深天马A净利下滑：资产负债率高企 定增发债压力大

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　　来源：全球财说

　　作者：林洛栩

　　出品：全球财说

　　3月17日晚间，深天马A（000050． SZ）发布2019年年度报告。

　　深天马是一家在全球范围内提供显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业，主要经营液晶显示器（LCD）及液晶显示模块（LCM）。

　　年报显示，2019年深天马实现营业收入302.82亿元，同比增长4.74%；实现归属净利润8.29亿元，同比下滑10.39%。虽然营业收入首破300亿元，但深天马的各项业绩指标问题，不容忽视。

　　2019年，深天马主要营业收入来源于电子元器件。该类产品销量为3.195亿片，生产量为3.197亿片，产销量均较2018年下滑逾4%。AMOLED产线产能迟迟上不来，成为影响业绩的主要因素之一。

　　由于计入2019年非经常性损益的政府补助高达6.78亿元，故深天马扣非净利润为2.46亿元。

　　政府补助在净利润中所占比例较高。2018年，深天马非经常性损益的政府补助更高，为9.58亿元，当年扣非净利润为-0.44亿元。

　　2019年四个单季度中，深天马A实现营收分别为69.27亿元、76.68亿元、88.26亿元、68.60亿元，第四季度的营业收入处于全年低位，净利润更为负值至-2.04亿元。

　　值得注意的是，净利润看似下降10.39%，若剔除计提减值因素影响，2019年的业绩下滑实则更加明显。

　　2018年，深天马由于金立手机破产等因素，计提资产减值损失6.09亿元，致归属于母公司所有者的净利润减少5.18亿元。

　　2019年，深天马再次进行计提4.29亿元的减值损失，其中包括存货计提2.99亿元、固定资产计提9510万元、无形资产计提110万元、商誉计提4977万元，致归属于母公司所有者的净利润减少3.72亿元。

　　截至2019年末，深天马仍有商誉2.70亿元、应收账款计提坏账准备8.03亿元。

　　在年报中，深天马披露了客户集中而产生的信用风险。

　　2019年公司前五名客户的营业收入占全部营业收入的比例为61.34%；应收账款中，欠款金额前五大客户的应收账款占总额的69.93%。

　　年报显示，深天马列出三家子公司的业绩情况，其中上海天马有机发光显示技术有限公司，净利润出现亏损为-2.98亿元。

　　截至2019年末，深天马短期借款为58.08亿元、应付票据21.43亿元、应付账款57.26亿元、其他应付款26.03亿元、一年内到期非流动负债为24.54亿元，长期借款为134.08亿元、应付债券19.95亿元、其他非流动负债20.16亿元，负债合计387.44亿元。

　　虽然，深天马同期流动资产合计为143.97亿元，但被应收账款58.33亿元、存货33.39亿元占去大部分，较于32.19亿元的货币资金，偿债压力颇大。

　　2019年，深天马资产负债率为59.20%，达到近5年高点。

　　2019年3月5日，深天马公开发行公司债券10亿元，票面利率为3.94%，期限不超过5年（含5年）。

　　2019年8月29日，深天马抛出了73亿元定增募资方案，用于扩大第6代LTPS AMOLED生产线的产能规模，并对一期项目进行柔性改造，整体升级为第6代柔性AMOLED生产线。

　　2020年3月9日，深天马公告称，司于3月9日收到中国证监会核发的《关于核准天马微电子股份有限公司向合格投资者公开发行公司债券的批复》，核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过30亿元的公司债券。

　　股权方面，中国航空技术国际控股有限公司（简称“中航国际控股”，00161． HK）为深天马实际控制人，持股比例为14.24%；企查查数据显示，厦门市财政局通过厦门金财产业发展有限公司持股占比为19.02%，为第一大股东。

　　截至3月18日，深天马A报收14.16元/股，总市值为290.0亿元，市盈率为34.97倍。

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责任编辑：陈悠然 SF104