冰火两重天的高低切换能否持久？

来源：国盛证券

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周二沪深两市宽幅震荡走势，两市板块出现极度分化，个股涨跌凶猛，冰火两重天节奏，虽涨跌各半，但涨停个股近70家，跌5%以上的个股达300余家。赚钱效应与亏钱效应同在。抱团板块几乎在没有任何征兆的情况下集体卧倒，光伏、新能源汽车、酿酒、风电、锂电池等板块受到重挫。而连续半年不受待见的科技板块则超跌反弹。资金高低位切换，国产软件、5G、数字货币、半导体、大数据、物联网等纷纷走强。但量能仍只有8597亿，存量博弈特征明显，北上资金则大幅净流入，沪股通净流入13.83亿，深股通净流入30.89亿。技术上，目前市场仍处于震荡整理阶段，板块轮动高低位切换，并呈现极端调仓换股节奏，料随着年底业绩兑现及开年新布局等影响，处在富矿的科技赛道有可能被资金重新布局。密切关注期动向。

资金方面：12月29日，央行公开市场开展200亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放100亿元。本周将迎来年底财政存款投放高峰，公开市场的小额净投放，料主要还是年底安抚和稳定市场为主要目的。主力资金方面，市场连续20个交易日净流出。沪深两市净流出447.38亿。其中，中小板净流出99.17亿，创业板净流出84.55亿，沪深300成份股净流出110.06亿。从行业来看，28个一级行业，有6个行业呈现净流入，其中，通信、计算机、传媒、电子、非银金融净流入居前，净流入金额分别为20.68亿、7.88亿、5.4亿、4.07亿、3.12亿；22个行业呈现净流出，其中，电气设备、有色金属、汽车、医药生物、食品饮料净流出较多，净流出金额分别为86.08亿、67.49亿、56.62亿、54.6亿、42.55亿。具体到个股，26股主力资金净流入超亿元。其中，中兴通讯、三七互娱、中国平安、内蒙一机、京东方A净流入居前；此外，151股被主力资金净卖出超亿元。其中，比亚迪、隆基股份、宁德时代、赣锋锂业、上汽集团净流出较多。

资讯方面：央行货币政策例会再次强调，坚持稳中求进工作总基调，稳字当头不急转弯。立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局。同时国资委委托中国诚通发起设立的中国国有企业混合所有制改革基金揭牌成立，总规模2000亿元，将广泛吸引各类社会资本参与国企改革。国企改的进程加速。另一个是中欧投资协定即将达成，相关公司有望受益。据媒体报道，欧盟官员透露，中欧投资协定谈判已接近尾声，情况不错，只剩下一些小细节需要敲定，中国和欧盟有望在本周达成投资协定。中欧双边投资协定并不仅是双边的合作，而是欧盟各成员国与中国的合作，也是传统经济强国与新兴经济国家携手推动全球化的切实举措。投资方面潜力巨大。也是我国外循环的主要市场基础。

操作策略：临近年末，市场这种剧烈的板块高低位切换，很少碰到，抱团的高价股出现明显的回调特征，而持续低迷的科技类个股是否能顺利接棒仍有待观察。量能的释放是关键。若抱团最后松动，资金配置方向科技具备较大的优势。从上周来看各大类板块的相对净流入额排序为周期金融>科技>消费医药。这周净流入到科技类的资金明显。料未来在科技和低估值金融周期的概率较大。操作上，我们维持前期观点，关注中央经济工作会重点提出的自主创新中前期调整较多、景气度随着经济复苏而加大的消费电子和半导体及网络应用；关注受疫情影响加大，随着疫情、疫苗普及防疫物质、疫苗产业链相关公司等。关注地缘政治，市场风险偏好修复的军工板块机会。

1、【货币政策】央行货币政策委员会召开2020年第四季度例会。会议要求，着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，巩固贷款实际利率水平下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持创新体系，围绕创新链和产业链打造资金链，形成金融、科技和产业良性循环和三角互动，引导金融机构增加制造业中长期贷款，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。（wind）

2、【先进制造业】12月28-29日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议指出，2021年要着力稳定和优化产业链供应链。聚焦关系国计民生和国家经济命脉的重点产业领域，着力增强产业链供应链自主可控能力。全面系统梳理我国制造业发展状况，开展制造业强链补链行动，推动全产业链优化升级。围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。加快发展先进制造业，提高新能源汽车产业集中度。（wind）

3、【文旅】文化和旅游部：元旦、春节假期期间，我国将继续暂不恢复旅行社及在线旅游企业出入境团队旅游及“机票+酒店”业务，继续执行“75%”等政策。（wind）

4、【数字货币】北京市首个央行数字货币应用场景在丰台丽泽落地！央行数字货币研究所所在地丽泽商务区的一家咖啡店今日启动数字人民币应用场景测试，获得授权的消费者可以用数字人民币钱包支付购买各类商品。（wind）

5、【国企改革】中国国有企业混合所有制改革基金在上海落地，基金总规模2000亿元，将聚焦核心领域、核心技术两大投资方向。这是继中国国有资本风险投资基金、中国国有企业结构调整基金之后，国务院国资委主导、委托国有资本运营公司设立的第三只国家级基金。（wind）

【云计算】12月29日-30日，由中国电子技术标准化研究院举办的“第十届中国云计算标准和应用大会”在北京召开。大会聚焦云计算产业新阶段面临的诸多挑战与机遇，从技术标准、技术解析、应用落地、未来趋势等方面进行深入的解读和探讨。（wind）

点评：对标北美，我国云计算发展水平有较大差距，发展空间广阔。政企客户相对于互联网客户对IaaS厂商的需求主要来自增值服务，对基础服务的需求占比较低，因此政企客户对于IaaS厂商而言，可以贡献更高的毛利率，预计未来随着政企客户的收入占比提升，将带动IaaS厂商的整体盈利能力提升。拥有强大产品和增值服务的市场领先者将持续在SaaS板块扩大市场份额。同时增值服务不仅能助力企业在竞争激烈的市场中脱颖而出、不断提高用户黏性，并且能够扩宽服务商的变现渠道。基于目前的增长势头和变现潜力，CRM SaaS行业前景相对乐观。

相关个股：

广联达（002410.SZ）：公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，搭建以产业大数据、产业新金融等为增值服务的数字建筑平台经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段。公司将着力实现专业应用向纵向一体化以及全价值链业务的拓展。公司将通过激励计划绑定公司管理团队及核心骨干人员，充分调动其积极性，推动公司发展战略实施。同时有利于做大广联达数字金融业务规模，长期有利于提升广联达数字金融业务的平台价值和品牌价值。引入投资者将增强广联达数科的资本实力，以及未来公司有望同步建立员工激励机制，快速实现发展目标。（wind）

金山办公（688111.SH）：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司拥有办公软件领域30余年研发经验及技术积累，旗下主要产品及服务皆由公司自主研发，对核心技术具有自主知识产权。公司重点针对文字排版技术、电子表格计算技术、动画渲染技术、在线协同编辑、安全文档以及数据协同共享等多种关键技术进行深入研究，通过核心技术的突破，建立互联网云办公应用服务体系，创建智能办公新模式，全面提升用户体验。公司推出“多屏、云、AI和内容”四大产品战略，目前已经取得良好成效。2020年12月，公司召开新品发布会，将“协作”作为新的主要战略方向，将把三分之一的研发力量投入到协作战略，协作团队数量将增长10倍，并发布了包括“金山表单、金山会议、金山日历、金山待办和FlexPaper”5款全新的协作产品，有望打开更广泛的中小B市场。（wind）

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