历史数据看，公司各板块业绩增速稳定。其中，收入占比最高的家庭用屏蔽泵为燃气壁挂炉等产品核心部件之一。2017年，公司热水循环屏蔽泵由于北方地区大力推广煤改气而出现短期波动，但目前该影响已经消除，燃气壁挂炉回归到自然消费属性。消费升级背景下，热泵、零冷水热水器等新产品推广，使得热水循环屏蔽泵应用领域拓宽，其销量在2020年创历史新高。此外，受益于高端石化、清洁能源、新能源汽车、航天工业与军工、电子与半导体工业等高端制造业蓬勃发展，公司工业屏蔽泵销量从2017年的1658台迅速提升到2020年的4779台，成为公司新的成长点。长期来看，“碳中和”下氢燃料电池液冷泵锦上添花：全资子公司合肥新沪应用于氢能车市场的第一代高压液冷泵产品已具备批量生产条件，据高工氢电披露，合肥新沪液冷泵已批量供货给捷氢科技、江苏清能、上燃动力、亿华通等国内燃料电池头部企业，得到了市场的高度认可。氢燃料电池车未来发展空间广阔，根据中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟发布的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》预测，到2035和2050年燃料电池车产量有望分别达到130万台/年和500万台/年，燃料电池液冷泵作为燃料电池系统中的重要零部件，在“碳中和”背景下需求有望放量。
【宏盛科技】公司作为新能源环卫装备领域龙头，随着重组上市带来的综合竞争力不断提升，公司业绩有望快速增长。公司于2020年11月初完成了发行股份购买宇通重工100%股权的重大资产重组，宇通重工的业务从工程机械到环保领域，再到环卫领域，致力于向“新能源设备+环卫服务”一体化发展。通过与宏盛重组上市，一方面，宇通重工能够优化公司治理结构，搭建资本平台，进一步借助上市公司的管理经验和资本运作经验，实现快速发展；另一方面，叠加公司发布2021年限制性股票激励计划，有助于提升其综合竞争力、品牌知名度和行业地位，并进一步利用资本市场平台拓宽融资渠道、增强抗风险能力。新能源车政策频出，环卫车新能源化大势所趋：我国设立碳达峰碳中和目标，传统燃油车碳排放水平高，新能源替代大势所趋，新能源公共交通的发展与实施将成为未来发展重点。《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》中更是提出到2035年公共领域用车全面电动化。从购置成本角度看，因电池成本高，且与传统燃油专用车底盘差异较大，在目前销量下新能源环卫车规模效益不明显，整体制造成本偏高。随着国内新能源车市场逐步扩大、动力电池产能持续加码，助力成本下行。然而新能源环卫车除开购置成本外，其运营的绿色环保性及经济性更是不容忽视。考虑到运营方面的能源支出成本及维护成本低等特点，全生命周期下新能源环卫车优势渐显。新能源环卫车渗透率提升在即，十四五放量可观：类比公交车新能源化历程，新能源环卫车方面政策投放目标与实际数量之间仍存在较大缺口，当前新能源环卫车渗透率较低，根据华经产业研究院统计数据， 2019年新能源环卫车渗透率仅为3.42%，低于同期新能源公交车渗透率，在政策加持下，目前新能源环卫车正处于高速发展阶段，未来将有较大的提升空间。兼具成本与研发优势，新能源环卫车市占率领先：根据公司公告，全年共销售环卫车辆 2,711 台，环卫设备收入 12.00 亿；其中新能源环卫车辆 901 台，市占率 21.18%,具较强竞争力。根据公告，环卫设备行业新能源 2020 年上险量 3,711 台，同比增长 23.9%，行业渗透率为 3.2%；其中，深圳、北京是2020 年行业需求最为集中的地区，占行业整体需求的比重分别为 39%和20.3%；宇通是环卫新能源市场中的主要品牌之一，排名行业上险量前二。公司背靠宇通集团，有望与集团产生协同效应扩大成本优势，依托集团底盘资质可以实现上装底盘一体化生产，装备毛利率较外购底盘的企业更具备优势。同时，为保持领先技术优势，近年来公司不断加大研发投入，2020年研发费率5.4%处于行业领先。公司各项费率管控良好，通过不断总结自身管理经验，公司形成了标准化的管理流程和服务体系，为实现可持续发展奠定了扎实的管理基础。环卫服务迎市场化机遇，工程机械夯实发展基础：在环卫市场化驱动的大背景下，公司环卫服务板块营收大幅提升，得益于本土优势，公司在河南省内覆盖广泛，叠加装备的协同优势，环卫服务板块仍然具有较大的竞争优势，根据公告，2020年公司在运营的环卫服务项目年化额 6.3 亿，较 2019 年底增长 28.4%。公司依托较强的科研实力、领先的产品生产制造和质量把控能力、以及良好的企业管理运营能力，建构了较为完善工程机械生产线，为客户提供专业工程机械，同时开展民用和军用专业工程机械业务。近年来，公司民用板块的强夯机和桥梁检测车产品已逐步建立起行业领先地位，军用板块是部队高速推土机和高速装载机等装备的主要供应商，叠加“新基建”的行业政策东风，公司工程机械业务迎来良机。
6. 风险提示
政策推进不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。
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