凯莱英（002821）2019年年报点评：业绩持续高增长，漏斗效应显成效

来源：国信研究

行业与公司

凯莱英（002821）2019年年报点评：业绩持续高增长，漏斗效应显成效

业绩符合预期，保持稳健增长

凯莱英2019年全年营收24.60亿元（+34.07%），归母净利润5.54亿元（+29.32%），扣非归母净利润4.89亿元（+32.50%）。其中四季度单季度营收7.18亿元（+13.90%），单季度归母净利润1.87亿元（+11.92%），单季度扣非归母净利润1.51亿元（+20.01%）。业绩符合预期，保持较高增长。

订单结构合理，漏斗效应持续导入商业化项目

公司2019年临床阶段CDMO收入10.02亿元（+71.0%），商业化阶段CDMO收入12.23亿元（17.1%），技术开发服务收入2.36亿元（+16.6%）。订单结构呈现倒漏斗状，全年完成技术开发服务、临床阶段（III期临床）、商业化阶段订单分别为328、191（39）、30个，漏斗效应成效显著，临床项目持续导入商业化阶段并放大销售规模，订单持续性较高，且来自中小客户收入增速较高，逐步体现长尾效应。

有序扩充产能，战略布局大分子，引入战略投资者

公司在小分子、化学制剂、生物大分子等领域有序扩充产能：吉林凯莱英完成一期工程建设，提供新培南类商业化生产；辽宁凯莱英启动建设重要原料生产厂房；凯莱英生命科学新建cGMP多肽生产车间并启动建设注射剂生产车间；布局生物大分子的凯莱英金山研发中心于2019年11月20日启动运营。此外，公司通过定增引入高瓴资本作为战略投资者，有利于双方优势互补，增加公司服务能力的广度和深度。

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