【华泰化工刘曦团队】全球虫害肆虐,杀虫剂需求有望提振|杀虫剂_新浪财经

来源：华泰证券研究所

发布时间：2020年2月18日

研究员：刘曦 S0570515030003/庄汀洲 S0570519040002

全球虫害肆虐，关注农药相关标的

据联合国粮食与农业组织（FAO）报道，始于2020年初非洲之角的沙漠蝗虫灾害，目前已导致1300万人处于严重的粮食不安全状况，影响地区包括东非、红海西岸及印巴边境；另一方面，国内草地贪夜蛾灾害亦存在爆发风险。我国是全球农药生产及出口大国，虫害旺盛或提振农药（杀虫剂）阶段性需求，若后续灾情恶化影响全球粮食供给，农产品价格上行有望带动农化行业整体见底回升。相关公司包括长青股份、海利尔、安道麦、利民股份等。

蝗灾目前尚未影响全球粮食主产区

据FAO报道，1月初本次蝗灾涉及防控面积已达24.6万公顷，环比增长31%，其中肯尼亚、埃塞俄比亚、苏丹、也门、沙特阿拉伯、印度及巴基斯坦为主要受灾国家，印度学者预计若不加以控制，蝗灾或将导致该地区农业减产30%-50%，但目前未影响北美、南美、中国等粮食主产区。据新华网2月17日最新消息，印度蝗灾目前已基本结束，小麦、芥菜等作物受灾严重，但印度政府仍警告6月西部沙漠地区可能出现更大规模的灾害。

草地贪夜蛾正持续危害我国玉米等作物

据农药市场信息，2019年1月11日我国云南普洱首先发现或来自东南亚的草地贪夜蛾，虫灾在2019年快速蔓延，全年国内见虫面积1688万亩，其中玉米发生面积占98.1%，主要发生于云南、四川、贵州、海南、广东、广西及福建等南方地区，实际受灾面积超过200万亩。据FAO，草地贪夜蛾可导致受灾作物减产20%-30%，严重时可能绝收，2020年由于本地虫源的繁殖及境外虫源的迁入，防治压力更大。

我国是全球农药主产地，虫害肆虐有望提振相关杀虫剂需求

据国家统计局及海关总署，2019年我国农药原药产量达225.4万吨，出口

147万吨，占比65%，是全球农药原药的主要产地。据中国农药工业协会，目前我国登记的可用于蝗虫的杀虫剂主要包括马拉硫磷、三唑磷等有机磷品种，菊酯，吡虫啉及阿维菌素等（图表3），菊酯及阿维菌素亦可用于草地贪夜蛾防治（图表4），相关产品内需及出口或将受益。产品价格方面，据百川资讯，近期农药处于需求淡季， 2月中旬吡虫啉（95%）、氯氰菊酯（扬农）报价分别为12.8、9.0万元/吨，价格整体呈回落走势（图表2）。

蝗灾及草地贪夜蛾灾害或致农产品减产，推动农化行业触底回升

目前全球主要农产品价格目前处于10年阶段性底部，农药行业景气亦处于底部整固阶段。若上述虫害影响加深，或导致全球农产品价格上涨，进而带动农化行业景气触底回升。相关公司包括长青股份、海利尔、利民股份、丰山集团、安道麦、诺普信、辉丰股份（维权）、红太阳、蓝丰生化（维权）、湖南海利、新农股份（图表6）等。