长城研究双周精粹 20210222|华能_新浪财经

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来源：长城研究--宏观策略

热点追踪

国家统计局发布2020年国民经济和社会发展统计公报

主要观点：2月28日，国家统计局发布中华人民共和国2020年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，全年国内生产总值1015986亿元，比上年增长2.3%，其中，第一产业增加值77754亿元，增长3.0%；第二产业增加值384255亿元，增长2.6%；第三产业增加值553977亿元，增长2.1%。全年居民消费价格比上年上涨2.5%。工业生产者出厂价格下降1.8%。

2020年末广义货币供应量（M2）余额218.7万亿元，比上年末增长10.1%；狭义货币供应量（M1）余额62.6万亿元，增长8.6%；流通中货币（M0）余额8.4万亿元，增长9.2%。

2020年沪深交易所A股累计筹资15417亿元，比上年增加1883亿元。首次公开发行上市A股394只，筹资4742亿元，比上年增加2252亿元，其中科创板股票145只，筹资2226亿元；A股再融资10674亿元，减少370亿元。全年各类主体通过沪深交易所发行债券筹资84777亿元，比上年增加12791亿元。全国中小企业股份转让系统挂牌公司8187家，全年挂牌公司累计股票筹资339亿元。

长城研究点评：统筹疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果，经济总量再上新台阶；“六稳”“六保”有力有效，经济基本盘稳固夯实。

印花税法草案提请审议

主要事件：2月27日，十三届全国人大常委会第二十六次会议审议了国务院关于提请审议印花税法草案的议案。受国务院委托，财政部部长刘昆就草案作了说明。

制定印花税法，总体上按照税制平移的思路，保持现行税制框架和税负水平基本不变，将印花税暂行条例和证券交易印花税有关规定上升为法律。

长城研究点评：深圳主板与中小板合并，畅通企业发行上市路径，使得监管和交易机制更加便捷化，是资本市场改革创新的重要里程碑。

鲍威尔国会证词强调将在较长时间内维持货币宽松，但美股仍持续走低

主要事件：美联储鲍威尔率先缓和了近期债券收益率上升引发的通胀担忧。鲍威尔指出，美联储本身离收回任何支持经济的政策还有很长的路要走。

随着经济逐步复苏，消费市场出现供不应求局面，投资者担心通胀抬头。这或促使美联储在可见的未来意外宣布货币政策正常化。而一旦加息，上市企业的营收提振或难以追上借贷成本的增幅，进而导致股票市场下跌。

长城研究点评：当前美债收益率上行并不意味着美股下行趋势性拐点出现。未来美股股价进一步上涨仍可能通过股息增长率或者盈利增速上修来对冲估值下滑等来实现。只不过价值股的股息增长率将更受益于经济复苏，与成长股相比，其相对投资价值日益凸现。

权威观点

邓建玲：共同推动数字经济和能源电力产业深度融合

2月26日，中国华能集团有限公司与北京百度网讯科技有限公司在华能总部签署《合作备忘录》，共同推动数字经济和能源电力产业深度融合。邓建玲对王海峰一行的到来表示欢迎，并介绍了华能发展历史和“十四五”战略规划有关情况，重点介绍了华能数字化发展规划。他说，推动数字经济与能源电力产业深度融合，进一步释放电力大数据价值，对于保障国家能源安全、助力行业高质量发展具有重要意义。华能将数字化作为“十四五”期间推动公司由能源生产型向生产服务型转型的重要抓手，正在按照向资本开放、向市场开放、向用户开放“三个开放”原则，探索构建集团级数字化大平台，为社会提供以共享为基础的能源行业数据服务。百度作为中国顶尖的高科技公司，是华能的重要合作伙伴，希望双方以此次备忘录签署为契机，充分发挥各自优势，进一步深化战略合作，不断丰富大数据、人工智能等在能源电力领域的应用场景，共同打造数字经济新动能。

专题聚焦

自主品牌开门红，重卡再超预期：2021年1月汽车销量总结

乘用车：1月乘用车批发销量同比+27.3%，零售销量同比+25.7%。如果将12月和1月销量加总来看，则2020年12月与2021年1月总销量442.0万辆，较2019年12月与2020年1月总销量增长15.7%。

分车型：2021年1月轿车销量增幅最大，SUV继续双位数增长，MPV销量增速转正。

分国别：2021年1月自主品牌开门红，市场份额重返40%+。

分车企：长安福特、长安自主、长城汽车2021年1月销量增速显著跑赢乘用车行业，长安自主、吉利汽车份额跃居前三。

商用车：2021年1月商用车销量45.8万辆，同比+43.1%，环比+0.5%。

货车：1月重卡销量同比+57.2%，再创新高

客车：1月客车销量3.6万辆，同比+30.1%，环比-41.8%，结构上轻客表现最好。

新能源汽车：1月新能源乘用车销量17.2万辆，同比+311.4%，延续超高景气。行业复苏稳步推进，电动智能直冲云霄，我们认为2021年乘用车复苏景气仍然会持续。

新需求带动顺周期，国产替代正当时：被动元件行业深度报告

我们看好5G、汽车电子等需求带动被动元件需求持续向好，本土被动元件产能扩张带来国产替代导入机会，推荐国产被动元件厂商

IDC市场冲击2000亿可期，未来驱动强劲依旧：IDC行业跟踪专题

鉴于我国新基建加速、政策及资本多层面推动IDC建设，此外云计算需求回暖叠加5G商用将带动流量爆发，第三方IDC服务商成长性确定。在未来IDC超大型化和边缘化进程中，我们认为掌握一线城市核心IDC资源、同时拥有较强的扩张能力以及产业议价能力的IDC服务商更能持久稳定发展。

中国太保积极布局大健康产业，构建“保险+健康+养老”生态圈：保险行业专题研究

中国太保转型2.0持续深入推进，积极布局大健康产业发展，构建“保险+健康+养老”生态圈。公司发布《2020-2025年的大健康发展规划》，通过打造专业的健康险公司，构建互联网医疗平台和设立健康产业投资基金，加快健康服务在集团整体客群中的渗透率。通过推出健康互动计划“太保妙健康”和覆盖诊前、诊中、诊后的健康增值服务“太保蓝本”，公司实现了“保险+健康”领域的一站式解决方案。通过布局三大养老服务产品线，落地多个高端养老社区，在“保险+养老”领域持续布局，凸显人文特色。

公司调整2021年开门红策略，提前布局、取得先发优势，良好的开门红表现为公司长期转型注入新动力。截至目前，中国太保去年12月开启第二轮开门红预售，新单增幅行业领先，边际改善最为显著。叠加2020Q1低基数，我们预计太保寿险2021年有望实现NBV中高速增长。且原友邦高管蔡强拟出任太保寿险CEO，将极大助力太保价值转型。我们看好公司的发展前景，且据测算公司当前股价反映的无风险利率预期过于悲观，处于估值底部，存在上行空间。

公司聚焦

宁德时代：投105亿元扩建时代上汽动力电池生产线

近日，宁德时代官方发布，公司控股子公司时代上汽动力电池有限公司（简称“时代上汽”）拟投资建设时代上汽动力电池生产线扩建项目，项目总投资金额约105亿元。

该项目将落户江苏省溧阳市，继12月390亿扩产计划、2月290亿扩产计划后，加上本次扩产项目，宁德时代动力电池扩产已达785亿元，总规划产能或将超过265GWh。下游整车需求推动宁德时代产能加速布局，动力电池产业链持续受益。

宁德时代与中科院物理所成立联合实验室并启动博士后招聘

为加强产学研结合，中国科学院物理研究所与宁德时代新能源科技股份有限公司签约成立了“中国科学院物理研究所-宁德时代新能源科技股份有限公司清洁能源联合实验室”（简称“联合实验室”）。

联合实验室将结合国家重大战略任务，对标清洁能源领域前沿技术发展方向，集聚高端创新人才和资源，建立协同创新的合作研发平台，共同打造清洁能源科学与技术领域中产学研联合创新高地，形成一系列具有国际先进水平的自主知识产权成果，共同为我国新能源事业做出贡献。

资本市场中的电力企业动态

中环股份与中国华能达成战略合作（2月24日）

2021年2月24日下午，中环股份与中国华能、TCL科技关于加强能源科技领域战略合作框架协议签约仪式顺利展开。中环股份与中国华能、TCL科技按照“优势互补、资源共享、合作共赢”的基本思路，聚焦新能源项目开发、科技创新、金融服务、海外业务拓展等重点领域，打造互惠互利、合作共赢的战略合作关系。

智慧能源经济加速度，百度智能云与华能集团洽谈合作（2月26日）

“十四五”期间,建设新型能源基础设施,推进能源革命,打造智慧能源系统成为能源领域的核心工作。2月26日,中国华能集团与百度公司在华能总部签署《合作备忘录》,共同推动数字经济和能源电力产业深度融合。双方未来将充分发挥各自优势,在信息技术、数字技术等方面开展多层次多领域合作,共同推动新一代自动化、智能化财务共享平台建设,在为社会提供能源行业数据服务方面实现数字化、网络化、智能化发展。传统能源巨头与科技巨头的携手,将加快中国能源行业智能化升级步伐。

华能集团成立碳中和研究所（2月20日）

为加强碳达峰碳中和前瞻性研究和战略性布局，中国华能集团有限公司统筹研究资源，于近日成立华能碳中和研究所。华能碳中和研究所的成立，是中国华能深入贯彻我国碳达峰碳中和战略安排，落实十九届五中全会和中央经济工作会议要求的重要举措。该研究所将依托华能能源研究院，开展碳中和战略方向、演进规律和科技创新等方面基础研究，重点研究碳中和对国家能源体系、能源市场、供需关系等产生的影响，再电气化对实现碳中和目标的关键作用，中国华能实现碳中和目标的路径和关键技术选择等。

华能科尔沁右翼前旗3GW风电制氢项目拟开展前期工作（2月20日）

近日，华能科尔沁右翼前旗300万千瓦风电储高比例耦合绿电制氢示范项目土地预审及规划选址报告编制招标公告发布，该项目位于内蒙古自治区兴安盟科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗等兴安盟境内旗、县、市境内，规划总装机容量300万千瓦。

能源企业动态（2月5日~2月25日）

陕天然气：关于控股子公司获得政府补助的公告。陕西省天然气股份有限公司的控股子公司渭南市天然气有限公司获得2020-2021年冬季天然气保供补贴款共计1,500万元，补助资金已划拨至渭南天然气账户。

嘉泽新能：关于向公司2020年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的公告。公司授予78名激励对象7,000万股限制性股票，授予价格为1.59元/股。

中国天楹：关于全资子公司Urbaser筹划引进战略投资者的进展公告。截至本公告披露日，本次交易公司已收到多家潜在投资者非约束性报价，并已确定入围第二阶段的潜在投资机构；公司正在安排第二阶段针对Urbaser的尽职调查相关工作。

关于首次回购公司股份的公告。公司拟以自有资金回购公司股份，回购金额不低于人民币8,000万元（含）且不超过人民币16,000万元（含），回购价格不超过人民币4.50元/股（含）。

宝新能源：公司第一至五期员工持股计划通过大宗交易完成减持，本次减持股份数占公司总股本的0.95%。

嘉泽新能：股东集中竞价减持股份结果公告。宁夏比泰于2020年8月17日至2021年2月13日已通过集中竞价方式累计减持公司股份2,012,300股，减持数量占公司股份总数的0.1%；尚有39,469,700股未完成减持。

节能风电：股东减持股份结果公告。自本次减持计划时间区间起始日至本公告日，国开金融以集中竞价方式共减持49,309,121股（占截至本公告日公司股份总数的0.98%）。此次减持后，国开金融持股数量占公司股份总数的3.81%。

蓝焰控股：公司及全资子公司分别就和顺横岭、柳林石西、和顺西、武乡南区块的勘查期延长事宜与山西省自然资源厅签署了《山西省煤层气探矿权让合同补充协议》，勘查期截止日从2021年3月28日延长96天，至2021年7月2日。

山西蓝焰控股股份有限公司关于收到《中标通知书》的公告。公司为2019年山西省煤层气勘查区块招标出让（洪洞区块）的中标人。

湖北能源：2020年1月，公司完成发电量37.62亿千瓦时，同比增长36.32%。其中水力发电量完成10.92亿千瓦时，同比增长53.30%；火力发电量25.23亿千瓦时，同比增长29.16%；风电及光伏等新能源发电1.48亿千瓦时，同比增长56.52%；完成天然气销售量3.67亿立方米，较去年同期增长21.51；完成煤炭销售量57万吨，较去年同期下降9.39%；完成蒸汽销售量10万吨，较去年同期增长31.92%。

为扩大公司电力装机规模，公拟在襄阳（宜城）投资建设2×1000MW火电项目。项目可研估算静态投资73.89亿元，资本金不超过15亿元。

涪陵电力：2020年度非公开发行股票预案（二次修订稿）。本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的24.00%，即不超过105,369,600股（含本数），本次非公开发行募集资金总额不超过18.8亿元（含本数），扣除发行费用后主要用于收购国家电网下辖省属综合能源服务公司配电网节能资产及相关EMC合同权利、义务，同时补充流动资金、偿还银行贷款。

吉电股份：关于成立内蒙古吉电智慧能源有限公司的公告。为加快推进内蒙古区域内及周边能源资源的开发进度，公司拟成立全资子公司—内蒙古吉电智慧能源有限公司，注册资金5,000万元。

关于成立敦化市吉电能源有限公司的公告。为推动公司在吉林省敦化市开发建设渔光互补“光伏+”项目，加快公司在敦化区域能源产业发展，拟成立公司全资子公司—敦化市吉电能源有限公司，注册资本金3,000万。

关于成立长春汽开区吉电智慧能源有限公司的公告。为顺利推进公司在长春汽车经济技术开发区投资开发的综合智慧能源项目前期、施工建设及运营管理等工作，拟成立公司全资子公司——长春汽开区吉电智慧能源有限公司，注册资金1,000万元。

关于成立吉电大兴智慧能源有限公司的公告。为加快推进公司综合智慧能源项目发展，拟与吉林省吉控新能源科技有限公司成立合资公司—吉电大兴智慧能源有限公司，负责承担北京市大兴区亦庄及周边区域能源场景设计、开发、运营管理等工作，注册资本金400万元。

国投电力：关于GDR可兑回的第二次提示性公告。本次兑回限制期届满的GDR自2021年2月19日起可以转换为本公司A股股票。

浙能电力：关于控股股东非公开发行可交换公司债券股份质押解除的公告。截至本公告日，浙能集团持有公司股份数为93.1亿股，占公司总股本的68.47%。本次质押解除后，浙能集团持有的公司股份不存在质押或冻结情况。

风险提示

疫情进一步扩散，地缘政治风险，

国内政策不及预期，个股出现风险事件等。