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【硬核研报】半导体技术争夺战打响！“存储芯”市场规模超万亿，国产龙头已占据半导体增速最快的赛道，传感器芯片业务也有望翻倍增长
原标题：信用负面周度回顾 20210531-20210604 来源：郁言债市日常跟踪
重要信用负面信息
城投：
1. 春华水务：联合资信下调主体信用等级至AA-
2. 德泰控股：惠誉下调长期本外币发行人评级至BB+，展望稳定
3. 昆明交投：惠誉下调长期本外币发行人违约评级至BB+
4. 包头市科教实业：公司涉及重大诉讼
5. 株洲国投：董事涉嫌重大违法违纪被调查
6. 温州交运集团：总经理无法履行职责
7. 睢宁润企投资：无偿划转资产
8. 慈溪国资：无偿划转子公司股权
9. 江门交投：无偿划转资产
10. 如皋沿江开投：对外担保余额占公司上年末经审计净资产的75.44%
11. 溧水产投：对外担保金额占2020年末净资产的73.68%
12. 南京滨江投资：对外担保余额占2020年末净资产的125.54%
13. 高教投资：对外担保占上年末净资产59.06%
14. 龙城产投：2021年一季度末受限资产和对外担保分别占净资产的60.63%和134.70%
15. 泰州鑫泰：对外担保占上年末合并口径净资产的74.63%
16. 凤城园区开发：无法按期披露2020年年度报告进展
17. 天长市城发集团：变更控股股东
18.（非负面）张家港公资：大公上调主体与债券评级至AAA
19.（非负面）重庆旅投：与文投集团、重发展集团共同成立重庆武陵文旅融合发展有限公司；子公司增资扩股事项已呈报送重庆市国资委
房地产：
1.【上市公司】蓝光发展：穆迪下调家族评级至B3；标普下调信用评级至B-；大公将评级展望调整为负面；中诚信下调主体及债券评级至AA
2. 泛海控股集团：联合资信下调主体及债券信用等级至A
3.【上市公司】泛海控股：洛阳利尔因股权转让纠纷、瑞京资管因合同纠纷对公司提起诉讼
4. 格力地产：公司注册资本减少
其他行业：
1. 如意科技：未如期偿还有息负债共36.07亿元；公司及相关责任人收到证监局/交易所警示函
2. 宁夏晟晏实业：东方金诚下调主体及债项评级至BB
3.【上市公司】上海电气：穆迪将展望调整为负面；公司子公司相关风险事项及涉及重大诉讼
4.【上市公司】山东航空：联合资信将主体和债券信用等级由AAA下调至AA
5. 中原资产：惠誉下调长期本外币发行人评级至BB+
6. 隆鑫控股：涉及重大诉讼及司法冻结情况
7. 中化资本：高级管理人员接受审查调查
8. 北京信威：母公司股票终止上市；母公司及相关责任人受到上交所纪律处分
9.【上市公司】怡亚通：公司累计资产抵（质）押余额占2020年经审计净资产的170.72%
10.（非负面）东莞市新世纪科教：“18科教01”公司债券自6月2日开市起停牌
11.（非负面）云南省资产管理：聘马韫雅为公司总经理
12.（非负面）深圳市盐田港集团：进行重大投资
13.（非负面）狮桥资本：穆迪上调企业家族评级至Ba3
14.（非负面）【上市公司】361度：惠誉上调长期外币发行人违约评级至B+
风险提示：信用风险超预期
信用负面跟踪之城投
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1. 春华水务：联合资信下调主体信用等级至AA-
联合资信公告，公司债务逾期规模持续增长、间接融资渠道拓展受阻、自身融资能力显著下滑、短期偿债压力大，因此将呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司主体长期信用等级由AA调整为AA-，“16春华水务MTN001”、“16春华水务MTN002”和“16春华水务MTN003”信用等级由AA调整为AA-，评级展望为负面。（来源：公司公告）
相关债券：17春华水务PPN001[031760043.IB]等
2. 德泰控股：惠誉下调长期本外币发行人评级至BB+，展望稳定
6月1日，惠誉将大连德泰控股有限公司的长期本外币发行人违约评级（IDR）从BBB-下调至BB+，展望稳定，主要系德泰控股的股权结构发生变化，导致惠誉降低了对其地位、所有权和控制权的属性以及违约所可能造成的财务影响的评估。（来源：企业预警通）
相关债券：18德泰MTN001[101801534.IB]等
3. 昆明交投：惠誉下调长期本外币发行人违约评级至BB+
惠誉报告称，将昆明市交通投资有限责任公司长期本外币发行人违约评级（IDR）由BBB-下调至BB+，展望稳定。（来源：Wind）
相关债券：21昆交投PPN001[032100602.IB]等
4. 包头市科教实业：公司涉及重大仲裁
包头市科教实业发展有限公司公告称，2016年11月16日公司与北京星纪元会展有限公司签订设备采购合同。现场主体框架完工后，公司认为北京星纪元公司可入场施工，但对方认为环境未完全设置完毕，不符合施工条件，无法入场施工进而延期交付设备。鉴于上述合同纠纷，公司延期支付部分款项，故北京星纪元公司向包头市仲裁委员会提请仲裁。仲裁庭认为公司提供的证据不足以证实仲裁申请人逾期交货及未及时维修设备，裁定公司向北京星际元公司支付合同欠款1372.69万元及违约金。本次仲裁对公司正常经营带来一定影响。（来源：公司公告）
相关债券：PR包科教[127150.SH]等
5. 株洲国投：董事涉嫌重大违法违纪被调查
株洲市国有资产投资控股集团有限公司公告，近日获悉，外部董事廖晖（株洲市国资委委派的国资产权代表）涉嫌严重违纪违法，目前正接受株洲市纪委监委纪律审查和监察调查。（来源；公司公告）
相关债券：21株国投MTN001[102100761.IB]等
6. 温州交运集团：总经理无法履行职责
温州市交通运输集团有限公司公告称，公司党委副书记、副董事长、总经理陈为来涉嫌严重违纪违法，目前正在接受温州市纪委市监委纪律审查和监察调查。（来源：公司公告）
相关债券：21温州交运SCP001[012101129.IB]等
7. 睢宁润企投资：无偿划转资产
睢宁县润企投资有限公司公告，睢宁县国资委将公司所属江苏博融农业发展有限公司持有徐州盛鸿建筑工程有限公司62.5%的股权，以无偿方式划转至王集镇农业技术推广服务中心持有。截至目前，本次无偿划转资产徐州盛鸿建筑工程有限公司已完成工商变更，且企业已更名为江苏盛鸿兴实业有限公司。本次无偿划转涉及到的江苏盛鸿兴实业有限公司2020年9月末净资产为8456.73万元，占公司2019年年末经审计净资产（合并口径）的比例为0.64%。（来源：公司公告）
相关债券：20润企投资PPN001[032000670.IB]等
8. 慈溪国资：无偿划转子公司股权
慈溪市国有资产投资控股有限公司公告称，将公司全资子公司慈溪市农业发展集团有限公司（市农发集团）持有的慈溪市农垦场有限公司100%股权（农垦公司）无偿划转至市国资中心，上述股权划转不涉及债权债务清算，股权划转基准日为2020年9月30日。（来源：公司公告）
相关债券：18慈溪国资MTN001[101800137.IB]等
9. 江门交投：无偿划转资产
江门市交通建设投资集团有限公司公告称，江门市国资委把本公司下属子公司持有的江门市公用设施有限公司100%股权无偿划转给江门市农业资产经营有限公司，把本公司持有的江门市交通投资有限公司6.79%股权无偿划转给江门市滨江建设投资有限公司。（来源：公司公告）
相关债券：17江门建设MTN002[101764074.IB]等
10. 如皋沿江开投：对外担保余额占公司上年末经审计净资产的75.44%
如皋沿江开发投资有限公司公告称，截至2021年5月31日，公司累计对外担保余额为76.66亿元，对外担保余额占公司上年末经审计净资产的比重为75.44%。（来源：公司公告）
相关债券：21如皋沿江SCP002[012101213.IB]等
11. 溧水产投：对外担保金额占2020年末净资产的73.68%
南京溧水产业投资控股集团有限公司公告，截至2021年6月3日，公司累计对外担保金额为117.66亿元，占2020年度经审计合并口径净资产的比重为73.68%。（来源：公司公告）
相关债券：21溧水产投MTN001[102100153.IB]等
12. 南京滨江投资：对外担保余额占2020年末净资产的125.54%
南京滨江投资发展有限公司公告称，截至2021年3月末，公司对外担保余额共计166.65亿元，占2020年末净资产的比例为125.54%。对外担保余额较2020年末增长28.60亿元，新增对外担保余额占2020年末净资产的比例为21.55%，无逾期担保情况。（来源：公司公告）
相关债券：21滨发01[178430.SH]等
13. 高教投资：对外担保占上年末净资产59.06%
泰州高教投资发展有限公司公告，截至2021年4月末，泰州高教投资发展有限公司对外担保总额57.01亿元，占公司2020年末净资产比例为59.06%。（来源：公司公告）
相关债券：21高教投资CP001[042100069.IB]等
14. 龙城产投：2021年一季度末受限资产和对外担保分别占净资产的60.63%和134.70%
龙城产业投资控股集团有限公司公告，2021年一季度末，公司受限资产评估价值为28.71亿元，占当期未经审计净资产的60.63%；2021年一季度末，公司对合并报表范围外企业提供的担保余额为63.78亿元，占当期净资产的134.70%。（来源：公司公告）
相关债券：21龙控SCP001[012101747.IB]等
15. 泰州鑫泰：对外担保占上年末合并口径净资产的74.63%
泰州鑫泰集团有限公司公告，截至2021年3月末，公司累计对外担保余额为164.55亿元，公司2020年度审计报告合并口径净资产金额为220.48亿元，对外担保占净资产比重为74.63%。（来源：公司公告）
相关债券：21鑫泰MTN001[102100281.IB]等
16. 凤城园区开发：无法按期披露2020年年度报告进展
凤城市现代产业园区开发建设投资有限公司公告称，因公司本年度审计机构中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）已不再承接本公司审计工作，审计工作流程暂未完成，本公司暂未能披露2020年年度报告。目前，本公司拟聘请新任审计机构，并将要求审计机构尽快进场开展审计工作，在履行必要的审计程序后尽快出具审计报告并进行公告。（来源：公司公告）
相关债券：15凤城债[1580312.IB]等
17. 天长市城发集团：变更控股股东
天长市城镇发展（集团）有限公司公告称，根据天长市国资委（转让方）与天长市城市投资控股集团有限公司（受让方）签订的股权转让协议，天长市国资委同意将持有天长市城镇发展（集团）有限公司94.85%的股权无偿转让给天长市城市投资控股集团有限公司。经过上述转让后，公司控股股东变更为天长市城市投资控股集团有限公司，公司已完成工商备案登记。（来源：公司公告）
相关债券：20天长债[152420.SH]等
18.（非负面）张家港公资：大公上调主体与债券评级至AAA
大公决定将张家港市直属公有资产经营有限公司的主体长期信用等级由AA+调整为AAA，评级展望维持稳定，“20张家公资MTN001”的信用等级由AA+调整为AAA。（来源：公司公告）
相关债券：21张公01[178054.SH]等
19.（非负面）重庆旅投：与文投集团、重发展集团共同成立重庆武陵文旅融合发展有限公司；子公司增资扩股事项已呈报送重庆市国资委
重庆旅游投资集团有限公司公告称，为落实市委市政府促进“一区两群”协调发展决策部署，促进武陵山区文旅融合发展，公司与重庆文化产业投资集团有限公司、重庆发展投资有限公司签订了股东协议，三方共同出资成立重庆武陵文旅融合发展有限公司，其中公司占股50%，文投集团占股34%，重发展集团占股16%。（来源：公司公告）
为落实国企改革三年行动方案，充分运用政府及平台资源优势，公司拟引入南川区政府指定平台重庆市南川区惠农文化旅游发展集团有限公司（惠农文旅集团），对下属子公司重庆山水都市旅游开发有限公司（山水公司）以增资扩股的方式进行股权结构优化。惠农文旅集团将以其持有的永隆公司100%股权向山水公司增资，重组完成后，惠农文旅集团持有山水公司80.99%股权，重庆旅投持有山水公司19.01%股权，山水公司持有永隆公司100%股权。山水公司将不再纳入重庆旅投合并报表。目前增资扩股事项已呈报送重庆市国资委。（来源：公司公告）
相关债券：17重庆旅投MTN001[101757002.IB]等
信用负面跟踪之房地产
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1.【上市公司】蓝光发展：穆迪下调家族评级至B3；标普下调信用评级至B-；大公将评级展望调整为负面；中诚信下调主体及债券评级至AA
穆迪决定，将四川蓝光发展股份有限公司从B2下调到B3，展望由稳定调整为负面。（来源：企业预警通）
标普报告称，将四川蓝光发展股份有限公司长期发行人信用评级由B+下调至B-，并将公司未偿付的有担保美元债券长期发行评级由B下调至CCC+。同时标普将其评级列入负面评级观察名单。（来源：wind）
大公公告称，鉴于蓝光发展盈利能力下滑、未来盈利水平承压、短期债务偿付压力较大等因素，决定维持蓝光发展主体信用等级AAA，评级展望调整为负面，维持“21蓝光MTN001”、“20蓝光MTN002”、“20蓝光MTN003”和“20蓝光04”债项信用等级AAA，维持“20蓝光CP001”债项信用等级A-1，后续将持续关注蓝光发展的经营情况与财务状况。（来源：公司公告）
中诚信国际将四川蓝光发展股份有限公司的主体信用等级由AA+调降至AA，将“19蓝光01”、“19蓝光02”和“19蓝光04”等相关债项信用等级由AA+调降至AA，并将主体和债项信用等级列入可能降级的观察名单。本次级别调降的主要原因为公司外部环境及政策变化加大公司经营及再融资压力，存续非银借款占总债务比重高、非银借款偿付能力弱，年内债券偿付压力大，此外公司少数股东权益占比较高、土地储备略显不足或将加大其未来资本支出压力等因素对公司经营及信用状况造成的影响。（来源：公司公告）
相关债券：21蓝光MTN001[102100404.IB]等
2. 泛海控股集团：联合资信下调主体及债券信用等级至A
联合资信决定，鉴于2019年5月24日公司对部分美元债券进行兑付调整等因素，将中国泛海控股集团有限公司主体长期信用等级由AA-下调至A，并将“20泛海G1”、“18泛海G1”、“18泛海G2”、“15泛海03”、“11中国泛海债02”的信用等级由AA-下调至A，评级展望为负面。（来源：公司公告）
相关债券：20泛海G1[163672.SH]等
3.【上市公司】泛海控股：洛阳利尔因股权转让纠纷、瑞京资管因合同纠纷对公司提起诉讼
泛海控股股份有限公司公告，洛阳利尔功能材料有限公司（洛阳利尔）以股权转让纠纷为由，将公司诉至法院。洛阳利尔原拟以1.53亿元，受让公司控股子公司民生证券1亿股股份，并已全额支付股份转让价款，但双方未能在约定时间内签订正式股份转让协议，洛阳利尔据此对公司提起诉讼。
江西瑞京金融资产管理有限公司（瑞京资管）以合同纠纷为由，将公司及公司控股子公司深圳市泛海置业有限公司诉至法院。公司原与渤海信托签订了融资合同，约定将控股子公司民生证券5.15%股权对应的股权收益权转让给渤海信托，并承诺按合同约定进行回购。后渤海信托与瑞京资管签署《债权转让协议》，将其对公司享有的债权及其从权利全部转让给瑞京资管。瑞京资管据此对公司和深圳公司提起诉讼。（来源：公司公告）
相关债券：20泛海02[114784.SZ]等
4. 格力地产：公司注册资本减少
格力地产股份有限公司发布公告称，公司2020年年度股东大会审议通过了《关于变更第三、四次回购股份用途的议案》，同意将第三次和第四次回购股份用途均变更为“注销并减少相应注册资本”。本次注销完成后，公司总股本将由20.61亿股变更为19.45亿股，目前减资事项尚未完成工商变更登记。（来源：公司公告）
相关债券：18格力地产MTN003[101800717.IB]等
信用负面跟踪之其他
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1. 如意科技：未如期偿还有息负债共36.07亿元；公司及相关责任人收到证监局/交易所警示函
山东如意科技集团有限公司公告，截至2020年末，公司未能如期偿还且尚处于持续状态的有息负债合计为36.07亿元，目前公司正在与未能如期偿还债务本息涉及的金融机构积极协调债务和解方案。（来源：公司公告）
山东如意科技集团有限公司公告称，公司及相关责任人收到山东证监局警示函、上交所监管警示函。警示函表明，公司未在2020年年度报告中如实披露报告期内“18如意01”回售选择权的实施情况、报告期内履行募集说明书相关约定或承诺的情况、偿债计划的变化情况和对债券持有人利益的影响、逾期有息债务的进展情况等事项。（来源：公司公告）
相关债券：18如意01[143818.SH]等
2. 宁夏晟晏实业：东方金诚下调主体及债项评级至BB
宁夏晟晏实业集团有限公司公告称，东方金诚下调公司主体信用等级为BB，评级展望为负面，“18晟晏02”及“18晟晏G1”信用等级为BB。本次级别调降的主要原因为2020年公司大幅亏损，流动性压力大，“16晟晏债”兑付存在重大不确定性，公司资产及子公司股权受限规模较大，再融资能力较弱。（来源：公司公告）
相关债券：18晟晏G1[143839.SH]等
3.【上市公司】上海电气：穆迪将展望调整为负面；公司子公司相关风险事项及涉及重大诉讼
2021年6月1日，穆迪维持上海电气（集团）总公司及其主要子公司上海电气集团股份有限公司的A3发行人评级，同时将公司评级的展望从稳定调整为负面。（来源：wind）
上海电气集团股份有限公司公告，2021年4月末起，公司陆续发现控股子公司上海电气通讯公司（持股40%）应收账款普遍逾期，经催讨，其客户均发生不同程度的欠款行为，回款停滞。截至2021年5月31日，通讯公司应收账款余额为86.72亿元，账面存货余额为22.30亿元，通讯公司在商业银行的借款余额为12.52亿元，公司向通讯公司提供的股东借款金额合计为77.66亿元，均存在重大损失风险。极端情况下，通讯公司最终可能对公司的归母净利润造成83亿元的损失。目前公司正在全力核查通讯公司应收账款大额逾期原因及相关情况，集中力量全力以赴处置前述风险事项。（来源：公司公告）
为减少损失，通讯公司已向法院正式提起诉讼：请求判令被告北京首都创业集团有限公司、北京首都创业集团有限公司贸易分公司向通讯公司合计支付货款11.93亿元及违约金；请求判令被告哈尔滨工业投资集团有限公司向通讯公司支付货款5672万元及违约金；请求判令被告富申实业公司向通讯公司合计支付货款7.88亿元及违约金；请求判令被告南京长江电子信息产业集团有限公司向通讯公司合计支付货款20.89亿元及违约金。涉案的应收账款本金合计为41.27亿元（不含违约金），法院均于2021年5月27日立案受理。（来源：公司公告）
相关债券：21沪电气SCP001[012101377.IB]等
4.【上市公司】山东航空：联合资信将主体和债券信用等级由AAA下调至AA
联合资信评估股份有限公司公告，联合资信关注到公司受疫情冲击经营大幅亏损、执行新租赁准则导致的所有者权益大幅下降且有息债务规模大幅度增长等因素，确定将山东航空股份有限公司主体长期信用等级由AAA下调为AA，“20山东航空MTN001”信用等级由AAA下调为AA，评级展望为稳定。（来源：公司公告）
相关债券：20山东航空MTN001[102000814.IB]等
5. 中原资产：惠誉下调长期本外币发行人评级至BB+
惠誉决定，下调中原资产管理有限公司信用等级至BB+，展望为稳定。（来源：Wind）
相关债券：19中原资产PPN001[031900730.IB]等
6. 隆鑫控股：涉及重大诉讼及司法冻结情况
隆鑫控股有限公司公告，重庆国际信托股份有限公司（原告）与隆鑫控股的金融借款纠纷（涉诉金额15亿元），目前处于执行中，尚未处置资产。因本诉讼，隆鑫控股持有的重庆农村商业银行股份有限公司4.7亿股限售流通股股票被司法轮候冻结，被轮候冻结股份数量占隆鑫控股持有该公司股份数量比例为82.46%。（来源：公司公告）
相关债券：16隆鑫MTN001[101674002.IB]等
7. 中化资本：高级管理人员接受审查调查
根据中央纪委国家监委网站，中国中化金融事业部党委委员、副总裁，中化资本投资管理有限责任公司副总经理，中国对外经济贸易信托有限公司党委书记、总经理刘剑涉嫌严重违纪违法，目前正接受中国中化控股有限责任公司纪检监察组纪律审查和山东省德州市监察委员会监察调查。（来源：公司公告）
相关债券：21中化T1[188009.SH]
8. 北京信威：母公司股票终止上市；母公司及相关责任人受到上交所纪律处分
北京信威通信技术股份有限公司公告，公司控股股东北京信威科技集团股份有限公司（信威集团）收到上交所自律监管决定书，因2020年年度报告中归属于上市公司股东的净利润为-33.84亿元、归属于上市公司股东的净资产为-147.11亿元、会计师事务所对公司2020年度财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告，触发股票终止上市情形，上交所决定终止信威集团公司股票上市。
信威集团近日收到上交所纪律处分，主要系信威集团未及时披露买方信贷担保对象的经营变化风险情况和巨额资金被划扣风险情况、信威集团及业绩承诺方未按期完成重组标的资产的减值测试、业绩预告披露不准确、内部控制存在重大缺陷、未及时披露重组标的资产股权被冻结重大信息等。（来源：公司公告）
相关债券：16信威03[136610.SH]等
9.【上市公司】怡亚通：公司累计资产抵（质）押余额占2020年经审计净资产的170.72%
深圳市怡亚通供应链股份有限公司公告，截至2021年3月31日，公司累计资产抵（质）押余额为140.39亿元，占公司2020年经审计净资产比重为170.72%。（来源：公司公告）
相关债券：20怡亚04[149260.SZ]等
10.（非负面）东莞市新世纪科教：“18科教01”公司债券自6月2日开市起停牌
东莞市新世纪科教拓展有限公司因重大事项，可能对债券交易产生影响。根据上交所规定，“18科教01”公司债券6月2日开市起停牌。（来源：公司公告）
相关债券：18科教01[150426.SH]等
11.（非负面）云南省资产管理：聘马韫雅为公司总经理
云南省资产管理有限公司公告称，根据云南省资产管理有限公司第一届董事会2021年第3次会议决议，同意聘用马韫雅为公司总经理，公司原无总经理。马韫雅曾先后担任中国银行上海分行公司部副总经理、江苏银行上海市分行公司业务部总经理、中国华融资产管理公司上海市分公司总经理助理、副总经理等工作。（来源：公司公告）
相关债券：20云南资产PPN001[032000644.IB]等
12.（非负面）深圳市盐田港集团：进行重大投资
深圳市盐田港集团有限公司公告称，公司拟与和记黄埔组建合资公司投资建设深圳港盐田港区东作业区集装箱码头工程一期工程项目，项目主要包括3万个20万吨级集装箱码头泊位、设备配置、后方陆域投入，总投资109.39亿元，预计投资（税前）财务内部收益率为7.19%。（来源：公司公告）
相关债券：21盐港01[149406.SZ]等
13.（非负面）狮桥资本：穆迪上调企业家族评级至Ba3
穆迪报告，将狮桥资本有限公司企业家族评级由B1上调至Ba3，并将其发行人评级由B2上调至B1，将其主体评级展望由正面调整为稳定。（来源：公司公告）
相关债券：21狮桥01[175696.SH]等
14.（非负面）【上市公司】361度：惠誉上调长期外币发行人违约评级至B+
惠誉报告，将361度国际有限公司长期外币发行人违约评级由B上调至B+，展望稳定。（来源：公司公告）
相关债券：361度 7.25% N20210603[5662.HK]等
高估值成交
DEALS
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选取的个券是剩余期限在1个月以上，估值偏离20bp以上。
1. 城投
2. 房地产
3. 其他行业
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