来源：渤海证券研究
原标题：【金工】隐含波动率持续大幅提升——期权周报（联系人：祝涛）
1、金融期权市场表现
金融期权方面，50ETF期权成交活跃度继续大幅提升，上周日均成交量为362.39万张，较前周增加49.24%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.55，相对前周明显下降，现处于历史较低水平。上周认沽-认购持仓比为1.17，较前周有一定回落，该指标处于历史较高水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为乐观。
沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交303.56万张，成交额39.46亿元；沪深300股指期权日均成交12.62万张，成交额16.54亿元；嘉实300ETF期权日均成交46.76万张，成交额6.18亿元，成交活跃度均是大幅提升。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为乐观。
波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为31.65，沪深300期权波动率指数分别为31.80、32.55和31.97，相对前周均明显增加，提升幅度在7-10个点；目前50ETF期权偏度指数为100.78，沪深300期权偏度指数分别为100.29、99.02和10079，总体有一定下降。总体而言，投资者对后市的波动预期明显提高，尾部风险预期有所降低。
2、商品期权市场表现
商品期权方面，上周成交活跃度提升幅度较高的是橡胶期权，成交量涨幅为67.43%；持仓量提升幅度较高的是铜期权，涨幅为15.78%。
综合成交和持仓信息来看，投资者对豆粕、白糖、棉花、橡胶、铁矿石、黄金期货后市走势态度较为乐观，对沪铜、玉米、甲醇、菜粕、LPG期货后市走势态度较为中性，对PTA期货后市走势态度较为谨慎。
3、策略推荐
对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。
对于短线投资者，近期可以逢高采取做空波动率的策略，目前隐含波动率已处于历史较高水平，在经历前期快速提升后转为高位震荡并小幅回落，未来下降的概率更高。此外，目前隐含波动率偏度已处于历史低位，也可以布局做多偏度的策略。
4、风险提示
突发事件造成市场剧烈波动的风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2020年07月13日《渤海证券研究所晨会纪要》
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责任编辑：李铁民
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