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来源：新时代证券研究
事件：
2020年5月14日，公司发生大宗交易，成交价格为18.00元，成交984.86万股，成交金额1.77亿元。同日，公司登上龙虎榜，主力资金净流入1.43亿元，属当日27日主力资金净流入超亿元的公司之一。公司同时披露《关于转让控股子公司Grindr Inc.股权的议案》。
转让Grindr股权出现新进展，将产生可观现金回流，充实现金储备利于推动现有业务发展
2020年5月14日，公司发布公告披露Grindr股权转让新进展，5月13日公司董事会审议通过《关于转让控股子公司Grindr Inc.股权的议案》，批准昆仑集团全资子公司Kunlun Grindr Holdings Limited（持有Grindr Inc. 98.59%股权）与San Vicente签署《修订及重述后的股权转让协议》，修订后的交易对价合计约为43.96亿元。交易实施后，公司不再持有Grindr Inc.股权。我们认为，收购并运营Grindr过程丰富了公司经验，助力公司打造成互联网内容平台公司。本次交易预计产生收益约33.71亿元，充足资金推动持续发展。
移动游戏平台GameArk与社交娱乐平台闲徕互娱一季度活跃用户和流水显著提升，预计全年业绩增长显著
三月末公司自研MMOPG手游《仙剑奇侠传移动版》双平台上线，iOS平台首日位居免费游戏榜第二，公司计划于Q3上线MMORPG游戏《圣境之塔》，Q4于欧美市场上线休闲RPG游戏《神魔圣域2》，另正着手研发多款SRPG和SLG游戏。此外，公司拥有大数据系统的长期沉淀，不断完善闲徕互娱平台娱乐产品矩阵或将进一步激发用户商业价值。
价值低估，看好公司互联网平台与投资科技创新，上调“强烈推荐”评级
看好公司业绩与估值提升，公司完整经历互联网一个周期，我们维持认为公司是全球化的互联网平台，价值低估。不考虑出售Grindr的一次性收益，预计2020-2022年公司净利分别为18.23亿元、21.30亿元、25.39亿元，同比增长40.8%、16.8%，19.2%，对应EPS分别为1.58/1.84/2.19元，当前股价对应2020年-2022年PE分别为14/12/10倍，上调评级至“强烈推荐”评级。
风险提示：上线游戏进度与质量不及预期风险，政策变化风险，投资项目不及预期，新兴市场不及预期等风险。
马笑，华中科技大学硕士，2017年加入新时代证券，传媒互联网行业组长。多年文化传媒互联网实业和投资经验，擅长自上而下把握行业机会，政策解读/产业梳理；自下而上进行个股选择，基本面跟踪研究；担任过管理咨询顾问、战略研究员、投资经理等岗位。2018年东方财富&Choice·中国最佳分析师传媒行业第一名；2019年每市模拟组合传媒行业年度收益第三名。
殷成钢，复旦大学经济学硕士，2020年加入新时代证券，多年文化传媒龙头公司战略管理和股权投资经验及香港中资投行互联网投研工作经验。产业资源丰富，擅长一二级联动；研究务实深入，全球化视野。
陈磊，伦敦大学玛丽女王学院理学硕士，2020年加入新时代证券，多年证券行业从业经验，具备公募基金行业研究工作经验，紧密跟踪传媒行业上市公司，注重实战与前瞻性研究。
特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，新时代证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。
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