【国金晨讯精选】先导智能深度，杰瑞股份，深南电路

来源：国金证券研究所

国金晨讯精选20191011

🌞【高端装备制造与新材料研究中心-机械军工王华君/赵玥炜】

💠先导智能深度：主营非标自动化设备，现阶段锂电设备驱动业绩高增长，股权激励彰显信心。锂电设备成长空间大，2020年将重回高增长，海外规模、增速大于国内。全球锂电设备龙头，深入绑定国际一线电池厂商，新增订单饱满、可持续。具有平台型公司潜力，以“深度+广度”战略构建“能力圈”，打造新增长极。预计公司2019-2021年营业收入为48/62/90亿元，同比增长23%/30%/46%；归母净利润为9.4/12.7/18.2亿元，同比增长26%/35%/44%，三年复合增速为39%；摊薄EPS为1.06/1.44/2.06元。采用分部估值法，给予公司综合PE 30倍，2020年合理市值396亿元，6-12个月目标价45元。首次覆盖，给予“买入”评级。

🌞【高端装备制造与新材料研究中心-机械军工王华君/朱荣华】

💠杰瑞股份Q3业绩预告：三季报业绩大增140%-155%超市场预期，原因在于核心业务板块钻完井设备、油服业务盈利大幅增长。公司为油服装备龙头，受益中国页岩气大开发、全球油服行业复苏，具“周期+成长”属性。我们认为中国初步具备类似美国页岩气大开发基础，压裂设备需求大增，成长性好。国家能源安全战略推动下，油服景气向上。预计公司2019-2021年净利润达12.3、18.0、23.6亿元，同比增长100%、46%、31%；EPS为1.29、1.88、2.46元；对应PE为24、16、12倍。给予公司 2020 年 20倍估值， 6-12 月目标价37.6元，维持“买入”评级。

🌞【创新技术与企业服务研究中心-电子樊志远/鲁洋洋/邓小路】

💠深南电路Q3业绩预告：Q3业绩同比大幅增长，保守预测PCB产品均价环比增41%，量价齐升逻辑正在兑现。5G及服务器类订单加速导入，产能持续开出享受高增红利。考虑到公司单价边际持续大幅改善，我们认为此前对公司做出的盈利预测低估了公司真实的价值，因此我们上调公司2019~2021年盈利预测，归母净利润预测至11.9亿元、16.8亿元和21.3亿元，对应上次预测分别上调12.4%、8.3%和5.8%，买入评级。

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