【券商荐股精选】一季报预告披露高峰期来袭，驱动行情的关键变量曝光
【新能源汽车每日动见】疫情如何影响新能源车销量？关注这一变化！车企巨头释放重要信号
【硬核研报】童颜针、少女针爆款频出，黄金赛道已迈入万亿规模！悦人悦己悦前程，机构高呼医美将转向大众消费，九大龙头谁与争锋？（名单）
【硬核研报】内外需共振，业绩暴增77%！新药连续获批，又收购诺华苏州工厂发力CDMO超级赛道，双轮驱动的医药巨头业绩将再次加速？
来源：国信研究
晨会提要
【宏观与策略】
投资策略-策略周报：利率与股市同向走势阶段
【行业与公司】
中国中免（601888）公司快评：三亚免税新扩容，拟引进高端奢侈品牌，助力整体升级
海外跟踪系列十：NikeQ3：大中华区增长强劲，全渠道协同深化DTC发展
银行流动性月报：预计3月M2和社融增速回落
钢铁行业点评：唐山限产加码，钢厂盈利向上
医药行业一周观察：板块回调趋势放缓，医保年度统计快报发布
人福医药（600079）深度报告：归核聚焦，麻醉药旗舰再起航
宝信软件（600845）深度报告：IDC开启龙头集中，工业互联网领航工控
招商银行（600036）2020年年报点评：资产质量优异，业绩大幅改善
中国利郎（01234.HK）财报点评：渠道转型积极，维持高派息
李宁（02331.HK）财报点评：业绩超预期，看好正循环持续
特步国际（01368.HK）财报点评：业绩平稳高股息，长期成长可期
宏观与策略
投资策略-策略周报：利率与股市同向走势阶段
核心观点：
春节以后，一些对于流动性的担忧引发了市场调整，核心逻辑是利率上行会冲击高估值。我们认为，当前A股市场运行的主要矛盾已经从“低利率寻找盈利稳定”转移到“经济复苏寻找盈利向上弹性”，此时重要的不是利率是否会上行，而是盈利复苏的幅度和持续性。在经济复苏期，利率和股市基本上都是同方向走势，市场需要适应这种资产价格相关关系变化，在这个阶段，利率上行对股市不是坏事，利率上行意味着需求和企业盈利较好，相反，利率下行可能反而意味着经济复苏接近尾声。在目前国内资本市场改革红利持续释放、中国经济复苏方兴未艾之际，我们仍然积极看多A股市场，行情趋势方向向上。
证券分析师：燕翔 S0980516080002；
许茹纯 S0980520080007；
朱成成 S0980520080010；
联系人：金晗；
行业与公司
中国中免（601888）公司快评：三亚免税新扩容，拟引进高端奢侈品牌，助力整体升级
暂维持20-22年EPS 3.13/5.03/6.74元（待年报正式披露后或进一步调整），2021年动态估值相对不低，近期股价也受市场风格切换的部分影响。但作为国内免税绝对龙头，公司2020年很大概率已跻身全球免税第一，国内外的产业地位不断强化。就中长期展望而言，未来一看海南南北“大型市内店+机场”免税项目持续扩容下的成长空间；二看免税业务线上线下协同发力；三看一线口岸城市离境市内免税等政策开闸预期，免税行业的规模壁垒极强，中国中高端消费市场持续快速成长和海外消费力回流势不可挡，公司长期成长预期明确，维持“买入”评级。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
海外跟踪系列十：NikeQ3：大中华区增长强劲，全渠道协同深化DTC发展
投资建议：Nike大中华区增长强劲，未来仍在加快投资，强化数字化转型，提供线上线下无缝消费体验，并开发本土化的产品系列等，体现了对中国运动市场机遇的较强信心。同时，公司在对未来的指引方面也强调了疫后实现收入的反弹和毛利率的恢复，同时相关费用开支投入会恢复到疫情前的水平，对相关品牌公司的战略和财务表现提供了一定指引作用。我们看好受益品牌持续进行DTC转型，对供应链快速反应能力诉求加强，深度合作的龙头供应商申洲国际；同时我们看好受益大中华区运动市场高度景气，经营表现能力突出的中国运动品牌集团安踏体育、李宁；以及我们看好国际品牌核心合作伙伴，实现DTC战略的延伸，同步进行数字化转型的龙头零售商滔搏、宝胜国际。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
银行流动性月报：预计3月M2和社融增速回落
宏观经济是投资银行股的核心逻辑，2021年我国经济复苏将延续，银行业景气度进入持续向上通道，维持行业“超配”评级。个股方面，我们优先推荐估值低、基本面原本就很稳健的大行，看好大行估值修复行情，首推工商银行；基于长期成长的逻辑，继续推荐业绩高增长的宁波银行、招商银行、常熟银行和成都银行。
证券分析师：王剑 S0980518070002；
田维韦 S0980520030002；
陈俊良 S0980519010001；
钢铁行业点评：唐山限产加码，钢厂盈利向上
唐山市钢铁产能集中，环保压力大，近年来针对减排问题持续制定各种管控措施，但执行力度有所减退。针对近期被检查企业在重污染天气应急响应期间未落实相应减排要求的问题，唐山市要求动真碰硬整治钢铁企业环境问题，制定了严格的常态化限产减排措施方案。方案若执行，将影响唐山日均铁水产量10万吨以上，对应约影响全国日均生铁产量的4%。若粗钢产量下降，在需求仍稳中有升的大环境下，钢铁行业供需结构将由平衡向紧张过渡；同时铁矿石需求将下降，供需关系由偏紧向偏松倾斜，原料端强势状态有望被打破，产业链利润分配可再度向钢厂端倾斜。在碳中和及环保约束下，吨钢能耗低、环保水平高、区域环保压力小的龙头钢厂优势将更为明显。当前钢铁股估值较低，存在较大向上修复空间，建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光。
证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；
冯思宇 S0980519070001；
医药行业一周观察：板块回调趋势放缓，医保年度统计快报发布
医药板块回调趋势放缓，板块战略配置价值显现。本周生物医药板块整体下跌0.83%，表现强于整体市场，医药商业、化学制药及中药子板块本周均有正收益。随着龙头股近期的持续回调，部分标的估值已趋于合理，近期年报和一季报陆续披露，龙头公司有望继续兑现高增长，进一步提振市场信心。同时也建议关注部分基本面较好、风险收益比更高的优质二线标的。推荐关注：迈瑞医疗、普洛药业、人福医药、远大医药、乐普医疗、中国中药、以岭药业。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
陈益凌 S0980519010002；
朱寒青 S0980519070002；
联系人：陈曦炳、李虹达、张超；
人福医药（600079）深度报告：归核聚焦，麻醉药旗舰再起航
麻醉精神药物龙头，医药细分领域领导者；醉药品壁垒极高，核心品种需求稳健增长；归核聚焦，理顺机制，资本结构和盈利能力有望持续优化；公司处于从“多元布局”到“归核聚焦”的转型期，给收入利润端带来一定“阵痛”，随着归核化战略的顺利推进，公司有望巩固麻醉药、生育调节药、民族药等细分领域龙头地位，业绩重回稳健增长轨道。预计2020~2022年归母净利润达到15.83/18.58/24.89亿元，同比增长88/17/34%，PE约29/24/18X。公司合理估值为560~660亿元，较现价（27.7元）具24%~46%提升空间，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
联系人：李虹达；
宝信软件（600845）深度报告：IDC开启龙头集中，工业互联网领航工控
新基建引爆IDC市场，宝信有望实现龙头集中；钢铁行业集中度仍有30%提升，关联交易预示公司信息化高增长；公司推出工业互联网平台，迈向下一个增长台阶；通过多角度估值，得出公司合理估值区间66.23-73.88元之间，相对于公司目前股价有约21.4%~35.4%的估值空间，考虑公司IDC业务开启全国拓展，钢铁信息化业务高景气，且工业互联网发展顺利，我们预计公司2020-2022年收入分别为90.96/125.75/167.95亿元，归母净利润12.96/17.05/22.59亿元，利润年增速分别为47%/32%/33%，摊薄EPS=1.12/1.48/1.96元。维持“买入”评级。
证券分析师：熊莉 S0980519030002；
库宏垚 S0980520010001；
招商银行（600036）2020年年报点评：资产质量优异，业绩大幅改善
公司此前已披露业绩快报，符合预期。由于经济复苏态势较好，政策回归常态化，我们上调2021~2023 年净利润为1075亿元/1222 亿元/1361亿元，同比增长9.8%/13.6%/11.4%。当前股价对应的动态 PE 为12.4x/10.9x/9.8x，PB 为1.8x/1.6x/1.5x ，维持“增持”评级。
证券分析师：田维韦 S0980520030002；
王剑 S0980518070002；
陈俊良 S0980519010001；
中国利郎（01234.HK）财报点评：渠道转型积极，维持高派息
公司现金充沛，渠道表现好于公司出货，看好今年品牌全面复苏，DTC转型有助于长期运营提质增效。考虑到疫情影响，我们下调盈利预测，预计公司21-23年净利润增速分别为17.4%/14.5%/11.5%，EPS分别为0.55/0.63/0.70（21-22年原为0.67/0.78元），对应PE分别为8.2x/7.2x/6.48x。看好公司业绩拐点和股息回报，公司合理估值为6.5-7.2港元，对应21年PE 10x-11x，维持“买入”评级。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
李宁（02331.HK）财报点评：业绩超预期，看好正循环持续
疫情下逆势利润扩张彰显品牌力与经营效益释放，考虑到业绩超预期，我们上调盈利预测，预计公司21-23年净利润同增35%/29.6%/29.9%，EPS分别为0.95/1.23/1.59元（此前21-22年为0.88/1.120元）对应PE分为为42.1x/32.5x/25x，合理估值56.5-57.9港元（22年PE40x-41x），维持“买入”评级。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
特步国际（01368.HK）财报点评：业绩平稳高股息，长期成长可期
公司20年疫情风险可控，长期主品牌与新品牌均具较多增长动力。鉴于公司业绩好于预期，我们上调盈利预测，预计公司21-23年净利润增长32.3%/18.6%/20.7%，EPS分别为0.27/0.32/0.38元（原预测21-22年0.24/0.29元），对应PE分别为12.6x/10.6x/8.8x。对应2022年12-13倍PE，公司合理估值在4.5-4.9港元，维持“买入”评级。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
研报精选：近期公司深度报告
顺络电子（002138）深度报告：国产电感龙头进入业绩爆发周期
细分赛道隐形冠军：全球第一梯队的国产电感龙头；与市场不同的观点：效率提升推动业绩开始出现拐点；业务处于长期成长赛道；通过多角度估值，得出公司合理估值区间45.4-51.4元，相对目前股价有26%-43%的溢价空间。顺络电子是国产电感龙头企业。预计21-23年净利润7.63/9.43/12.02亿元，对应PE为38/31/24X，维持“买入”评级。
证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；
许亮 S0980518120001；
碧桂园服务（6098.HK）深度报告：碧海扬帆楚天阔
行业：基础物管空间广阔，增值服务星辰大海；基础物管：禀赋造就高盈利，双轮驱动高成长；增值服务：深厚土壤，期待更多绚丽花朵；公司龙头地位稳固，高成长性与高确定性兼备，资源禀赋与管理能力均好，基础物管高盈利优势可维持，增值服务空间广阔，开辟城市服务赛道，第二曲线隐现，协同效应值得期待。综合绝对估值和相对估值，我们认为公司每股价值在60.5-76.4元之间，对应2022年PE为35-44x，较最近收盘价50.7元有19%-51%上涨空间。首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
联系人：王静；
三峡新能源（A20030）深度报告：海纳百川，扬帆起航
三峡新能源是我国碳中和赛道的领先企业，拥有丰富的风光资源和雄厚的资本支持。公司战略清晰积极、管理体系成熟、新能源业务布局优良，在开发市场具有显著的竞争优势，是三峡集团除水电业务以外的第二成长曲线的主要载体。新能源发电行业正处于平价高速发展阶段，在碳中和国策引领下具有30年持续增长的确定性前景。公司近3GW海上风电项目将于2021年底投产，同时内蒙、云南等能源基地项目也将于2022年集中并网，2-3年内业绩高速增长。我们预计公司2020-2022年摊薄每股收益0.10/0.15/0.22元，利润增速1.8%/49%/49%，2022年合理估值区间7.82-10.33元，对应公司2022年动态PE为34.8-45.9倍，2022年动态PB 3.0-4.0倍，首次覆盖给予“买入” 评级。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
李恒源 S0980520080009；
联系人：万里明；
呷哺呷哺（0520.HK）深度：呷哺焕新，湊湊发力，疫后迎中期拐点
公司介绍：小火锅起家，多品牌运营，中国火锅行业Top2；行业分析：优势赛道，新消费+疫情引导变革；未来成长：呷哺焕新+湊湊发力，以及产业链延伸丰富盈利场景；短期跟踪疫后复苏趋势，呷哺呷哺品牌升级焕新改善存量业务弹性；湊湊扩张发力打造第二成长曲线，餐饮业务整体迎经营拐点；产业链延伸有望进一步提升盈利空间。估算合理价格在26.5-27.0港元，较最新收盘价尚有44%-46%的空间，首次覆盖给予 “买入”评级。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
龙湖集团（00960.HK）深度：守正出奇，笃行务实
四大航道并行发展，多业态龙头优势显著；守正出奇，笃行务实；结合绝对估值与相对估值，基于保守审慎的原则，我们认为公司合理股价区间为43.7至54.1元，较当前股价有7%至33%的空间，预计公司2020、2021年核心归母净利分别为187.7亿、222.4亿元，对应最新股本的核心EPS分别为3.10、3.61元，对应最新股价的PE分别为15.7、13.3X，维持“买入”评级。
证券分析师：任鹤 S0980520040006；
王粤雷 S0980520030001；
联系人：王静；
奈雪的茶深度报告：高端现制茶饮龙头，打造中国版“星巴克”
现制茶饮赛道：规模大增速快，对标美国咖啡馆产业空间广阔；奈雪的茶：高端现制茶饮龙头，聚焦产品与“空间”快速扩张；公司特色竞争力：产品与“空间”兼备，供应链&数字化支撑；成长分析：模型优化将助力门店扩张加速，3-5年上看1500家；高端现制茶饮龙头，拟打造中国版星巴克，建议重点关注。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
姜甜 S0980520080005；
陈青青 S0980520110001；
九毛九（09922.HK）深度报告：聚焦年轻消费客群，不断突围的中式餐饮创新者
中餐行业：疫情催化集中度提升，市场风格助推龙头估值拔升；九毛九：快时尚行业佼佼者，跨界品牌孵化能力初露峥嵘；成长分析：太二为未来3-5年主引擎，怂火锅打开想象空间；我们预测公司20-22年EPS为-0.02/0.32/0.48元，21-22对应PE为96/64X，估值不低暗含中线预期良好。基于不同估值，给予公司合理股价42.7-46.4港元，首次覆盖给予“增持”，关注各品牌展店节奏。
证券分析师：曾光 S0980511040003；
钟潇 S0980513100003；
联系人：张鲁；
稳健医疗（300888）深度报告：一朵棉花坚持初心，国民品牌新生力量
行业分析：广阔的行业规模蕴藏孕育龙头品牌潜力；公司概况：棉花连接“医疗+消费”，打造大健康品牌；增长动力：“全棉”成长空间大，“稳健”站上新台阶；我们认为公司在研发产品和新零售渠道上长期积累的优势，随着品牌知名度的迅速提升，将打开长期成长天花板。预计公司20-22年净利润分别同比增长589.8%/-45.3%/28.4%，EPS为10.01/5.47/7.02元，合理估值220-240元（22年PE 31.3x -34.1x），首予“买入”评级。
证券分析师：丁诗洁 S0980520040004；
普洛药业（000739）深度：出海先锋军，兽药排头兵
行业：承接全球高端制造产业转移，中国原料药步入成长快车道；公司：出海先锋军，兽药排头兵；他山之石：Lonza集团--转型归来，涅槃重生；新业务进入高速发展期，公司有望在3~5年后成为具备全球成本比较优势的高端制造业代表企业。预计公司2020~2022年归母净利润为8.2/10.0/12.9亿元，同比增长49%/22%/29%，对应当前股价PE为35/29/22X。综合相对估值与绝对估值，公司合理股价在29.12~36.15元，上涨空间19%-47%，对应21年PE为34~43X，给予“买入”评级。
证券分析师：谢长雁 S0980517100003；
永兴材料（002756）深度：双主业并行发展，量价齐升可期
公司现已形成“新材料+新能源”双主业发展格局。不锈钢业务平稳发展，是国内不锈钢棒线材领域的龙头企业。锂电材料破局成效初显，形成从上游原矿到中游选矿到下游生产碳酸锂的较为完整的产业链。不锈钢业务盈利稳定；供需改善，碳酸锂价格重启；锂电材料助推公司高成长；通过多角度估值，得出公司合理估值区间64.2-67.7元，相对目前股价有30%-37%的溢价空间。考虑到碳酸锂行业景气以及公司未来成长，我们预计公司20-22年每股收益0.89/1.83/3.23元，利润增速分别为4.2%/104.8%/76.3%，首次覆盖给予“买入”评级。
证券分析师：刘孟峦 S0980520040001；
冯思宇 S0980519070001；
研报精选：近期行业深度报告
锂电行业深度系列三：正极材料：高镍与涨价齐驱，迈向增长新阶段
我们看好具有高镍技术优势、产业链资源优势和全球化客户优势的正极龙头企业：当升科技、容百科技、格林美。1）当升科技：全球化布局的正极龙头，海外客户持续放量，高镍产能进入释放期；2）容百科技：国内高镍正极龙头，国内NCM811正极出货占比超一半，公司上游布局前驱体，下游布局电池回收，产能高速扩张保障业绩增速；3）格林美：全球正极前驱体龙头技术领先，客户覆盖全球80%锂电市场，打造“矿产-前驱体-正极-回收”的全产业链矩阵。
证券分析师：王蔚祺 S0980520080003；
联系人：万里明；
运营商专题深度：5G时代运营商的业绩弹性与价值重估
运营商港股股利支付率较高，移动、电信、联通分别达到了5.7%、4.7%、3.2%的水平，而5G时代运营商ROE反转的概率高，股价有望“戴维斯双击”，相当于给当前的类债属性加上了个“看涨期权”的价值，长期投资价值凸显。中国联通A股亦可关注。
从业务规模和竞争力看，中国移动较为领先，电信其次，联通最后。但联通由于改善空间大，弹性或更大，对中国联通A股维持“买入”评级。
证券分析师：马成龙 S0980518100002；
汽车行业专题：能源革命之新能源车为“碳中和”主旋律之一
“碳中和”成全球共识，新能源汽车为主旋律之一；新能源汽车推行有效优化全球能源结构；预计2025/2050全球新能源汽车销量有望达1969/9858万辆，全球新能源汽车承载能源改革重任，仍处于成长初期。关注三条投资主线：一是整车车企，关注新势力及比亚迪、宇通客车；二是电池产业链，关注宁德时代；三是产业链核心标的，关注三花智控、拓普集团。
证券分析师：梁超 S0980515080001；
周俊宏 S0980520070002；
生猪行业深度报告系列二：行业加速集中，牧原飞跃发展
1、非洲猪瘟会在未来2-3年内加速养殖规模化趋势。我们甚至认为，未来2-3年行业会完成基本的规模化进程。2、周期下行阶段，要把握同时满足成本低&扩张速度两个条件的成长股-牧原股份。3、推荐-牧原股份两个结论：1）2021年牧原目标价与猪价高低无关；2）2021年牧原看5000亿市值+。
证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002；
光伏系列深度之三-硅料行业专题：多晶硅料——“碳中和”下的乌亮黄金
“碳中和”下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。多晶硅料位于光伏产业链最上游，行业壁垒较高且具备周期性兼资源属性，硅料在光伏发电系统中的成本占比下降，在推动光伏平价上网及行业发展中起到至关重要的作用。当前，全球硅料供需紧平衡，多晶硅料国产替代效应显著，在碳中和背景下“乌亮黄金”的硅料将有望迎来行业的高景气周期。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
