晨会聚焦210624重点关注机械行业双周报、亿联网络

晨会提要

【行业与公司】

行业与公司

机械行业双周报（6月第2期）：培育钻石/工业机器人行业持续高景气

行业重点推荐组合

重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技；黄河旋风、中兵红箭（维权）。

低估值“小而美”标的组合：苏试试验、谱尼测试、银都股份、华荣股份、大元泵业、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司

1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、谱尼测试、苏试试验，关注国检集团、电科院。

2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份。

3）成长阶段或高景气度的产品型公司：重点推荐黄河旋风、中兵红箭、浙江鼎力、克来机电。

4）景气度高的专用/通用装备行业：当前重点推荐杭可科技、伊之密等。

证券分析师：吴双 S0980519120001；

联系人：田丰；

亿联网络（300628）快评：实施多层次激励机制，为公司中长期成长添翼

国信通信观点：

1、公司设立激励基金计划为公司长期健康稳定发展提供保障。

2、公司加大产业投资力度，延伸产业触角，利于公司经营的长期发展。

我们上调盈利预测，原来预计2021-2023年营业收入分别为36.7/47.0/59.1亿元，上调后为36.7/49.0/64.3亿元，原来预计2021-2023年归母净利润分别为17.1/22.3/29.0亿元，上调后为17.1/23.2/30.7亿元，对应PE分别为45/33/25倍，维持“买入”评级。

证券分析师：马成龙 S0980518100002；

陈彤 S0980520080001；

研报精选：近期公司深度报告

百度集团-SW（09888.HK）深度：组织改革已见成效，AI、智驾布局宏大

在经历阵痛期后，百度进行了深刻的组织文化变革；“生态化、人性化、服务化”重塑搜索业务，增长动能加强；AI业务起步，覆盖行业广泛；Apollo自动驾驶技术改变未来，市场空间巨大；通过多角度估值，得出公司合理估值区间299-339港元，相对目前股价有64%-86%上涨空间，给予“买入”评级。

证券分析师：王学恒 S0980514030002；

联系人：赵达；

宁德时代（300750）深度：宁德时代系列之一——复盘篇：动力电池龙头十年万亿成长路

宁德的业务进展和估值成为行业发展和投资风向标之一；复盘：十年动力电池龙头成长之路；估值：更匹配EV/EBITDA估值法；公司处业绩高速增长期，2021年收入端有望破千亿、归母端破百亿（预计2021年营收1031亿元，利润114亿元），2021/2022/2023年EPS为4.89/7.63/9.51元，考虑到公司类属成长股，市场在行业高景气度阶段提前反应其远期预期，给予2024年20-25倍EV/EBITDA，维持“增持”评级。

证券分析师：唐旭霞 S0980519080002；

周俊宏 S0980520070002；

北京君正（300223）深度：最耀眼的汽车存储IC龙头

收购ISSI，新晋成为国内稀缺的汽车IC领军企业；ISSI深耕汽车市场二十余载，得到众多国际汽车客户高度认可；汽车电动化、电子化及智能化趋势加速，汽车存储芯片市场需求强劲；公司作为国内稀缺的汽车IC领军企业，近期定增加码“智能安防+汽车芯片+智能物联芯片”，长期看车载芯片加速成长。随着公司各业务板块协同发展，预计公司2021-2023年公司实现归母净利润分别为5.77/7.21/8.93亿元，对应增速688%/25%/24%对应当前PE估值分别为75/60/49倍，给予“买入”评级。

证券分析师：唐泓翼 S0980516080001；

许亮 S0980518120001；

仙坛股份（002746）深度：深耕白羽鸡养殖，食品供应加速成长

公司简介：区域型白羽鸡养殖一体化企业；行业情况：基本面强于预期，禽链或迎低估值修复；公司亮点：区域养殖一体化龙头，食品供应未来可期；预测公司2021-2023年EPS分别为0.26/0.69/1.01元，2021年6月16日收盘价对应PE分别26.5/10.0/6.8倍。

证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002；

联系人：李瑞楠；

星期六（002291）深度：打通人货场，遥望直播电商未

从搜索到推荐，从公域到私域；打通人货场，流量矩阵+强供应链+拓展新平台；直播带货GMV高速增长，上半年涨粉下半年收获；通过多角度估值，得出公司合理估值区间29.17-33.03元/股，相对目前股价有47%-66%的溢价空间。我们预计公司21-23年净利润4.83/7.35/9.12亿，利润增速分别为1888.5%/52.1%/24.1%，首次覆盖，给予“买入”评级。

证券分析师：张衡 S0980517060002；

高博文 S0980520030004；

夏妍 S0980520030003；

研报精选：近期行业深度报告

云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局

谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。

证券分析师：熊莉 S0980519030002；

库宏垚 S0980520010001；

商业地产行业专题报告（三）：轻重模式之辩：冒风险吃有限的肉还是凭实力喝多家的汤？

行业空间测算：预期2025年租金收入达1.6万亿元；解构租金收入：源于资产还是源于服务？竞争格局预判：争抢赛道诞蓬勃供给，去芜存菁是必然趋势；发展模式选择：重资产冒风险“吃肉”，轻资产凭实力“喝汤”；综合来看，我们认为重资产模式享受租金收入及资产增值，但受制于资金沉淀压力规模难提升、还担亏损风险；轻资产模式凭运营实力走天下，有议价能力、容易扩规模。建议关注商业地产重资产开发商华润置地、龙湖集团，以及轻资产运营商华润万象生活、宝龙商业、星盛商业。

证券分析师：任鹤 S0980520040006；

王粤雷 S0980520030001；

联系人：王静；

咖啡与茶饮行业专题：文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析

国际咖啡赛道：长坡厚雪孕育巨擘，细分龙头差异竞争；星巴克成功宝典：定位与效率统一，高效扩张筑护城河；中式茶饮：可比肩咖啡的大赛道，品牌龙头势能初显；Z世代下，龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河；国际咖啡龙头启示：好赛道下，星巴克定位与效率统一，单店模型优良，行业红利期资本加速扩张筑护城河；其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内，Z世代消费崛起下，茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍，且未来高端现制茶饮快速增长黄金期，资本加持下，品牌强化，数字化与供应链助力，模型持续优化，对标星巴克国内布点，预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家，市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力，其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。

证券分析师：曾光 S0980511040003；

钟潇 S0980513100003；

姜甜 S0980520080005；

陈青青 S0980520110001；

游戏行业深度报告-游戏研发能力系列报告（一）：腾讯篇

腾讯手游的自研能力显著被低估；游戏研究方法论：永远的成长型行业，供给决定需求；腾讯手游成长性：《王者荣耀》稳健，3A品质、射击+X是长期方向；手游行业是“长坡厚雪”型赛道，腾讯拥有独特的适合自身的内容生产策略，在MOBA、射击两大品类中，积累了深厚的经验。超级产品《王者荣耀》能够支撑短期增长，在3A级别手游及“射击+X”潜在产品充沛，有望驱动腾讯手游的长期增长。考虑到公司在企业服务及软件、高工业化水准的游戏以及短视频领域的投资，我们下调盈利预测，预计2021-2023年Non IFRS下净利润分别为1373/1694/2126亿元，下调幅度分别为14%/12%/6%，维持目标价807-855港币，继续维持“买入”评级。

证券分析师：王学恒 S0980514030002；

谢琦 S0980520080008；

通信行业专题：涂鸦智能-物联网云平台先锋，上市开启新征程

物联网云平台先锋，业绩快速增长；IoT PaaS搭建应用桥梁，长期增长潜力充足；市场竞争加剧，核心优势助力涂鸦突围；看好IOT赛道及垂直PaaS在物联网中的价值和长期增长，看好涂鸦的先发优势和核心竞争力，首次覆盖，给予“增持”评级。

证券分析师：马成龙 S0980518100002；

付晓钦 S0980520120003；