走进金陵城 | 南京市城投梳理与比较|债券_新浪财经

来源：债市覃谈

国君固收 | 报告导读：

区域特征：南京市是江苏省省会，副省级市，长江流域四大中心城市之一，也是全国重要科研教育基地和综合交通枢纽。总面积6597平方公里，常住人口843.62万人，全市下辖11个区，其中，溧水区、六合区是2019年全国百强区。此外，还拥有国家级开发区3家、国家级新区（江北新区）1家、省级开发区、高新区和化工园区共9家

经济与财政：18年GDP为1.28万亿，占江苏省14%，在全国直辖市和地级市中排名第11、江苏省排名第2，人均GDP达15.28万元。一般预算收入1470亿，增速11.1%，其中税收占比84.5%，受地产调控影响，政府性基金收入下滑5.4%至1614.6亿；地方综合财力达4119.6亿。

债务风险：以“地方政府债务余额/GDP”衡量，六合区、浦口区和溧水区债务率水平较高，在20%以上；以“（城投有息负债+地方政府债务余额）/GDP”衡量广义总债务水平，则浦口区、溧水区、六合区和江北新区排名居前。

南京市有存量债券的城投公司共53家，涉及存续债券共计348支，债券余额2704.8亿，按照平台层级划分，市本级11家，区级城投42家，其中园区城投15家，占比28.3%。其中，市本级、江北新区、浦口区、江宁区存量债券规模较大，在350亿以上。

南京市市本级、区级和园区城投平台梳理。我们对53家市本级、区级和园区平台进行分类和梳理，以把握各市区平台数量、重要性排序、业务和专营区域范围，以有利于筛选核心城投平台。

正文

1、南京市经济财政概览

1.1 经济概览

南京简称“宁”，是江苏省省会，副省级市，长江流域四大中心城市之一，国家级历史文化名城，也是全国重要的科研教育基地和综合交通枢纽。全市下辖11个区，总面积6597平方公里，常住人口843.62万人，长三角及华东唯一的特大城市。高校数量众多，排名全国第4。

南京是全国重要的综合性工业生产基地和先进制造业基地，是中国三大电子工业基地之一，车辆制造规模居国内第3，制造业强市中居国内第1，先进轨交装备产业综合排名国内第1等。现已形成以电子信息、石油化工、汽车制造、钢铁为支柱，以软件和服务外包、智能电网、风电光伏、轨道交通等新兴产业为支撑，先进制造业和现代服务协调发展的产业格局。南京市目前正全力打造“4+4+1”主导产业，重点打造人工智能、集成电路、新能源车等产业地标，加快推动“两钢两化”转型。

经济总量在直辖市和地级市中排名全国第11，江苏省第2位。2018年南京市实现GDP总量1.28万亿，占江苏省14%，在全国直辖市和地级市中排名第11、江苏省排名第2，GDP名义和实际增速为9.43%和8%，增速均为全省第一。人均GDP达15.28万元（2.31万美元），实现规模以上工业增加值3091.83亿，增长7.8%，固定资产投资增长9.4%。

2018年南京市一般预算收入1470亿，在全国直辖市和地级市中排名第10位，增速11.1%，其中税收1243亿（占比84.5%），按照财政体制，全市总财力为2130亿。一般预算支出1532.7亿，增长13.2%，财政自给率95.9%；受地产调控影响，18年政府性基金收入1614.6亿，下降5.4%。地方综合财力测算为4119.6亿，其中，预算收入占比35.7%，政府基金收入占比46%，转移收入和其它占18.4%。

南京市工业园区众多，拥有国家级开发区3家、国家级新区（江北新区）1家、省级开发区、高新区和化工园区共9家。

1.2 南京市下辖各区经济与财政概览

南京市下辖11个区（江宁区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、玄武区、高淳区、雨花台区、溧水区、建邺区、六合区和浦口区），以及1个国家级新区即江北新区，其中溧水区、六合区是2019年全国百强区。

从GDP总量看，江宁区GDP在2000亿以上，经济体量最大；江北新区（直管区）、鼓楼区、栖霞区、南京经开区GDP在1000亿以上，排名居前，经济实力可与地级市比肩；秦淮区、玄武区、高淳区等5个区GDP在500-800亿区间；建邺区、六合区和浦口区GDP在500亿以下。

从18年GDP实际增速看，南京各区增速整体较快，除高淳区外均在8%以上，江北新区、南京经开区增速在10%以上；从固定资产增速看，江北新区、建邺区投资增速在15%以上，玄武区、栖霞区和高淳区也超过10%，投资对增长拉动作用较强，而秦淮区投资增速较低仅2.7%。

从财政实力来看，①江宁区、江北新区和鼓楼区财政实力强劲，18年一般预算收入100亿以上，经开区、秦淮区、建邺区、雨花台区、玄武区也在80亿以上；②以“一般预算收入/支出”衡量的财政自给率看，江宁区、江北新区、经开区、鼓楼区、秦淮区、玄武区均超过100%，财政自给程度很高，而高淳区相对较弱，不足50%。

从地方综合财力和来源结构看，①从综合财力看，江宁区、江北新区、浦口区、鼓楼区和雨花台区等综合财力在200亿以上，排名前列；②从18年政府性基金收入看，市本级、江北新区、江宁区、浦口区区规模最大，接近或超过200亿；③从收入结构看，江北新区、浦口区综合财力中，政府性基金总收入占比在60%以上，贡献相对较高，全市为46%左右。

1.3南京市下辖地市债务风险概览

从地方债务率水平看，2018年末南京市地方政府债务余额2420亿，增长2.7%。地方债限额2755.2亿元，尚未使用额度空间12.2%，全市地方债务余额/GDP为18.9%，地方债务余额/地方综合财力为58.7%。从举债空间看，建邺区、雨花台区和栖霞区空间较大，而鼓楼区举债空间较窄，占比不足1.5%。

从地方债务率水平来看，①以“地方政府债务余额/GDP”衡量，六合区、浦口区和溧水区债务率水平较高，在20%以上，玄武区、建邺区和栖霞区则很低不到5%；②以“地方政府债务余额/地方综合财力”衡量，六合区最高在90%以上，高淳、溧水、秦淮也均在55%以上；③如果仅以“地方政府债务余额/一般预算收入”这一最狭义口径看，六合区和高淳区这一指标最高，均超过250%，六合区最高达380%。

考虑以发债城投的有息债务作为隐性债务的替代变量，①以“（城投有息负债+地方政府债务余额）/GDP”衡量广义总债务水平，浦口区受区划调整影响，这一负债率水平最高达262%，溧水区、六合区和江北新区也超过100%排名居前；②以“广义地方总债务/地方综合财力”衡量广义债务率水平，则较高的区为栖霞区、溧水区、六合区和浦口区；③如果以最狭义的“广义地方债务/一般预算收入”衡量债务可持续性，则浦口区、六合区、溧水区、高淳区、栖霞区压力相对较大。

2. 南京市各地市城投平台梳理

截止19年10月，南京市有存量债券的城投公司共53家，涉及存续债券共计348支，债券余额2704.8亿，按照平台层级划分，市本级11家，区级城投42家，其中园区城投15家，占比28.3%。其中，市本级、江北新区、浦口区、江宁区存量债券规模较大，在350亿以上。

具体而言，从区域分布来看，市本级平台数量11家，债券余额831.1亿，占比30.7%；江宁区、浦口区、江北新区发债平台数量各9家、7家和4家，债券余额分别361.2亿、375.3亿和381.45亿，这三个区合计占比41.3%；溧水区、南京经开区存量债券余额在170-210亿左右，其余各区存量城投债券都在100亿以下。

从主体评级分布看，AAA、AA+和AA级平台各有9家、17家和25家,占比为17%、32.1%和47.2%，AA-平台数量为1家。从存量债券类型看，中票、企业债占比最多，分别为34%和26%；其次为公司债、定向工具和短融，各占15%、12%和12%，此外，还有少量项目收益票据和资产支持证券等。

从城投平台总规模来看，南京市大部分城投平台规模较小，大部分资产总额位于200亿以下。资产在200亿以上的共有12家，占比25%；资产在150亿-200亿的有7家，100-150亿之间的共有9家，50-100亿之间的有10家，50亿以下的有10家。资产规模在100亿以下的城投平台高达41.7%。

从2017年至今发债净融资量看，全市整体呈现净流入态势，南京市城投债券余额2017-2019年净增长1173.3亿。其中市本级债券余额增长327.2亿，江宁区、溧水区、浦口区和江北新区债券余额分别增长194亿、158.4亿、168.4亿和154.5亿，净流入态势明显。秦淮区和雨花台区存量债券余额分别减少2.8亿和16.3亿。

从城投债到期分布来看，2020-2021年是到期高峰，到期量为529亿和682亿，其次为2023-2024年到期量也较高，分别达695亿和570.6亿，而2019年到期压力并不大仅有116亿。

南京市存量债券余额最多的城投公司，主要有河西新城国资集团、南京地铁集团，存量债券均在200亿以上；此外，南京新港总公司、安居集团、江北产投、扬子国资、江北新区建投和东南国资等存量债也在100亿以上。

3. 南京市各地市城投平台梳理

3.1 市本级

南京市本级发债城投平台共有14家，其中AAA级8家，AA+级5家,AA级1家。南京市国资集团为南京市综合性控股集团；安居集团是南京市保障房建设唯一市级平台；东南国资是南京市四大功能区重要的投资开发主体；南京城建为南京市公用事业运营重要平台；南京地铁是南京地铁投资建设、运营管理的重要主体；南京铁投是南京市铁路项目投资建设的重要主体；交通集团是南京市交通基础设施建设和运营管理主体，子公司公路集团为南京市高速公路的主要运营主体。

南京地铁集团（南京地铁）是南京地铁投资建设、运营管理和资源开发的重要主体。营收主要来自地铁运营收入，租赁、广告、服务等对收入形成有益补充。目前公司运营10条地铁线，18年实现运营收入15.89亿，随着地铁票价上调，未来毛利有望改善。近年来地铁沿线土地价值上升明显，土地及物业开发收益为地铁线路还本付息重要资金来源，南京市政府明确专项用于平衡地铁项目建设的一级开发土地合计67065亩，价值4000多亿元，扣除成本净收益可达2000亿。在建线路6条，拟建4条，计划总投资1638.46亿，尚需1269.13亿，资本支出压力大。在项目资本金、运营补贴和债务置换等方面持续获得政府支持。18年和19年1季度获财政拨款77.42亿和28.41亿。截止19年3月，获授信1,204.26亿，未用388.35亿；对外担保13.62亿，担保率2.05%；受限资产6.04亿元。

南京市交通建设投资控股集团（交投集团），为南京市主要的国有交通基础设施建设和运营管理主体，主业涵盖路桥、铁路、港口等交运领域，18年交运、港口和商贸物流是营收主要来源，收入18.53亿，毛利率67.16%。公司拥有大量路桥等交通类经营资产，持有南京长江隧道90%股权，还参股部分收益较好、安全性高的其他国企如长江二桥和南京证券。公司路桥板块已度过投资高峰，进入稳定现金回报期；拥有收费公路5条、140.68公里。18年国资委拟将南京港集团股权划出，将影响资产、负债、所有者权益和利润总额。19年6月担保15亿，担保率3.7%；获授信489.04亿元，未用138.1亿。

南京公路发展(集团)有限公司（公路集团），为南京市高速公路的主要运营主体和南京交通集团的核心子公司之一，业务地位突出。公司拥有5条高速公路和1座桥梁，通车里程169.68公里。路桥资产投建基本完成，已进入回报期。路桥通行费收入以现金结算为主，获现能力强。除路桥外，还参股 5条公路和2家业务与公路经营相关的第三产业公司。19年3月末获银行授信170.38亿，未用43.51亿；对外担保2亿，担保率2.38%；无受限资产。

南京铁路建设投资有限责任公司（南京铁投），是南京市铁路项目投资建设的重要主体，投资项目对长三角地区交通路网完善有重要作用。目前，油品销售业务是公司营收主要来源。南京市设立“铁路建设发展专项资金”用于铁投铁路项目资本金及还本付息，提供有力支撑。在建项目概算投资144.88亿，尚需投17亿。18年得益于收到政府债务置换资金，刚性债务余额下降22.9%，资产负债率降至36.08%，存量债券只数和余额很小。截止19年中，无对外担保；受限资产2.49亿元；未用银行授信17.58亿，股东南京交通也能为其提供资金和融资支持。

南京市城市建设投资控股集团（南京城建），为南京市公用事业运营重要平台，水务、公交、燃气业务均在南京市居于垄断地位，拥有特许经营权，18年获政府补贴等49.09亿。市政工程建设包括道路隧桥、管网管线和环境综合整治，截止19年3月，应收南京市政府代建款77.08亿，在建拟建总投资155.31亿，尚需21.27亿。旅游集团划入使得旅游业务进一步拓展。受益于政府债务置换，公司总债务不断下降。截止19年3月，获授信317.54亿，未用191.83亿；对外担保65.66亿，担保率13.56%；受限资产17.89亿，占资产比1.63%。

南京市国有资产投资管理控股集团（南京国资），为南京市综合性控股集团，地位突出，持有银行、证券、保险等优质金融股权。①金融板块：由紫金集团运营，旗下资产有南京银行、南京证券、紫金银行、紫金担保、紫金财险、利安人寿等，还持有交行、浦发、太保、华泰证券等上市企业股权；②保障房：由安居集团负责，市政府将88.45万平米待整理土地、相应商业配套等划拨至安居公司，以实现资金平衡。③园区开发：由新港总公司负责，为南京经开区开发建设运营主体，但19年面临较大代偿风险。公司18年资本公积增长12.24%至371.55亿，持续获政府支持。截止19年3月，获授信638亿，未用275亿；受限资产108.29亿，占总资产4.7%；公司及控股子公司对外担保144.45亿，担保率16.54%，担保对象主要为南京新港市政公司、南京新港东区建设发展公司、南京建工集团、南京东部路桥工程公司和南京燕子矶保障房公司等，已逾期33.06亿，面临较大代偿风险。

南京安居建设集团（安居集团），南京保障房建设唯一市级平台，获政府专项资金注入、土地划拨、保障房回购等有力政策和资金支持。政府赋予公司作为南京市唯一社会资本方，负责市土地一级开发和基建，且是唯一可从事一般房地产开发的市属集团。公司4大片区保障房项目已完工，通过保障房销售和土地出让，可实现资金平衡；但自建保障房规模较大，新增三大片区保障房项目预计投资608亿，已投资仅10.87亿，尚需597.1亿。近几年南京房地产景气较高，项目销售良好，在建商品房计划投资376.46亿，尚需投106.16亿，商品房销售可为公司创造可观收入和现金流。截止19年3月，获授信371.1亿，未用96.18亿；受限资产159.44亿，占资产比21.64%；对外担保14.51亿，担保率5.76%，主要为国企和南京安居参股公司。

南京市4大功能区：河西新城、南部新城、麒麟科创园和仙林新市区4大功能片区经过多年建设发展，核心新城已成为现代化新南京的标志区，仙林新市区为创新型科技城，麒麟科创园为科技生态宜居新空间，南部新城为华东中枢、智慧新城。

南京东南国资投资集团（东南国资），是南京市江南地区四大功能区重要的投资开发主体，4家子公司分别负责河西新城、南部新城、仙林新市区和麒麟科创园四大功能区的基础设施及保障房建设。在市级基建平台中，南京城建负责公用事业平台的运营，公司负责南京4大功能区基建与开发，南京扬子国资则主要负责江北新区的投资建设。截止18年3月，已完工项目24个、拟回款215.07亿，已回款186.65亿；在建基建项目90.85亿，尚需26.36亿；在建地产项目投资156.67亿，尚需81.9亿，融资压力较大。19年3月底获银行授信981.94亿，未用367.81亿；对外担保11.55亿，担保率4.4%；受限资产554.28亿，受限比例37.69%。

河西新城区：位于南京主城西南部，面积94平方公里，主要位于南京市建邺区内。河西管委会为南京直属正局级单位，没有独立财权。按照“一地五中心”的定位，努力打造国内一流、国际知名旅游目的地，泛长三角金融中心，长三角创新创意中心，南京都市圈会议展览中心、南京文化体育中心和商务商贸中心。18年河西新城实现土地出让收入1.50亿，出让收益0.95亿。

河西新城区国有资产经营控股集团（河西国资），为南京国资委下属全资子公司（东南国资持股60%），从事河西新城区内城市基建和房地产业务。承揽承建了河西地区几乎所有大型项目，居垄断地位，受到政府在资本注入、资金资产划拨、专项资金和补贴等支持。营收主要来自工程结算收入。18年在建拟建公益性项目总投资142.8亿，尚需116.15亿。房地产业务由子公司奥体建设承担，在建总投资108亿，尚需51.53亿。拥有土地87宗、价值24.22亿，公司项目建设和偿债资金主要来自河西新城区土地出让收益。截止18年3月受限资产317.89亿，占资产40%；获授信508.53亿，未用61.86亿；截止19年3月，对外担保35.3亿，担保率12.45%。

南京奥体建设开发公司是河西国资旗下房地产开发运营主体。18年商品房销售收入占比6.33%，毛利率100%；保障房占比85.01%，毛利率2.2%。商品房在开发项目及储备地块具有成本优势，主要集中在南京和无锡地区，但易受房地产政策影响。公司在建及拟建项目总投资108亿，已完成投资66.06亿，未来资本需求较大。截至19年3月底公司无银行授信；担保余额为31.89亿，担保比率47.72%。

燕子矶片区：位于南京主城北部，栖霞区西部，东西分别与南京经开区、幕燕滨江风貌区相邻，面积14.11平方公里，人口11.1万人，征地拆迁28处，拆迁建筑面积达310万平米。新城建设将新增和改造道路73条，市政管线25万米、新增绿地195公顷、新建安置房264万平米等。全新打造“一带、三心、六片区、多廊道”空间结构，发展为带动南京主城北区发展的公共服务中心，具有滨江城市特色的文化、旅游、休闲服务新区。

燕子矶片区整治开发有限责任公司（燕子矶公司），南京市市级10大投融资平台之一，为栖霞区燕子矶片区土地拆迁整理及城市基建的唯一实体，实控人为南京市国资委，获政策大力支持。19年资产175.41亿，主体AA+。业务结构较单一，环境整治收入占营收100%，但有息负债仅42.46亿，整体债务负担很轻。17年末预计总投资189.28亿，尚需155.5亿；市政建设业务逐年下降，在建投资57.24亿，尚需52.15亿;主要拟建项目计划投资70.43亿。截止17年末，获银行授信220.1亿，未用37.84亿；对外担保59.51亿，担保率73.87%，被担保企业为公司参股的国企燕熙建设和拓燕投资。

3.2南京经开区

南京经开区位于南京市东北部，国家级经开区，在2018年国家级开发区排名中位列第11，江苏省第4（仅次于苏州工业园、昆山经开、江宁经开）。拥有经开区、综合保税区、新港高新园三个国家级功能平台以及中国南京液晶谷、华侨城等特色功能平台。已形成光电显示、高端装备、生物医药、现代物流四大产业集群。18年GDP为1010亿，增速10%；实现规上工业总产值2850亿；18年引进千万美元/亿元以上重大项目70个，实际到账5.8亿美元；实现一般预算收入96.15亿，同比11.88%，其中税收86.75亿，占比90%；预算支出 25.5亿，财政自给率极高达377%；截至18年末无政府性债务。

经开区内城投发债平台有3家，分别为南京新港、南京高科和新港东区建发公司，核心平台为南京新港开发总公司，从事园区开发建设和房地产等，地产行业由子公司南京高科负责，南京高科是上市公司，主要在南京经开区和仙林新区从事房地产开发销售等。此外，南京新港东区建设发展公司也是南京经开区重要的基建主体，对民企担保达48.54亿，存在或有风险。

南京新港开发总公司（南京新港），在南京经开区园区开发建设和房地产领域具有很强的经营优势。其中，地产业务由核心子公司南京高科负责，集中在仙林新市区，在建项目已投124.62亿，尚需19.29亿；园区开发包括市政基建、代建、土地成片开发等，在建投资350亿，尚需74.67亿。医药制造由臣功制药承担，18年受部分产品停产影响收入大降47.63%。18年末公司可供出售金融资产95.78亿，以南京银行、中信证券、栖霞建设等上市股票为主。受限资产13.8亿，占比1.97%；获授信187.78亿，未用92.99亿。截止19年3月，对外担保122.31亿，担保率52.98%，其中对南京建工及实质控制企业担保余额86.02亿，已逾期33.06亿；涉及未决诉讼25.8亿。由于被担保企业违约，公司1.66亿存款和持有的4.29亿股南京高科股票已全部被冻结。公司被评级机构列入信用评级观察名单，目前评级为AA+。

南京高科，是南京经开区内上市公司，主要在南京经开区和仙林新市区从事经济适用房和商品房开发销售，辅以市政基建、药品生产销售及股权投资等多元经营。控股股东南京新港因对外担保贷款逾期，所持有的公司股份被司法冻结。截止19年3月，公司预收房款47.72亿，在建房地产项目5个，总投资143.91亿，尚需19.3亿，剩余可销售面积149.44万平米。持有一级土地44.4万平米，待开发土地2.15万平米大，待结转规模和可售面积尚可，为未来收入提供一定保障。18年公司投资收益5.98亿，对利润形成有利补充。截止19年3月，获银行授信79.85亿，未用60.66亿；对外担保1.92亿，担保率1.9%。

南京新港东区建设发展公司，为南京经开区重要的基础设施建设主体，基建业务占营收97.01%。公司自建和代建的在建基础设施项目计划投资278.33亿，尚需投资85.62亿。18年国资委以货币增资5亿、收到经开区管委会0.95亿补贴。公司应收汉能薄膜太阳能公司和南京亿晶光电（维权）科技公司的6.74亿委托贷款存在一定回收风险。公司债务率较高达73.3%；对外担保53.53亿元，担保率44.67%，其中对民企担保48.54亿，占比91.68%，可能对评级有一定不利影响。

3.3 江宁区

江宁区地处南京中南部，东与镇江接壤，是南京“三大新市区”重要组成部分和经济实力最强的区，也是重要科教中心和创新基地，是南京禄口机场所在地，航空、港口、铁路、公路体系汇聚枢纽。面积1561平方公里，18年常住人口128.8 万人，下辖10个街道办，拥有市辖区唯一的国家级经开区——江宁经开区等3个开发园区。

江宁区18年GDP为2163.6亿，名义和实际增速分别为11.8%和8.3%；人均GDP位17.06万元。固定资产投资增长9.4%，其中民间投资增长8.1%，房地产投资增长5.6%；重大项目加快推进，中兴通讯、中科曙光、格力等178个重大产业项目全部开工，完成年度投资450亿。18年一般预算收入255.1亿，增长12.6%，其中税收226.2亿，占比88.7%；政府性基金收入305.82亿，增长4.9%；预算支出242.2亿，增长13.5%；财政自给率105.3%。18年末政府债务限额306.4亿，余额290.28亿，其中一般债务209.42亿，专项债80.86亿。全区拥有上市企业7家。拥有1个国家级旅游度假区，国家级景区11个，旅游收入达396亿。

江宁区城投发债平台有9家，其中AA+级3家、AA级5家、AA-级1家，其中，江宁城投（AA+）和江宁国资集团（AA+）是两大核心平台，江宁城投承担江宁主城区重要基建和安置房建设，江宁国资本部重点项目为土山机场迁建项目，其余工程建设由下属子公司江宁科学园公司（AA）承担；江宁经开（AA+）为国家级江宁经开区唯一基建开发主体。江宁城投下属子公司江宁区自来水公司（AA）、孙公司江宁水务（AA-）也是发债平台；此外，未来科技城投公司、滨江投资发展公司、汤山建设投资公司则分别承担未来科技城、滨江开发区和汤山温泉度假区的建设开发、土地整理等任务，主体评级均AA。

江宁城市建设集团有限公司（江宁城投），是江宁区主城区重要的基础设施建设和安置房建设的投融资主体，承担项目均为区内重点项目，也是江宁主城区唯一负责土地开发公司，承担了大量征地拆迁任务。①土地开发：截止18年末已完成拆迁土地36.98万平米，投资额26.42亿，回款9.19亿，回购周期4-8年，在建项目总投资97.7亿，尚需13亿。②基建：已完成项目总投资22.47亿，收到回款5.79亿，在建项目投资62.29亿，尚需18.51亿。③安置房：在建投资29.86亿，已完成23.29亿，尚未形成销售。④水务业务：在江宁区供水和污水处理行业居于垄断地位。公司总债务/EBITDA为22.99倍。截止18年末对外担保37.42亿，担保率27.27%；受限资产4.73亿，占比1.21%；获银行授信180.51亿，未用26.78亿。

江宁国有资产经营集团（江宁国资），江宁区重要基础设施建设及国有资本运营主体。核心业务仍为工程建设，主要由下属子公司科学园公司运营。公司本部重点项目为土山机场迁建项目，因涉及军方项目，存在较多不确定因素，项目估算总投资约680 亿，目前开展方式和投融资安排还未定，后续投融资压力较大。营收主要来自科学园公司的工程建设业务，占比超90%，但项目结算和资金回笼滞后仍较严重。截至18年末公司对外投资企业数量为57家，较17年增加12家，投资收益有所减少，且主要为非现金收益。18年末受限资产26.1亿；对外担保297.54亿，担保率188.83%，关联担保余额54.95亿，主要对未来科技城和滨江投资担保16.14亿和32.82亿；获银行授信299.19亿，未用83.46亿。

江宁科学园：1994年成立，1997年被国家科委批准为高新区，是全国唯一集大学城、风景区、高新区为一体的开发园区。交通优势明显，以生命科学、高端装备、现代服务业为园区主导产业，园内企业数量800多家，包括20家世界500强企业和8家上市企业。18年实现GDP260.65亿，增长0.9%；固定资产投资138.34亿，下降8.9%；一般预算收入38.57亿，大幅增长41.96%，主要系契税纳入园区所致；税收占比80.94%，为31.22亿；政府基金收入1.09亿；预算支出15.17亿，财政平衡率为254.25%。18年末政府债务余额39.38亿，一般债务15.1亿，专项债24.28亿。

江宁科学园发展有限公司是科学园重要的基础设施建设投融资主体，地位重要。截止19年3月，公司在建拟建项目投资达147.84亿，业务持续性强，尚需投资108.68亿，面临较大投融资压力。公司应收款和其它应收款规模很大，合计占资产51.73%，影响公司流动性。此外，公司自持可租赁物业5.34万平米，为吸引优质企业入园，对入驻企业采取减免前期租金措施，租赁业务依然亏损，物业管理依赖政策补助。截止19年3月，获银行授信295.13亿，未用41.9亿；受限资产24.91亿，占资产比7.75%；对外担保60.28亿，担保率57.73%，对外担保对象中南京方山教育投资管理公司为民企，对其担保余额2.53亿。

江宁经开区：1993年批准为省级开发区，1997年经国家科委批准设立高新技术工业园，2010年升级为国家级经开区，是江宁区内唯一的的国家级开发区，也是南京市建设规模最大的国家级经开区。2018年在219个国家级经开区排名中位列第8、江苏省第3、南京市第1。现有江宁开发区高新区、空港经开区、江苏软件园、中国无线谷、九龙湖国际企业总部园、综合保税区等产业园区。开发区目前拥有世界500强企业54家、上市企业50家，形成了汽车、智能电网、新一代信息技术产业三大支柱产业。18年经开区实现地区生产总值1464.4亿，同比增长10.92%，在江宁区GDP中占较大部分，经开区经济的较快增长对江宁区经济拉动作用较大。一般公共预算收入实现173.64亿元，同比增长8.19%，税收收入占90.70%；一般公共预算支出183.59亿元，同比减少15.84%。政府性基金收入实现4.66亿，转移性收入72.27亿。

江宁经济技术开发总公司（江宁经开），为江宁经开区重要的基础设施建设开发主体，主要在经开区范围内从事市政项目建设和园区国有资产运营管理工作。其中工程结算业务是重要收入来源。18年获股东拨款0.86亿、经开区管委会承担融资费用10.11亿。16-18年江宁经开区分别实现701.1亩、704亩和380亩土地出让，实现土地出让总价24.64亿、54.68亿和2.29亿，18年出让总结下滑显著，主要系当年未实现价格较高的经营性用地的出让。截止19年3月，在建拟建项目总投资55.8亿，尚需投23.2亿；未用授信177.17亿；对外担保70.04亿，担保率53.74%，主要为江宁区下属国企。

滨江开发区：为发改委批准成立的省级开发区，距离南京主城25公里。园区形成“1+3”（北部新城，高端装备制造、现代港口物流、新型生态环保）板块布局，以电子信息通讯、新能源汽车及智能交通、高端智能装备制造和现代服务业为4大主导产业。18年实现GDP为80亿，增长54.9%；规模以上工业总产值99.4亿，增长20.4%；一般预算收入15.14亿，预算支出14.88亿元，财政平衡率101.75%。

南京滨江投资发展公司，江宁区区属投融资主体，滨江开发区唯一开发建设企业，负责滨江开发区基建、园区开发和招商引资等重要任务。①土地开发：截止18年末公司完成区内约49.3万亩土地开发，投入44.56亿，达到可供出让的土地1.5万亩，滨江区计划2019-2021年间出让3900亩，实现土地收入147亿；②基础设施：承担开发区内重大工程建设和运营，在建项目总投资70.19亿，尚需46亿，拟建21.47亿；③安置房：滨江开发区内唯一投融资主体，随着安置房逐步销售，未来将有助于业务增长。此外，还拥有自来水、物业租赁、场地配套等多元业务。截止19年3月，获银行授信81.25亿，未用7.03亿；受限资产21.70亿；对外担保72.44亿元，担保率94.16%，被担保企业为江宁区其它平台。

江宁区自来水有限公司是江宁区城区唯一的自来水供应及污水处理主体，江宁城建为公司唯一股东，实控人为江宁区国资委，负责江宁区自来水供应、污水处理和管道安装工作。18年获政府补助0.54亿；截止19年3月，在建项目投资36.22亿，拟建25.22亿，尚需投55.5亿；获授信32.65亿，未用10.31亿；对外担保11.92亿，担保率53.14%，被担保方主要为江宁城建等。

江宁水务集团，为江宁区唯一的自来水供应企业和重要污水处理业务运营主体，从事自来水供应、污水处理和安装工程等，具有区域专营优势，涵盖江宁区、溧水县及句容市的部分地区。18年获政府补助5421万，政府补贴占利润比56.25%。18年总资产减少25.8%至53.31亿。截止19年3月，在建拟建工程计划投资55.21亿，尚需49.39亿，资本支出压力大。18年末获授信24.55亿，未用13.05亿；受限资产1.3亿；对外担保余额8.77亿，担保率37.56%，被担保企业为江宁城建及其子公司。

汤山地区：位于南京东郊，汤山度假区管委会成立于2010年7月，面积60.4万平方公里，重点打造温泉休旅、会议会展、文化创意和休闲人居4大产业。南京汤山建设投资发展公司为江宁区汤山片区重要的基础设施建设、开发投资和土地整理等投融资主体，土地开发是收入重要组成部分，截止19年3月，汤山温泉度假区可供开发及出让土地共约6064亩，公司计划2020-2021年出让土地550亩和550亩。18年末尚未结转土地成本51.27亿，收到的土地款返还16.76亿，返还周期较长。截止19年3月，公司账面土地主要为划拨地，面积768.32亩，账面价值23.96亿，其中652.22亩尚未缴纳土地出让金；在建拟建项目投资40.22亿，尚需投18.37亿；获授信129.3亿，未用12.64亿，财务弹性趋紧；受限资产17.67亿；对外担保9.3亿，担保率11.29%，全部为国企。

南京未来科技城：居于江宁区中心位置，位于京沪高铁至禄口机场发展金轴与环城高速创新经济带交汇点，规划面积38.1平方公里，核心区面积4.62平方公里。围绕网络通信和智能制造两大主导产业，18 年末区域累计注册企业1433家。18 年实现GDP17.1亿，实现固定资产投资39.6亿，一般预算收入2.4亿。

南京未来科技城经济发展公司是未来科技城的投融资建设主体。18年获政府补助和财政贴息1.39亿。公司工程建设业务中未结转成本16.67亿，预收款13.3亿，应收款中无应收未来科技城工程款，资金平衡情况较好，未来融资压力小。在建拟建工程项目、租赁项目合计总投资47.7亿，尚需投25.34亿；获授信60.1亿，未用6.2亿；受限资产5.43亿，占比4.26%；对外担保余额15.6亿，担保率40.56%。

3.4 江北新区

江北新区于2015年6月由国务院批复设立，是全国第13个、江苏省唯一国家级新区，定位为“三区一平台”。地处南京市长江以北，包括浦口区、六合区和栖霞区八卦洲街道，覆盖南京高新区、南京化学工业园区、南京海峡两岸科技园、浦口经开区、六合经开区等5个国家级、省级开发区和南京港西坝、七坝2个港区，规划面积788平方公里，占南京市12%。其中，直管区下辖7个街道386平方公里，人口130万。18年新区全域实现GDP达2528亿，增长11.8%。

17年为优化管理，江北新区成立直管区、共建区和协调区，其中直管区包括原南京高新区、化工园区和顶山、葛塘街道共386.25平方公里，在直管区内划定33.2平方公里核心区，集中开发，发挥引领示范作用；在直管区外的其他区域为共建区，由浦口、六合开发为主；除直管、共建区外的其他区域为协调区。目前江北新区已形成以新材料、生物医药、软件、轨交、汽车及零部件等为主导产业，培育上汽、扬子、扬巴、南钢等百亿级企业，以及南车、南瑞、先声、焦点等行业龙头，是长三角重要制造业基地。

2018年江北新区直管区GDP为1471亿，增长13.1%，三次产业结构为0.4:63.9:35.7，对第二产业依赖度高；规上工业总产值3285.9亿，增长23.1%；固定资产投资630亿，增长18%；社消零售额415.9亿，增长12.5%；外贸出口261.6亿，增长11.8%，绝大部分指标增速位列南京市首位。

从财政收支状况来看，江北新区地方财政自给水平很高，财政实力很强。18年原高新区、原化工园金库并入江北新区直管区金库，得益于“三区合并”，江北新区直管区财政实力明显增强。18年直管区预算收入172.6亿，税收占比94.1%；政府性基金收入314.6亿，较17年61.3亿大幅增长；预算支出97.7亿，财政自给率176.7%。江北新区直管区地方政府债务余额187.93亿元，其中一般债务89.82亿元，专项债务98.11亿，政府债务限额为213.6亿。

江北新区主要城投发债平台有4家，核心平台为扬子国资，项目投建主要由各子公司负责，本部主要负责江北新区发展基金的管理运作；江北产投、江北建投（原南京化工园公司）、江北公用为扬子国资下属实际负责项目投资建设的重点子公司。这3家企业此前分别负责南京高新区、化学工业园及化工园城市功能区内的基建等工作，随着江北新区企业整合推进和重新定位，目前，江北产投主要负责区域内产业投资和保障房建设；江北建投负责区域内基础设施建设工作；江北公用负责区域内水务、供气等公用事业相关工作。从规模看，18年末扬子国资资产2063.2亿，江北产投、江北建投和江北公用分别为743.5亿、305.6亿和151.6亿，江北产投规模居扬子国资各子公司之首，竞争地位较高。

扬子国资投资集团有限公司（扬子国投），为江北新区最重要的建设、投资、运营和资产管理主体，也是江北新区最大的基础设施建设主体。18年获政府增资10亿、补助2.51亿，营收主要来自保障房、化工园区管理服务及委托代建，分别占营收的29%、23%和22%。①化工园区管理：一批跨国公司已在园区建立生产基地，园区铁路服务、蒸汽供应、污水处理和供气服务逐步完善，园区内醋酸、乙烯、氯碱三大产业链逐步形成，收入利润平稳增长；②工程建设：代建主体主要有建投公司、产投公司、江北公用、浦口新城及扬子开投等，18年末尚未结转成本321.37亿，在建拟建投资87.88亿；土地整理业务主要由产投公司承担，尚未结转土地整理成本263.88亿；③保障房：由子公司江北公用和产投公司承担，在建拟建投资达128.65亿。④基金管理：设立子基金10支、规模359.27亿，对外投资210.08亿。18年受限资产47.43亿，占资产2.48%；对外担保68.21亿，担保率10.92%；获银行授信1575.58亿，未用482.48亿。

江北新区产业投资集团（江北产投），负责江北新区产业投资和保障房建设。①土地开发：主要收入来源之一，受收入确认模式调整影响收入规模有所下滑，16-18年实现收入12.2亿、6.6亿和2.7亿，截止19年3月，待结算余额达371.49亿，未来收入有保障；②基建：前期承接高新区大量基建项目，已陆续进入结算期，未来3年可保持一定回购规模；③房产销售：子公司北园置业是江北新区保障房项目的统一承接主体，有一定区域专营优势，在建项目总投资55亿、尚需12.54亿、拟建14.5亿；此外，除保障房外的重点在建拟建项目合计56.26亿，面临较大融资压力。截止19年3月，获银行授信455.78亿，未用88.31亿；对外担保38亿，同比下降52.87%，担保率16.37%。

江北新材料科技园：18年3月由原南京化学工业园发展而来，南京化工园成立于2001年，是江苏唯一经国家批准、发展现代化工为主的特色园区，也是全国第2家、江苏唯一国家级石化产业基地。自18年起南京化工园经济、财政不再单独核算，并入江北新区直管区统一核算。园区已吸引中石化、中化、BASF、BP、塞拉尼斯等一批国内外知名化工企业投资落户，逐渐形成石化、碳一两大产业链为支撑，新材料、生命科学、高端精细化工为主的现代化工产业体系。17年实现GDP585亿，工业总产值实现1892亿。

江北新区建设投资集团（江北建投），为江北新区材料科技园主要开发建设主体，承担园区开发、园区服务、招商引资等工作。园区管理及服务：占营收91%，主要来自蒸汽供应业务；市政建设：承担园区23平方公里的“十通一平”建设，已完工应回购余额142.45亿，已回款37.97亿，回款进度偏慢；在建项目总投资41.15亿，尚需11.55亿，拟建35亿，面临投资压力。土地转让：截止19年3月，尚未结转土地合计3815.9亩，预计未来几年逐步完成存量土地出让。化工园管委会对公司占款规模较大，部分账龄较长，回款不及时可能影响公司周转。对外担保10.58亿，担保率9.74%；合并口径授信额度358亿，未用182.7亿；受限资产1.61亿。

江北新区公用资产投资发展公司（江北公投），为江北新区重要基建和公用事业运营主体，从事化工园区内基建、保障房建设和供热，以及六合、浦口部分区域供水、接水工程业务，在资金注入、资产划拨、补助等方面得到股东和政府有力支持。①基建：为化工园重要基建主体，承担化工园内道路、管网等建设；在建拟建项目总投资85.15亿，尚需57.5亿。②保障房：负责化工园内保障房建设，18年实现收入12.3亿，占营收55.71%，在建拟建投资58.65亿，尚需46亿。③供水、接水、供热：有很强区域专营性。截止19年3月，对外担保3.3亿，担保率6.51%。

3.5 浦口区

浦口区地处南京西北部，是南京市实施跨江战略的主要承载区及江北新区重要组成部分。17 年原浦口区部分街道划为江北新区直管区，区划调整后浦口区总面积缩减为715.46平方公里，户籍总人口同比下降50%，为33.2万人。浦口区以智能制造、交通装备、生物医药和新材料为支柱产业，已集聚产业链上下游企业130多家，集成电路初步实现全产业链闭环；以依维柯、锦湖轮胎等为代表的24家高端交通装备企业成为浦口工业区经济的重要支撑，下辖5个街道、2个场、3个园区。

18年GDP为360.09亿，同比8%；固定资产投资增长9.4%；规上工业总产值171.4亿，增长11%；土地出让收入343.5亿，下降4.32%；预算收入53.33亿，同比大增22%，其中税收47.66亿，占比89.37%；政府性金收入193.49亿，下降7.2%；预算支出64亿，财政自给率83.33%。

浦口区城投发债平台有7家，核心平台为大江北国资集团，为浦口区最大的国资管理和基建主体；大江北国投下属子公司浦口国资、浦口交通、浦口城乡建设、浦口康居和浦口经开，分别负责国资运营、交通基建、城市基建、保障房建设和经开区开发基建等；此外，在浦口高新区里还有一家江北新城投资发展公司，负责海峡两岸科技工业园土地开发、基建等业务。

大江北国资投资集团有限公司（大江北国资），浦口区最大的国资管理和基建主体，业务地位重要，获浦口区政府大力支持，下属子公司也获得包括增资、资产注入、财政补贴等支持。18年以来进行一系列资产重组，划出5家控股子公司、划入1家股权，18年末总资产同比下降14%，净资产下降7.57%。营收主要来自基建、土地开发和房产销售。下属子公司浦口国资、浦口经开、浦口交通、江北新城投资等承担浦口区大量基建，主业公益性较强，在建拟建项目总投资276.56亿，尚需投189.85亿，刚性债务持续增加，面临较大资本支出压力。土地开发及整理业务由浦口城乡负责，房产销售由浦口康居负责，蜂制品及药品销售由老山药业负责。公司业务主要由子公司运营，但下属子公司处于独立运作状态，公司管控能力有待加强。截止18年3月获银行授信861.95亿，未用236.33亿；对外担保545.18亿，担保率107.54%，被担保企业多为南京市及浦口区下属企事业单位。

浦口国资是大江北集团下属的核心国有资产运营平台之一，负责浦口区范围内重点工程（包括教育、卫生、文体、水利等）投融资、建设、运营和管理等，并通过全资和控股子公司开展保障房、药品销售、自来水和粮食购销等业务。代建项目盈利空间有一定保障，但回款较慢。收入主要来自自来水销售、资产回购和药业。截止18年9月，已完工未回购基建项目累计投资58.11亿，在建总投资107.57亿，尚需46.23亿、拟建19.2亿。截止18年9月，对外担保15.42亿，担保率9.13%。受限资产20亿；获银行授信116.07亿，未用29.51亿。

浦口城乡建设集团是浦口区重要的城市基础设施建设主体。18年营收14.74亿，下滑22.86%，受基建完工结算规模大幅下降59.44%，以及新农村土地指标业务已收尾，基建回款情况较差。在建拟建项目投资29.98亿，尚需22.88亿；政府回购时间滞后，面临较大资本压力。18年水务集团划入，新增管网养护及检测、水费等收入。截止19年3月，获银行授信150.54亿，未用71.5亿；无对外担保。

浦口交通建设集团，为浦口区重要交通基础设施建设主体，负责交通基础设施项目、工程施工等。18年获各类政府补助1.26亿。截止19年3月，已竣工基础项目49.3亿，18年由于浦口区财政资金安排，未形成回款，回款情况存不确定性；在建拟建基建项目投资17.07亿，尚需11.1亿，建设进度有所放缓；公司自营的在建拟建项目总投资24.27亿，尚需21.2亿，存在较大建设需求，业务持续性有保障。截止19年3月对外担保2亿，担保率6.09%；获授信77.5亿，未用71.5亿；受限资产14.82亿。

浦口康居建设集团，为浦口区重要的保障房建设经营主体和重要的棚改、国资运营主体，保障房销售收入为主要收入来源，还涉及物业管理、租赁等业务。截止19年3月，公司共完成保障房项目（自建+代建）15个，总投资74.32亿，已确认收入56.39亿；在建项目12个、计划投资192.5亿，尚需115.15亿；在建棚改项目计划投125.02亿，尚需51.27亿。18年全部债务/EBITDA达118.97倍。截止19年3月，获银行授信281亿，未用88.24亿；对外担保18.5亿，担保率13.5%，被担保企业均为浦口区国企。

浦口经开区：1992年设立，1993年批准为省级经开区，面积86.72平方公里，为浦口区先进制造业、现代服务业主要承载基地。重点打造智能制造、高端交通装备两大千亿级主导产业和新材料一大百亿级特色产业。18年经开区GDP为304.6亿，同比下降 4.39%；工业增加值55.57亿，下降29.7%；固定资产投资269.28亿，同比下降24.23%，其中制造业投资下降32.5%。18年浦口经开区招商引资正式协议项目50个、总投资406.24亿元。但南京市周边产业园区数量较多，且浦口区内还有国家级南京高新区，加大了浦口经开区招商引资压力。

浦口经济开发有限公司，为浦口经开区政府性项目的核心实施主体，承担经开区内土地一级开发、基建代建等任务。18年获政府补助2.24亿。截止19年3月，尚有268.28亿土地开发成本待结转，后续土地出让规模和时点具有不确定性；基建项目总投资79.94亿，尚需61.74亿，存在较大资本支出压力，仍靠政府补助补充利润。截止19年3月，对外担保127.78亿，担保率70.35%，主要为浦口区当地国企；获授信421.42亿，未用153.31亿；受限资产6.33亿。

浦口高新区：位于江北新区内，于2017年成立，规划面积41.29平方公里，以人工智能、文化创意、金融审计为主导产业。18年实现GDP23.72亿，固定资产投资67.2亿，一般预算收入5.04亿。海峡两岸科技工业园是浦口高新区核心园区和国家级科技工业园，位于江北新城核心区范围内，规划面积18.65平方公里。园区以电子信息、新材料新能源和现代服务业三大主导产业为依托，积极发展人工智能和文化创意两大产业。目前园区注册企业已达到1086家，第二产业占9%，第三产业占比90%。

江北新城投资发展公司，负责海峡两岸科技工业园土地开发、基建等业务，收入来源于土地整理、基建、保障房和商业地产开发，18年控股股东由大江北集团变更为浦口科创，实控人变更为浦口高新区管委会。公司正在整理的土地面积合计1614.01亩，计划投资49.36亿，待开发土地价值较大。基建项目已完工投资39.61亿，已回款26.94亿，主要在建基建项目56.88亿，尚需41.8亿。作为科工园安置房和棚改建设主体，18年在宁浦房地产股权划出后，保障房由公司本部负责，目前已完工保障房项目基本售完，在建规模不大仅8.47亿，未来该收入有所缩减。截止19年3月，获银行授信144.3亿，未用82.53亿；受限资产11.14亿，占资产比4.4%；对外担保43.06亿，担保率55.13%。

3.6 栖霞区

栖霞区地处南京东北部，面积390.52平方公里，人口64.54万人，为南京重要的石化、汽车、电子、建材工业区和企业、资金、人才密集区。区内有部、省、市属工矿企业130多家，院校、科研院所30多家。其中，南京经开区设有国家级南京新港高新技术工业园和海峡两岸科工园，还建成中国南京液晶谷、国家级金港科创中心、紫金（仙林）特别创业区、南大科技园及南京经开区东区等多个产业园。18年GDP实现1051.46亿，增速8.1%，经济总量在南京11个市辖区中排第4；投资增长10.1%；规上工业总产值1826.79亿，增长16.56%，其中计算机、通信等增长39.1%；工业利税92.65亿，下降34.91%。18年预算收入133.64亿，增长13.16%，税收占比91.57%；预算支出73.8亿，财政自给率181.1%；政府债务余额46.53亿，一般债15.3亿，专项债31.23亿。

栖霞区城投发债主体主要有2家，分别为栖霞国资和子公司栖霞建设，栖霞国资负责栖霞区产业园区开发运营、保障房建设等，是区内重要国资经营主体；栖霞建设从事房地产开发，在南京住宅市场有较长经营历史和品牌知名度，也是南京保障房的代建单位之一。

栖霞国有资产经营有限公司（栖霞国资），负责栖霞区产业园区开发运营、保障房建设等，是区内重要国资经营主体，18年获财政拨付资金6.7亿、政府补助5.29亿。营收主要来自商品房开发、土地整理和保障房建设，截止19年3月，①在建产业园：有生命科技园、紫东创意园、仙林软件服务外包产业园和金港科创园，收益来源为房产出售出租、物业管理、车位出租等。②保障房：在建基本完工，尚无待建，业务有不确定性；③商品房业务：公司营收和利润主要来源，由三级子公司栖霞建设负责，项目集中在南京、苏州、无锡市，18年施工面积增长36.86%，竣工下滑69%，合约销售金额大幅增长435.11%，未来收入较有保障；在建商品房项目计划投118.9亿，尚需33.63亿；④土地整理：18年末在开发整理土地计划投172.73亿，尚需10.33亿，已确认收入26.77亿，收入确认占比较低。公司还持有可供出售金融资产河北银行、棕榈园林、南京银行等股份。18年末受限资产42.37亿，占资产6.16%；对外担保19.35亿，担保率9.86%。

栖霞建设股份有限公司，栖霞国资控股国企，在南京住宅市场有较长经营历史和品牌知名度，也是南京保障房的代建单位之一，在南京国有住宅建设体系有一定重要性。主要从事房地产开发经营、租赁和物业管理等。房地产开发业务是营收和利润最主要来源，商品房项目集中在南京、无锡和苏州，18年实现合同销售面积24.19万平米，增长371.54%，销售金额43.13亿，增长237.48%。截止19年3月，总可售面积94.47万平米，在售面积66.51万平米，土地储备较少。在建项目总投资164.51亿，资金缺口67.17亿，未来投资压力仍较大；代建保障房尚需投资6.45亿，支出压力不大。此外，公司对外投资对象主要有河北银行、棕榈股份，持股比例分别11.87%、3.708%。控股股东栖霞建设集团持有的公司股份质押比例为73.44%，质押比例高。截止19年3月，受限资产14.8亿，占比8.3%；对外担保4.7亿；银行授信总额95.26亿，未用44.62亿。

3.7 溧水区

溧水区地处南京中南部、南京市四大副城之一，下辖7个镇、1个省级经开区及1个国有农林场，面积1067平方公里，常住人口47.33万人。18年经济总量789.09亿，增长8.1%，位居11个下辖区中第6位。区内以先进制造业为主体，汽车产业为最主要支柱产业之一，已入驻比亚迪、金龙、长安汽车等知名品牌，近年来大力推进新能源车发展，18年规上工业产值增长15%，增幅和增量列全市第2；房地产销售同比增长43.3%，但土地市场受调控影响，成交总价明显下滑40.83%。18年预算收入63.09亿，增长11.3%，其中税收50.68亿，占比80.33%；政府基金收入67.85亿，下降-34.9%；财政支出95.3亿，增长8.5%，财政自给率66.18%。

溧水城市建设集团有限公司（溧水城投），为溧水区重要市政项目建设主体，营收主要来自工程建设和安置房。18年获政府补助6.25亿。18年末在建工程总投资59.88亿，已完成31.81亿，拟建33.46亿；安置房在建77.4亿，已完成47.74亿，项目投融资压力大，完工项目结算进度较滞后，资产沉淀于土地和项目开发成本，流动性偏差。18年末对外担保147.36亿，担保率86.7%，较上年末增长67.14亿，对外担保规模大且增长过快；获授信289.67亿，未用5.5亿，备用流动性受限；受限资产54.92亿，占资产比11.8%。

溧水商贸旅游集团有限公司，承担溧水区城市建设、融资职能，通过招投标获得溧水区政府下属职能部门和国企委托的棚改、土地整理及道路项目建设。截止19年3月，在建土地整理投资103.43亿，已完成79.37亿，已回款8.47亿；在建基建总投资48.79亿，完成38.66亿，回款3.12亿；拟建项目18.25亿，未来代建收入有保证但面临较大资金压力。公司粮食收储和销售业务由子公司粮食购销公司负责，但18年粮食销售和砂石销售收入下滑。公司未来主动缩减贸易规模，开拓旅游、代建和土地整理业务。截止19年3月，获银行授信144.95亿，未用16.4亿，备用流动性紧张；受限资产20.4亿,占资产8.31%；对外担保54.87亿，担保率65.1%，主要为对当地国企和业务往来公司的担保。

溧水开发区：位于溧水区西北部，紧邻南京禄口机场，1993年批准为首批省级开发区。近年来随着比亚迪、创源金龙、长安汽车、喜之郎、云海金属等一批重点龙头企业落户，开发区形成以新能源汽车及零部件、食品医药2大主导产业为主，目前开发区内聚集了比亚迪、长安、金龙等5家整车制造企业，上下游配套企业100多家。17年GDP为217.14亿，增速12.9%，占溧水区经济比重达31%；实现规上工业总产值612.64亿，增长13.6%；投资280.51亿，增长14%。

溧水经济技术开发集团（溧水经开），为溧水经开区重要土地开发、基建和保障房投融资主体。18年获经开区管委会资本扶持资金5.69亿、政府补贴4.81亿。截止19年3月，在建基建项目总投资35.82亿，尚需9.83亿；已完工土地整理151.36万平米，已投58.45亿，在整理土地总投资39.44亿，已投近30亿；在建保障房总投102.85亿，尚需5.54亿，在建项目投资额较大，为未来收入提供保障。截止19年3月，在建项目总投资178.11亿，尚需投24.85亿，面临一定资金压力。存货中价值26.43亿土地使用权已抵押，占土地账面价值的47.2%。18年末对外担保余额124.57亿，担保率99.5%，担保对象主要为当地国企。

3.8 六合区

六合区地处南京市北部，苏皖两省、宁扬滁三市交汇地，区位优势明显。是南京江北新区的重要组成部分和副中心城，华东先进制造业聚集区和科技创新基地。下辖省级开发区六合经开区、国家级化学工业园区南京化工园区等。经济以化工为主，南京化学工业园是国家级重化工基地，有扬子石化、南钢集团、南化集团等大型企业。18年由于南京化学工业园区设立为江北新区直管区，不纳入六合区核算，导致经济和财力收入明显下滑。

六合区18年GDP为475.3亿，增速7%；固定资产投资205亿，同比增长14.5%；新增规模以上企业21家，高新技术产业占工业总产值比达48%。重点项目投资当年计划投资236.4亿。18年预算收入37.2亿，增速18.1%，其中税收31.1亿，占比80.35%；政府性基金收入68.06亿，下滑27%；全区预算支出67.37亿，同比15.6%，财政自给率为55.22%；政府债务余额141.77亿，其中一般债28.2亿、专项债113.57亿，债务率（地方债/GDP）为30%。

六合国资是六合区重要的基础设施投融资建设和国有资产运营主体，从事六合区基建、土地开发、安置房销售、粮食销售、蒸汽销售等业务。18年补贴收入0.26亿。①基建：公司是六合区最重要的基建主体，承担区内基建、医院、学校等建设，在建项目已基本完工，拟建投资额不大。②土地整理：承担六合区新城开发及全区农田改造的土地整理业务，18年实现收入3.91亿，是主要收入来源。③安置房：承担六合区安置房建设和拆迁业务，在建拟建项目9.33亿，尚需8.94亿。④粮食和蒸汽销售：承担南京市和六合区两级粮食储备职能。截止19年3月，获银行授信472.95亿，未用43.45亿；受限资产43.32亿，占比7.23%；对外担保64.32亿，担保率45.29%，主要为六合交投、六合经开等。

六合交投，为六合区重要的交通建设及投融资平台，以工程代建为主业，承担项目均为政府公益性交通基础设施项目。根据六合区政府文件【2013】23号文，区政府将全区商业土地出让总额的8%计提交通基金作为回购公司代建交通工程项目的主要资金来源，项目回款有保障。截止19年3月，已完成代建项目投资48.13亿，到位回购款26.29亿；在建项目计划投资5.31亿，尚需3.34亿，拟建投资87.36亿；截止19年3月，对外担保32.38亿，担保率77.55%，被担保企业均为六合区内国企；获授信116.88亿，未用43亿；受限资产56.51亿，占总资产38.38%。

六合经开区：南京市省级经开区，以装备制造、节能环保、商贸物流为主导产业，代表性公司有南京汽车变速箱公司、南京京滨化油器有限公司、南京力聚精密锻造公司等知名汽车零部件及装备机械电子制造企业，赛莱默、恒翔保温材料等节能环保企业，商贸物流方面，形成了以金盛建材城、中瀚钢材城、沪江商贸城等为支撑的商贸物流业。规划面积25平方公里。18年实现规模以上工业产值250亿元，固定资产投资180亿元，重点实施项目23个，包括1个省重点项目和6个市重点项目，总投资297.38亿元。

六合经济技术开发总公司主要从事六合经开区内基础设施建设以及土地开发整理等业务。截止19年3月，在建基础设施项目总投资9.58亿，尚需8.42亿，拟建项目12.69亿，面临一定筹资压力。对外担保余额48.52亿，担保率79.89%；获银行授信55.75亿，未用37.02亿；受限资产0.42亿。

3.9 高淳区

高淳区位于南京市最南端，素有江南圣地、鱼米之乡之称。2013年撤县设区，面积802平方公里，下辖1个省级经济开发区、2个街道、6个镇，总人口数为43.8万。定位为南京都市圈副中心城市，以药业化工、机械电子、新材料、绿色食品等为支柱产业。18年GDP为682.59亿，增长7.2%；固定资产投资增长10%；规上工业总产值649.5亿，增速11.9%。预算收入31.32亿，同比11.2%，其中，税收28.25亿，占比90.2%；政府性基金收入为41.64亿，土地出让收入持续高位；预算支出67.84亿元，同比4.7%，财政自给率46.17%，财政自给水平较低。18年政府债务余额86.35亿，一般债42.23亿，专项债44.12亿，政府债务率85.12%。

2016年高淳区政府平台经历整合，目前共有3大平台，即高淳建发、高淳国资和高淳文旅产业集团，其中，高淳建发为高淳区最主要的基建平台，负责区内城市基建、交通投资、水务投资和保障房建设等；高淳国资负责高淳区学校、体育场等基建运营及国有资本保值增值；高淳文旅负责高淳区旅游板块的开发经营。此外，还有高淳经开，为高淳国资子公司，负责高淳经开区开发建设。

高淳建发集团，为高淳区重要的基础设施投融资建设和运营主体，在资产注入和资金补贴方面得到政府大力支持。2016年高淳区政府将高淳城投、高淳水务、高淳交投等14家高淳区企业的国有股权无偿划转至公司。截止19年3月，公司委托建设和保障房建设业务在建拟建项目计划总投资94亿，尚需34.95亿，投资压力较大。工程施工业务为收入主要来源，污水处理和交通运输业务收入较小，依赖补贴。其它应收款和存货价值合计202.28亿，占资产比75.93%。获银行授信54.5亿，未用34.16亿，财务弹性一般；受限资产5.67亿，占比2.13%；对外担保10.12亿，担保率9.78%，被担保企业均为政府平台公司。

高淳国资，高淳区重要国资运营平台，还承担高淳经开区基础建设和土地整理任务，未来还将承接高淳区保障房及公益项目建设等。18年区政府计划将城西太安圩区域的保障房交由公司实施，可建保障房64万平米，投资30亿。截止18年3月，在建项目计划投资110.77亿，尚需66.17亿，拟建84.91亿。公司农药化肥销售和涂料销售由子公司红太阳和长江涂料负责，粮食购销业务还承担高淳区粮食收储工作；此外，自建项目计划投资29.25亿。截止18年3月，获授信171.78亿，未用54.06亿；受限资产25亿，占比7.68%；担保债务144.89亿，担保率88.2%，对外担保对象较多，大部分为对当地国企及大型企业的担保，其中民企主要为红太阳公司及关联方7亿。

高淳经开区：省级经开区，面积90平方公里，已开发40多平方公里。集聚“红太阳、红宝丽、高陶”三大上市公司，福特汽车、台湾统一等一批知名企业，加快发展高端智能装备、新材料、医疗健康3大主导产业，建成以高端制造和科技创新创业基地为主导的东部产业新城和宜居宜业的湖滨生态新城。18年经开区GDP为241亿，同比12%；工业增加值154亿，增速11.6%；投资109亿，增长12.7%；预算收入9.64亿，增长17.85%，税收9.44亿占比97%以上；预算支出7.59亿，财政自给率127%。

高淳经开是高淳经开区最重要的基础设施建设主体，从事土地开发整理、基础设施和保障房建设业务，区域专营性强。18年获财政补贴2.64亿、债务置换3.97亿。①基建业务：在建拟建规模58.78亿，尚需20.32亿；②保障房：仍处于建设期，尚未形成收入，总投资45.25亿，尚需12.59亿，拟建32.23亿，部分采取自建自营模式；③土地开发：正在开发整理的土地面积111.5万平米，计划投资23.6亿，尚需1.62亿。截止19年3月，受限资产17.17亿，占资产比8.21%；对外担保4.4亿，担保率5.26%，均为高淳区内国企；获银行授信124.05亿，未用45.09亿。

3.10 玄武区

玄武区是南京市中心城区重要组成部分，南京市委、市政府所在地，面积75.46平方公里，户籍人口47.3万，经济发展以服务业为主，新兴产业不断壮大，4大主导产业（高端商贸商务、科技服务、文化创意和休闲旅游）产业增加值占GDP达64.5%，战略新兴产业占比20%。18年GDP为808亿，同比8.2%，第三产业增加值813.04亿元，占比99.83%。固定资产投资175亿，增长11.6%，其中房地产投资下降2.7%。18年受调控政策影响，全区商品房销售面积下滑33.3%，销售额下降51.9%，住宅类销售额下降68.6%。

玄武区城投发债平台3家，核心平台为钟山集团，其子公司南京徐庄高新集团主要从事徐庄高新区软件园的建设运营、汽车销售与维修等业务，18年随合并范围扩大新增聚慧园工程的运营工作；其子公司徐庄高创主要负责紫金（玄武）科创特区的开发、建设，目前工作集中在对聚慧园的投资建设。

南京徐庄高新区：2017年省政府正式批复建设，包括核心园——徐庄软件园及4个分园，面积5.87平方公里。徐庄软件园为较具影响力的综合性软件产业园区，是“国家软件出口创新基地示范区”、“电子商务示范基地”等，享受“国家火炬计划软件产业基地”优惠政策。园区以软件信息和医药健康两大产业为主导，形成以国瑞信安、速度信息、先声药业、柯菲平等为代表的企业集群。18年末园区集合苏宁集团、先声药业、途牛网、鱼跃集团等知名企业，上市挂牌企业11家、高新技术企业69家，税收亿元以上企业4家、百万元以上98家。

徐庄高新技术产业集团（徐庄高新），主要从事徐庄软件园的建设运营、汽车销售与维修等业务，18年随合并范围扩大新增聚慧园工程的运营工作。目前徐庄软件园建设高峰已过，公司营收主要来自汽车销售（占70%）和园区服务（占25%）。截止18年9月在建项目概算2.72亿，已投入1.26亿；18年新增子公司徐庄创投，徐庄创投在建项目主要为聚慧园工程，已基本完成；汽车销售与维修业务由子公司黄埔汽修厂经营，涉及上海大众、悦达起亚等品牌车销售和维修装潢，由于行业景气度下降，收入和毛利率下滑。盈利对政府补助和投资性房产公允价值变动依赖性高、资产获利能力一般。对外担保6亿，担保率22.81%，全为对徐庄创投担保；未使用的银行授信额度仅3亿。

徐庄高创主要负责资金（玄武）科创特区的开发建设和运营，现阶段工作集中于对首期项目聚慧园的投资建设，目前聚慧园基本建成，但18年尚未实现大规模对外租售，尚未确认房屋租赁收入。未来随着聚慧园项目正式投入运营，盈利能力将会提升。债券余额仅17紫金玄武PRN001一只、4亿，对外担保2000万，担保率3.75%。

3.11 雨花区

雨花台区地处南京市主城南部，经济总量较小，在南京市11个辖区中位列第9。雨花台区是国家重要的软件产业和信息产业中心，中国第一软件产业基地，最大通讯软件产业研发基地，软件和信息服务业对经济带动很强。18年GDP为570亿，增速8.1%；区内软件和信息服务业实现收入2500亿，增长13.12%；一般预算收入82.5亿，增速13.7%，其中税收75.6亿，占比92%；政府性基金收入92.4亿；预算支出86.9亿，增速33%。截止18年末政府债务余额62.5亿，一般债17亿、专项债45.5亿。

雨花台区城投发债主体有3家，核心平台为雨花国资，是雨花台区最主要的基础设施投融资主体；子公司雨花经发是雨花台区重要的工程项目建设主体，19年6月最新担保中对丰盛置业担保2亿，对外担保率较高达127.39%；南京软件谷发展有限公司是软件谷重要的基市政建和资产经营主体。

雨花国资投资管理公司（雨花国资），是雨花台区最主要的基础设施投融资主体，业务涉及重大基建、土地整理和保障房建设等领域。18年资本公积增加38.84亿，主要系雨花台区国资办向子公司注入资金。代建业务主要由子公司雨花经发、软件谷公司、软件园公司等完成，截止19年3月在建项目投资266.85亿，尚需172.6亿，拟建28.69亿；正在进行的土地项目已投5.62亿；在建拟建安置房投资35.7亿，尚需17.15亿。公司对外担保24.21亿，担保率15.24%，主要为南京第四建筑工程公司6.7亿、嘉盛建设集团11.2亿、丰盛置业公司2亿、嘉盛景观建设公司1.9亿等，被担保企业行业和区域集中度高，存在一定或有风险。

雨花经发也是雨花台区重要的工程项目建设主体，2019年中资产91.54亿，主体AA。营收结构中工程代建、保障房销售、租赁业务各占72%、24.5%和3.6%。截止19年6月末，对外担保合计36.11亿，担保率127.39%，其中对丰盛置业担保2亿、南京第四建筑工程公司6.07亿、嘉盛建设集团11.29亿、嘉盛景观建设集团1.9亿等。

软件谷成立于2011年8月，位于南京主城南部，规划面积73平方公里，分为北园、南园、西园（雨花经开区）3大园区；软件谷管委会是南京市委市政府的派出机构，全国首批、江苏唯一国家新型工业化示范基地。南京软件谷发展有限公司是软件谷重要的基市政建和资产经营主体。截止18年3月，在建和拟建项目尚需投18.68亿，自建项目尚需30.08亿，且建设资金以自筹为主，后续融资压力较大；受限资产5.38亿，占总资产6.51%；获银行授信46.76亿，未用8.97亿；对外担保7.73亿，担保余额6亿，担保率20.78%。

3.12 建邺区、秦淮区

建邺区是南京西南部，定位为南京的城市新中心，重点聚焦金融、科技服务和人工智能产业。18年GDP为746.9亿，在南京12个区中排名第六，规上工业增加值完成2.27亿；固定资产投资增长15.5%；区本级一般预算收入87.5亿，受土地出让政策影响，政府基金收入大幅减少。

建邺高新区是建邺区的核心区，预算收入在建邺区占比很高。2017年建邺区以新城科技园为牵头园区，整合河西中央商务区、苏新科创示范区等，建立建邺高新区，为南京主城区最大的高新技术产业园。18年预算收入42亿，占建邺区区本级收入的48%，目前全区央企总部已达11家，引进入驻中国电信、中国移动、烽火科技等科技企业2100家，2017年阿里巴巴、小米科技、科大讯飞等也相继落户。

建邺区高新科技投资集团（建邺高投），从事建邺高新区的土地开发、基础设施建设和科技载体建设业务。随着江东资产公司、CBD公司的无偿划入，公司资本实力增加，业务范围扩大至建邺高新区10平方公里范围内。最新资产规模417.77亿，主体AA+；18年获政府补贴0.68亿。截止19年3月，在建土地整理总投资143.32亿，尚需36.18亿，面临一定资金压力；获银行授信219.9亿，未使用72.07亿；受限资产4.26亿，占资产比1.06%；无对外担保。19年9月，公司将持有的宁高产业园15%国有股权无偿划转给高淳经开，宁高产业园净资产1.78亿，占建邺高投18年净资产的1.1%。

秦淮区是南京市四个主城区之一，商务繁荣发达，拥有新街口、夫子庙两大商圈，也是全市金融机构最集中之地。18年GDP为874.96亿，同比8.1%，固定资产投资225.25亿，增长2.7%，其中地产投资增长31%；社消零售额1082.4亿，增长9%，消费是拉动秦淮区经济增长主要引擎，旅游收入实现594亿。18年财政收入90.28亿，同比15.2%；政府性基金收入74.64亿；财政支出83.62亿元，增长17.1%，财政自给率107.96%。

白下国有资产经营有限公司为秦淮区主要旧城改造主体，18年营收来自土地整理开发转让和保障及商品房销售，占营收比87%。公司土地开发转让项目较多，业务持续性好；18年保障和商品房销售收入大降，但预收房款规模较大，未来销售有一定保障。18年末土地开发、保障房等在建拟建项目预计投资275.2亿，尚需149.4亿，存在较大资金压力。18年获股东两次注资4.4亿、补贴1.17亿，提高了资本实力。对外担保8亿，担保率13.52%，部分有反担保措施。