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来源:未来智库
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报告综述:
中小创的尖尖角 再融资的新周期
再融资宽松周期提偏好,科创板联动效应提估值:1)2018Q3以来,监管对并购重组的态度逐步由收紧变为放松,开启了新一 轮“再融资宽松周期”,2019年10月的《重组管理办法新规》、2020年2月的再融资新政是里程碑。展望2020,细分龙头借 助再融资工具加强产业并购将快速成长为行业龙头。中小创有望打开“购买协同资产提升竞争力”的正向循环;2)创业板有 望受益科创板推出带来的估值抬升,同时当下创业板估值仍在中枢以下区域,公募超配比例亦处历史低位(超配1.5%)。
安全可控是主旋律,5G + AI引领新一轮科技创新。1)我国劳动力成本红利2010年出现拐点,我国投资边际效率不断下滑, 倒逼产业升级迫在眉睫。2)我国信息消费市场空间巨大,且高收入人群数量庞大,低收入人群生活水平迅速改善,未来信息 消费潜力仍大。3)在中美大博弈背景下,安全与自主可控将成为时代的主旋律,政策、资金等各方面支持都有望向此倾斜, 以半导体、人工智能、5G、服务器、高端软件、信息安全等为代表的高端科技将是我们未来重点强化、推动国产替代的核心 领域。4)新一轮产业创新周期重启:5G+AI引领。5G建设启动,中国首次处于领导者地位,5G基础设施为后端创新应用提 供基础。本次创新将从互联网+迈向AI+,智能时代来临。
主题性投资机会迭出 优选抗周期属性方向
优选抗周期属性显著的四大主题: (1)医疗信息化:政策、技术驱动行业成长,疫情催化互联网诊疗发展,推荐创业慧康、博 思软件; (2)5G散热主线:5G趋势导致手机散热方案升级,带来行业空间4-5倍扩容,碳元科技受益;(3)第三方检测:龙头 跨区域整合,受益集中度提升,推荐安车检测。(4)瘾性消费:全球烟草巨头加速收购,对雾化电子烟的限制将加速HnB电子 烟的渗透,推荐盈趣科技;游戏行业减速换挡,精品化趋势明显,推荐吉比特。
重点推荐组合:
“消费升级”组合:新宝股份(002705)、吉比特(603444)、盈趣科技(002925) 、全志科技(300458);
“技术升级”组合:宝信软件(600845)、捷昌驱动(603583)、捷顺科技(002609)、创业慧康(300451)、雄韬股份(002733);
“增发并购”组合:安车检测(300572)、天孚通信(300394)、博思软件(300525);
“国改自强”组合:宜昌交运(002627)。
报告节选:
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(报告来源:国泰君安)
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