晨会聚焦200410重点关注建筑、商贸零售、中国联通、凯莱英、苏试试验、交控科技、汇金通、韦尔股份、中青旅、长亮科技

来源：国信研究

晨会提要

【宏观与策略】

通信行业2020年4月投资策略：关注5G确定性方向及一季报超预期标的

【行业与公司】

建筑行业2020年4月投资策略：不确定中寻找确定性

商贸零售行业4月投资策略：内需有望稳步恢复,紧握必选及电商双主线

大数据系列报告（2）医院建设产业链专题：补短板，机遇广

中国联通（600050）快评：系列分析之二：收入侧改善

凯莱英（002821）2019年年报点评：业绩持续高增长，漏斗效应显成效

苏试试验（300416）2019年报点评：业绩符合预期，内生外延并举加速公司成长

交控科技（688015）2019年年报点评：业绩高增长，城轨信号系统龙头充分受益轨交新基建

汇金通（603577）2019年年报点评：钢价下行周期业绩触底反弹，受益特高压预期向好

韦尔股份（603501）2019年年报点评：视觉时代，CIS龙头起航

中青旅（600138）财报点评：短期冲击难免，长看资源优化与增量布局

长亮科技（300348）重大事件快评：一季报受疫情影响有限，银行IT国产化+数字货币驱动成长

宏观与策略

通信行业2020年4月投资策略：关注5G确定性方向及一季报超预期标的

3月行情回顾：通信板块全面回调，估值回归正常水平

3月受海外疫情扩散影响，沪深300指数全月下跌171.57点，降幅6.4%，通信（申万）指数下跌206.21点，跌幅7.9%，弱于大市。TMT板块三月全面回调，电子、计算机幅度最大，通信相对最小。

3月份各个板块全面回调，2月份涨幅大的，调整幅度也最大，如视频会议、信息安全、云计算等。5G和光纤光缆受新基建确定性支撑，较为坚挺。

通信板块估值3月经历了较大的波动和回调，目前回归至过去一年来的中等水平。

运营商5G资本开支大幅增长，奠定全年行业基调

三大运营商3月公布了2020年资本开支计划，全年资本开支约3348亿元，同比提升12%，其中5G方面相关投资约1800亿，大幅提升，行业增长确定性强。3月底，中国移动2020年5G二期无线网主设备集中采购结果出炉，涵盖基站数量达到232143个，同时，中国电信和中国联通发布2020年5G SA独立组网新建工程无线主设备联合集中采购公告，预计采购25万站5G主设备，5G资本开支全面落地。重点关注中兴通讯、华工科技、博创科技等。

关注一季度业绩高增长标的，聚焦5G、视频会议和流量板块

一季度受疫情影响，通信产业链大多公司业务增速有所下调，个别细分板块业绩或较好。其中，5G进入规模建设期，产业链相关公司出货开始提速，重点关注中兴通讯、华工科技等；在线教育和开会需求旺盛，刺激视频会议板块公司业绩提速，可重点关注，如亿联网络、会畅通讯等；受在线生活丰富和5G套餐迭代的影响，一季度网络接入流量增长较快，可关注IDC板块（光环新网、奥飞数据、城地股份）、可视化环节（中新赛克）、网络接入环节（共进股份）等。此外，物联网板块景气度高，从去年四季度延续至今年一季度，亦可重点关注，如移远通信、移为通信、新天科技等。

重点推荐组合：

2020年4月份通信板块重点推荐组合为：中兴通讯、中国联通、亿联网络、华工科技、中新赛克、紫光股份、博创科技、意华股份、城地股份、新天科技。3月组合收益率为-6.7%，跑赢行业，跑输市场。

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