【信用】20200119摘要合集

来源:兴业研究

城投债区域研究系列报告之七—江苏省城投研究 

江苏省位于中国大陆东部沿海,经济发达,主要经济指标位于全国前列。2018年江苏省实现地区生产总值9.26万亿元,排名全国第2位。近两年固定资产投资增速跌破6%,但高新技术投资增速较快,2019年前11月高新技术产业投资增长达到22.9%。社会消费品零售总额稳步增长,2019年消费对经济增长的贡献率达到60%。

江苏省综合财力很强,2018年一般公共预算收入8630.16亿元,同比增长5.6%。政府性基金收入8222.81亿元,同比增长17.37%,国有土地使用权出让收入在政府性基金收入中占比达到90%。近几年财政自给率下降,由2014年的85.37%下降至2018年74.03%。江苏省政府直接债务率不高,考虑到平台债务后,整体债务规模位居全国首位,其中短期债务占比在40%左右,在全国排名居前。

江苏省地级市经济发展差异较大,2018年以人均GDP计算苏州与南京分列全国第7和第11位,宿迁与连云港人均GDP低于全国平均水平。综合财力差异较大,连云港、宿迁、镇江省内排名靠后。城投发债主体评级以AA级为主,占比60%。地市级平台存量债务规模较大,部分城市城投平台债务与政府债务之和与当地政府综合财力比值超过300%。2019年前10月,南京市、苏州市、常州市一般预算收入增速均在6%以上。对比2018年全年增速来看,南通市与宿迁市一般预算收入增速有较大提升,但部分城市增速下滑,存在一定的增长压力。对于短期债务占比较高而综合财力下降的区域平台公司,需注意相关的信用风险。

(作者:兴业研究信用研究委员会)

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