【沪宁股份（300669.SZ）】坚定创新引领发展战略，电梯安全部件领域领军企业——投资价值分析报告（王锐/贺根）|光大证券_新浪财经

特别声明：

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

报告摘要

沪宁股份——深耕电梯安全部件制造领域

公司为国内优质的电梯安全部件制造商，主要产品包括安全钳、缓冲器、限速器、夹绳器等安全部件，以及滚轮导靴等其他重要部件。公司深耕电梯安全部件领域，经过二十年的发展，目前主要产品销量2017-2019年连续三年位居全国第二位。电梯安全部件产品为公司主要收入来源，2019年收入占比达到89.37%。2019年电梯行业增长超预期，并且行业集中度进一步提升，助力公司全年净利润增长44.82%。同时，公司毛利率上升至34.87%，与业内同行对比表现突出。公司新一轮定增2020年下半年启动，有助于解决公司产能瓶颈，并进一步提升公司产品竞争实力。

我国电梯行业需求增速有望维持高位运行

地产后周期，竣工复苏如期确认。按照3年竣工周期推算，我们预计2019年开始行业将进入为期3-4年的竣工复苏周期。房地产竣工的复苏周期，也推动了电梯行业产量2019年重返两位数增长。另外，2020年政策对于旧改加装电梯的支持力度进一步提升，地方政府补贴政策频频推出，加速旧改新装落地，我们预计有望为电梯行业带来近万亿市场空间。

公司竞争力：创新为发展之本，深耕核心客户

公司坚持以“创新引领”为核心发展战略，在新材料方面致力于自主研发，并充分与新技术和新结构相融合。公司积极推动多款创新产品的研发，加快经营模式由“市场驱动”向“产品驱动”转变，上半年三大战略探索性产品在研发上也取得了全新进展。公司深度绑定下游品牌客户，2019年前五大核心客户销售收入占比为55.70%。不惧疫情影响， 2020年上半年公司市场开拓成果显著。

风险提示：宏观经济波动及下游行业景气程度变化风险；新产品研发不能及时转换成商品的风险。

发布日期：2020-10-20

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

“光溯”小程序

光大证券机构签约客户如需阅读完整的报告内容，请注册小程序后查看！

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。