​【光大研究每日速递】20200817

来源：光大证券研究

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今日聚焦

【策略】行业持续轮动，关注低估值和业绩主线——策略前瞻之一百三十五

7月份投资、消费、生产数据延续复苏势头，经济复苏将带动企业盈利改善，未来企业盈利将成为推动市场上行的新动能。配置上，近期市场行业轮动较快，因而不建议投资者频繁交易，投资者可以沿“低估值滞涨板块补涨”和“中报业绩出色”两条主线挖掘投资机会，建议重点关注受益于PPI回升的部分低估值周期板块、中报业绩出色的食品饮料等板块，以及利空出尽的金融板块。

（谢超/李瑾）2020-08-16

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【固收】数据趋好，调控偏严——房地产行业信用债月度观察（2020.7）

商品房销售、投资数据降幅持续收窄，土地购置费同比增速加快，数据趋好。我们认为，7月中央召开房地产工作座谈会，强调“房住不炒”，同时杭州、南京、深圳等十余城收紧房地产调控政策，传递出政府控制房价上涨与房地产市场过热的决心。

（张旭/危玮肖/邬亮）2020-08-16

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【交运】快递物流日新月异，离岛免税异军突起 ——从交运角度看内循环投资方向

“内循环”场景下，快递行业市场空间被进一步打开，同时也将加速快递市场份额向龙头集中；海南离岛免税市场空间巨大，我们比较机场渠道与市内店渠道的优劣，认为机场渠道的垄断地位牢不可破，竞争优势会越发明显，机场渠道对于离岛免税的收益分配存在不断优化的空间。

（程新星）2020-08-16

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【地产】土地热度见顶回落，地产投资单价提升——2020年1-7月国家统计局房地产数据点评

7月楼市销售继续向好，主要来自于按揭投放、房企推盘、涨价预期等因素。展望后续，预计新房市场整体处于“需求端情绪趋稳+供给端推盘提升”的组合下，成交规模大概率可以保持稳中有增的态势，价格端上涨压力将有所缓解。7月土地成交总量偏弱，市场情绪已出现见顶回落的迹象；新开工继续高增，短期内动能较强；竣工斜率波动较大，受气候因素拖累较多，建议关注Q4表现；房地产投资单月增速提升至+11.7%，除土地购置费基数低外，推测大宗商品涨价与房企“赶工”共同推动施工单价明显提升。

（何缅南/王梦恺）2020-08-16

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【建材】雨季渐歇，建材下游需求进入旺季——2020年1-7月建材行业需求端数据点评

水泥：雨季渐歇，旺季需求带动价格持续上涨。玻璃：需求恢复较好叠加库存水平下降，价格持续上涨。玻纤：企业库存持续下降，部分产品价格小幅上涨。

（胡添雅/陈浩武/孙伟风）2020-08-16

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【公用】回升预期的短暂扰动——2020年7月电量数据点评

国家能源局、国家统计局发布2020年7月电量数据。我们认为，月度用电量增速放缓，主要与第二产业用电量拖累有关；丰水期内，不同电源发电量增速分换；需求恢复预期尚未破坏。

（王威/于鸿光）2020-08-16

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【德林海（688069.SH）】湖库蓝藻治理领军企业，重点关注运营维护业务未来发展——首次覆盖报告

德林海是我国湖库蓝藻治理领军企业，“十四五”期间湖库治理投资力度不减，技术和经验优势确保公司拿单能力维持；此外，高性价比是公司核心竞争力，重点关注运营维护业务发展。预计公司20-22年归母净利润分别为1.53/2.33/3.10亿元，公司现金流表现优异、新技术推广应用市场规模较大，其在蓝藻治理细分市场的龙头地位有望维持，首次覆盖给予“买入”评级。

（殷中枢/郝骞）2020-08-16

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周报汇总

【非银】保险二季度监管数据发布，券商发布三方监管规定（20200816）王一峰

【基础化工】基于PPI驱动的超额收益已过半，后期化工怎么配置？（20200816）裘孝锋

【石化-原油】国际能源署下调石油需求预测（20200816）裘孝锋

【公用】电量增速短期波动，重视业绩确定性（20200816）王威

【传媒】《八佰》点映《姜子牙》定档十一 电影逐步复苏（20200816）孔蓉

【零售】消费数据有波动，弱复苏需政策提振（20200816）唐佳睿

【轻工】家居外贸复苏，疫情催化家居消费升级（20200816）金星

【家电】量价复苏趋势确定，有望催化板块增量资金（20200816）金星

【医药】疫情再反复，重视有业绩支撑的防御板块（20200816）林小伟

本周数据备忘录

注：上表摘自报告《行业持续轮动，关注低估值和业绩主线——策略前瞻之一百三十五》（发布日期：2020-08-16）

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