来源：戴康的策略世界
报告摘要
备注：全动态估值周报的数据均来自于广发全动态估值数据库，由个股数据汇总整理而成，个股数据是从wind数据库上下载的。
● 本周A股重点公司总体全动态PE由上周16.11倍下降到本周16.03倍；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE由上周22.26倍下降到本周21.86倍。
● 创业板重点公司全动态PE由上周42.92倍下降到本周42.20倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.90倍下降到本周25.43倍。
● 本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.01倍下降到本周2.97倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.82倍下降到本周1.79倍。
●
本周重点公司全动态股权风险溢价为1.42%，重点公司全动态股市收益率为4.57%。
● 核心假设风险：
全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
报告正文
1
本周全动态估值绝对水平
本周A股重点公司总体全动态PE为16.11倍，全动态ERP为3.06%；A股重点公司整体剔除金融服务业全动态PE为22.26倍，全动态ERP为1.35%。
创业板重点公司全动态PE由上周42.92倍下降到本周42.20倍；中小板重点公司全动态PE由上周25.90倍下降到本周25.43倍。
2
本周全动态估值相对水平
本周创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周3.01倍下降到本周2.97倍；中小板与沪深300重点公司的相对全动态PE由上周1.82倍下降到本周1.79倍。
3
板块全动态估值水平概览
截止本周收盘，创业板重点公司的全动态PE由上周42.92倍下降到本周42.20倍，全动态ERP由上周-0.82%上升到本周-0.78%；主板重点公司的全动态PE由上周13.73倍上升到本周13.74倍、全动态ERP由上周4.14%下降到本周4.13%。
4
大类行业全动态估值水平
大类行业中，必需消费估值偏高，而金融服务估值偏低。截止本周收盘，必需消费重点公司的全动态PE为35.22倍，全动态ERP为-0.31%；金融服务重点公司的全动态PE为8.54倍、全动态ERP为8.57%。
5
细分行业全动态估值
从全动态PE角度来看，申万一级行业中，采掘、化工、有色金属、机械设备、电子、计算机、交通运输、国防军工等行业重点公司全动态估值高于历史均值。其中，电气设备、汽车、食品饮料、医药生物、休闲服务、家用电器等行业全动态估值高于历史90分位数；农林牧渔、建筑装饰、房地产行业全动态估值低于历史10分位数。
我们判断：20H2经济“弱修复”，“顺周期”（周期/可选消费）的盈利预期也会“弱改善”，全动态估值处于低位 & 盈利增速（预期）改善空间较大的行业，具有更高的“性价比”，建议重点关注中等估值&中等盈利弹性领域的“估值降维”。本周中等估值&中等盈利弹性领域：采掘。
6
全动态股权风险溢价&股市收益率
本周重点公司全动态股权风险溢价由上周1.35%上升到本周1.42%，重点公司全动态股市收益率由上周4.49%上升到本周4.57%。
7
风险提示
核心假设风险：全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算，并以分析师重点跟踪公司为样本（约占全部A股的1/3），分析盈利预测的主观性，以及重点公司的非完整性，可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。
●团队成员介绍●
戴 康 CFA：策略首席分析师，10年A股策略研究经验。2020年荣获新财富最佳分析师策略研究第二名、卖方分析师水晶球奖策略第一名、金牛奖2020最具价值首席分析师、新浪金麒麟最佳分析师策略研究第一名。
郑恺：资深分析师，7年策略卖方研究经验。
曹柳龙：资深分析师，6年策略卖方研究经验。
俞一奇：资深分析师，6年大类资产配置、市场研究和国际比较经验。
韦冀星：资深分析师，3年策略研究经验。
倪赓：资深分析师，3年策略卖方研究经验。
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