【国信建材|周观点】玻璃景气度更上一层，水泥供需具备良好支撑

来源：国信证券建材研究

玻璃景气度更上一层，水泥供需具备良好支撑

周运行点评及投资建议

节后玻璃纷纷提价，看好四季度行业景气度

假期以来，玻璃市场保持较高景气度，北方地区部分市场已经开始出现赶工需求，南方地区目前适合施工，下游存在较强刚需，同时贸易商也有进一步补库存的行为，在较好需求下，多地玻璃企业节后纷纷提价，截至本周末，玻璃现货价格为94.13元/重箱，环比提高0.29%，生产线库存3851万重箱，环比节前下降1.71%，预计在竣工需求和成本推动下，四季度价格仍有一定上涨潜力。个股上看，龙头企业估值仍有一定安全边际，后续技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。

泛东北水泥行业研讨会召开，各地秋冬错峰窗口即将开启

随着四季度到来，多地对今年秋冬季水泥行业错峰生产继续提出明确要求。10月9日，泛东北水泥行业高质量发展研讨会于山东曲阜召开，会议明确要求11月15日-12月1日期间，泛东北及晋冀鲁豫地区启动执行为期4个月的错峰生产，同时保证全年停窑时间不少于160天。近期河北省所有水泥熟料企业9月26日0点至10月5日24点起开展秋季强化减排错峰生产行动，共计停窑10天。此外，河南安阳提出秋冬季粉磨站单双号轮流生产的调控方案，山东济宁按照绿色管控实施方案，要求B、C、D级企业停产分别不少于1个月、2个月和3个月；湖南省明确长株潭及传输通道省市错峰天数基数为75天，其他市州70天。随着错峰生产窗口开启，水泥行业供给端仍有望受到持续抑制。

重大项目提速扩容，四季度水泥需求无忧

据不完全统计，9月份约9811亿元的重大铁路、公路、地铁以及电力等项目发布了最新动态，包括可行性研究报告、初步设计、工程核准等批复以及环境影响评价报告公示等，其中公路项目金额超6500亿。云南、安徽、山东等地召开投资项目运行相关会议，对四季度经济运行与股东投资工作作出部署，预计四季度水泥需求总体无忧。从水泥行业短期运行来看，受国庆长假和雨水天气影响，下游需求环比前期减弱，库存小幅上升，但价格保持震荡上行为主，截至10月10日，全国库容比为55.8%，环比节前提高2pct，全国均价430元/吨，环比提高0.12%，价格上涨地区主要是辽宁、江苏、安徽马鞍山和山东济宁，回落区域有河南、福建。随着节后下游工程恢复施工，企业发货正在逐步提升过程中，在最后需求期，各地企业为完成全年任务目标，水泥价格将会继续保持升势为主。推荐海螺水泥、天山股份、万年青、祁连山、塔牌集团、华新水泥、冀东水泥、宁夏建材；

积极布局其他建材板块优质龙头

①玻纤行业：供应紧俏度高，短市需求依旧向好，年内供给冲击有限，需求端中短期风电为核心支撑，此外中建材开启水泥资产整合或引发市场对玻纤资产整合的预期，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，地产产业链相关龙头受到产业资本关注，继续关注各子行业优质龙头企业，推荐坚朗五金、兔宝宝、科顺股份、纳川股份、帝欧家居。

风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；

一周数据

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