申万宏源一周晨会纪要合集（2019/8/26-2019/8/30）

来源：申万宏源研究

中直股份（600038）2019年中报点评：哈尔滨分部营收翻倍带动高增长，业绩超市场预期

互联网传媒行业周报——2Q19广告行业低谷，电商和短视频广告逆势增长，品牌广告周期性明显

扰动比预期多，扩散比预期少——申万宏源策略一周回顾展望（19/08/19-19/08/23）

顺鑫农业（000860）19H1点评：业绩超预期，牛栏山市占率与净利率稳步提升

交运周报（08/19-08/25）：油轮淡季运价超预期，外围因素变化不改大逻辑

钢铁行业周报（2019/8/19——2019/8/23）—— 短流程钢厂继续大幅减产，板材下游去库存结束，采购有可能已恢复正常

振华科技（000733）半年报点评：元器件主业盈利超预期，坚定看好平台型战略引领公司自主可控加速发展

恩捷股份（002812）中报点评：湿法隔膜持续放量，盈利能力维持高水平

黄山旅游（600054）：上半年客流增速良好，门票降价对利润的影响凸显

中信建投(601066)2019中报点评：投行优势保持，衍生品投资量利齐增

比音勒芬(002832)2019年中报点评：业绩持续超预期，纳入富时全球指数看好外资配置提升

汇添富中证800ETF投资价值分析——指数基金产品研究系列报告之二

周大生（002867）19年中报点评：持续深耕加盟渠道，市场规模稳步增长

航发动力（600893）点评：业绩增速短期承压，交付改善或将促进B/S到I/S盈利拐点确立

煤炭行业周报（2019.08.19-2019.08.23）：节前安监叠加预期进口限制政策出台，促煤价小幅反弹

我国出台反制措施，鲍威尔发言略偏鸽——宏观周报第31期（2019.8.25）

中煤能源（601898）2019年中报点评：新建煤炭项目投产促业绩持续增长

家家悦（603708）19年中报点评：同店增速进一步提升，加快全国扩张战略

中航光电（002179）半年报点评：毛利率并未如期下降，民品盈利改善或将夯实加速成长基础

申能股份（600642）2019年中报点评：煤价下跌推动业绩高增 多点布局综合能源

深高速（600548）点评：19H1利润同比增长63%，关注土地项目发展

宁沪高速（600377）点评：19H1扣非利润同比增长9.78%，既有路产车流稳增长

申万宏源农业周报 (2019.08.19-2019.08.23)——全国性缺猪日趋明显，猪价持续大幅上涨

食品饮料行业周报（2019/8/19-2019/8/23）：顺鑫净利润超预期 白酒“两头”确定充分演绎

中国船舶（600150）2019年中报点评：非经常性损益影响中报利润，看好公司中长期投资价值

视源股份（002841）中报点评：原材料降价至净利润大放异彩，下游需求承压是既成事实，上调19年盈利预测，维持增持评级

海能达（002583）点评：费用现金流改善持续验证，并购协同效应推进海外市场突破

国投电力（600886）中报点评报告：水火共济拉动业绩高增长 境外融资布局清洁能源

水晶光电（002273）点评：光电及生物识别产品领增，中报扣非净利同比增长31%

环旭电子(601231)点评：中报毛利费用承压，股权激励考核ROE质量

桂冠电力（600236）中报点评：水电受制来水偏枯 合山电站发电量大增

中国核电(601985)2019年中报点评：三门项目拖累盈利水平 现金流状况持续改善

华电国际(600027)2019年中报点评：煤价下降有望驱动盈利持续改善

天顺风能（002531）2019年中报点评——业绩符合申万宏源预期，产能扩张保障业绩增长

建投能源（000600）中报点评：发电量整体持平 煤价下行大幅增厚利润

金风科技（002202）2019年中报点评——业绩低于申万宏源预期，毛利率加速见底

2019年8月27日

重点报告

回天新材深度报告：成本下降，高端胶粘剂进口替代，业绩有望加速增长

平安银行（000001）深度：平安特色的对公业务新模式

推荐报告

探路者(300005)2019年中报点评：上半年净利润同比大增240%，复苏逻辑强势验证！

鼎龙股份（300054）公告点评：鼎汇微电子加入''02专项''，CMP抛光垫产品、技术再获认可

当升科技（300073）2019年中报点评：业绩符合申万宏源预期，高镍产能加速投放

水星家纺(603365)2019年中报点评：二季度线下延续增长势头，线上复苏高增长！

海兴电力（603556）2019年中报点评——业绩略超申万宏源预期，高质量订单带动毛利率上升

爱尔眼科（300015）收购点评：拟要约收购东南亚头部眼科集团，巩固全球领先地位

老板电器2019年中报点评：短期工程放量拉动增长，长期多品类多品牌支撑看点

奥瑞金（002701）19年中报点评：两片罐盈利大幅提升，兑现行业迎来盈利反转逻辑

东港股份（002117）2019年中点评：新业务结算周期变化，Q2增长承压

联美控股（600167）2019中报点评：双主业持续高增长 受益政策推广清洁燃煤集中供暖

林洋能源（601222）2019年中报点评——业绩符合申万宏源预期，智能电表订单快速增长

扬农化工（600486）半年报点评——业绩符合预期，产品、原料价格同步下降，公司利润率同比增长

南京银行（601009）点评：盈利能力强劲，资产质量稳定，期待定增推进

江丰电子(300666)2019中报点评：受费用拖累，净利润低于预期，现金流转正，维持“中性”评级

中国太保（601601）2019中报点评：代理人产能提升，保障业务高增驱动NBV全年转正

鲁西化工（000830）中报点评——中报业绩符合预期，Q2产品价格筑底，静待行业景气回升

碧水源(300070)2019年中报点评：业绩符合预期 引入中交系提升竞争力

华峰氨纶（002064）19年中报点评：业绩符合预期，氨纶价格下跌致19Q2业绩同比下滑，公司销量和毛利率逆势增长

美凯龙（601828）19年中报点评：家居卖场业务收入稳定增长，广宣费用增加利润承压

深信服（300454）2019年中报点评：高质量下Q2收入、利润超预期

山西汾酒（600809）19H1点评：19Q2收入与业绩均加速增长，青花与玻汾维持高增

新奥能源 (02688 HK) 1H19业绩点评：直面挑战，勇攀高峰

友邦保险 (01299HK) 1H19业绩点评：卓越依旧

中国财险 (02328 HK) 1H19业绩点评：前景改善

中金公司 (03908 HK) 1H19业绩点评：整合向前

2019年8月28日

重点报告

中航沈飞（600760）2019半年报点评：订单增加、均衡交付节奏加快带动高增长，业绩超市场预期

中下游制造业营收改善、减税降费令利润率边际向好——19年7月工业企业效益数据点评

推荐报告

兴业银行（601166.SH）点评：大力夯实资产质量，核心盈利能力保持强劲

福能股份（600483）点评：拟发股收购集团核电资产 增厚投资收益表现

璞泰来（603659）2019年中报点评：负极以量补价，隔膜涂覆量利齐升

广州酒家（603043）中报点评：研发投入推高费用，中秋预收款大增确保销售增长

海特高新（002023）2019H1点评：半年报业绩符合预期，公司航空业务筑底回升+微电子部分型号开始量产，公司未来业绩有望迎来高增长

歌力思(603808)19半年报点评：Q2收入增长27%明显加速，多品牌矩阵展现活力

首旅酒店（600258）：二季度经营指标下滑收窄，持续关注下半年开店进展

内蒙一机（600967）2019半年报点评：延迟交付致业绩增速变缓，扩建产线紧抓装甲车行业机遇

天奥电子（002935）2019H1点评：业绩表现符合预期，看好公司中长期投资价值

中国卫星（600118）2019H1点评：营收短期承压、略有下滑，建议继续关注公司未来资产整合可能性

中航电子（600372）2019H1点评：公司业绩表现符合预期，看好公司未来资产整合潜力

三利谱（002876）2019半年报点评：收入大幅增长符合预期，毛利及净利润受汇兑影响下滑严重

森马服饰(002563)2019年中报点评：19H1童装30%高增速，KIDILIZ亏损影响利润

科伦药业（002422）2019中报点评：中间体价格下行影响公司业绩，仍看好公司长期发展

南方航空（600029）2019年半年报点评：准则变更拖累业绩下滑，供给降速托底业绩反弹

中兴通讯（000063）点评：业绩符合预期，经营状况持续优化，基本面上行确立

上海机场（600009）2019年半年报点评：非航收入增速超预期，产能扩张迎来新增长点

洛阳钼业（603993）2019年中报点评：上调未来钴价格假设，底部区域公司长期配置价值凸显，维持增持评级

洁美科技（002859）2019年中报点评：去库存导致业绩暂时性下滑，行业回暖曙光已现

航天信息(600271)中报点评：仿佛平淡，实际核心业务超预期且预计逐渐加速！

雅克科技（002409）:业绩略超预期，电子材料贡献主要利润，未来有望加

速发展纳思达（002180）2019半年报点评：管理协同及经营改善初见成效

地素时尚(603587)19半年报点评：二季度增长加速，中高端女装龙头稳健向好

中航机电（002013）2019年中报点评：航空机电主业稳定增长，看好公司中长期投资价值

追根溯源——基金业绩归因的四种模式探讨

星宇股份（601799）中报点评：“价升”逻辑持续验证，国际业务全新开端

常熟银行（601128）点评：业绩强劲，息差高位，深耕小微不动摇

福莱特玻璃（06865 HK）1H19业绩点评：玻璃力量

龙湖集团（00960 HK) 1H19业绩点评：中期业绩符合预期，维持中性评级

三钢闽光（002110）—— 2019年中报点评：二季度盈利环比回暖，产能扩张进展顺利

百川能源（600681）售气量稳步增长 阜阳项目业绩亮眼

招商银行 (03968 HK) 1H19业绩点评：适者生存

顺丰控股（002352）2019半年报点评：增速环比改善明显，业绩超市场预期

包钢股份（600010）—— 2019年中报点评：降本增效，盈利能力增强

大亚圣象（000910）2019年中报点评：地板工程持续高增长，费用控制盈利能力稳步提升

中国动力（600482）2019半年报点评：军品收入下滑拖累业绩，债转股完成后预计增厚EPS

长源电力（000966）2019年中报点评：发电增长提升盈利能力 期待浩吉铁路释放煤价弹性

2019年8月29日

重点报告

泸州老窖（000568）19H1点评：国窖1573与特曲系列带动，实现高质量增长，维持买入

赛轮轮胎（601058）中报点评——业绩略超预期，轮胎毛利率显著提升，股票回购彰显信心

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沪电股份（002463）点评：中报净利同比高增143%，3Q业绩指引继续超预期

光大银行（601818）点评：业绩超预期，中收表现独树一帜，资产质量再迎积极改善

招商公路（001965）点评：19H1利润同比增长14.38%，路产扩张稳健成长

裕同科技（002831）19年中报点评：毛利率同比明显改善，业绩实现稳健增长

莱克电气（603355）2019年中报点评晨会纪要——收入业绩增速符合预期，静待自主品牌发力

万和电气（002543）2019年中报点评晨会纪要——收入业绩增速符合预期，内销结构调整促增长

石基信息 (002153) 中报点评：海外收入增长80%与现金流高增验证云化！

中国国航（601111）2019年半年报点评：租赁准则变更影响有限，短期需求拖累座收下滑

开润股份(300577)19半年报点评：自主品牌盈利能力有效提升，业绩符合预期

云天化（600096）19年中报业绩点评：业绩符合预期，资产负债率持续下降，2Q19磷矿石及磷肥价格同比下滑

安洁科技（002635）点评：结构件及硬盘业务承压，中报扣非净利润同比好转

潞安环能（601699）2019年中报点评———— 产销量及售价稳定，国改加速提升公司配置价值

烽火通信（600498）点评：业绩短期承压不改长期5G受益趋势

华帝股份2019年中报点评：经营拐点将至，Q2净利率创历史新高！

山东高速（600350）点评：19H1扣非利润同比增长37.6%，关注济青路车流回升

世茂房地产 (00813 HK) 1H19业绩点评：中期业绩符合预期，上半年买地较同业激进

中兴通讯 (00763 HK) 1H19业绩点评：业绩复苏

众安在线 (06060 HK) 1H19业绩点评：首次盈利

海澜之家(600398)2019年中报点评：主品牌加速增长，布局童装赛道新品牌矩阵完善

丸美股份(603983)19半年报点评：二季度收入增长加速，抗衰龙头盈利能力稳中有升

新华保险（601336）2019中报点评：代理人恢复增长，新业务价值率下滑

大秦铁路（601006）点评：上半年利润80亿元，长看仍有股息配置价值

合盛硅业（603260）2019年中报点评：中报业绩略低预期，光伏需求驱动金属硅价格有望持续回暖，维持买入评级

2019年8月30日

重点报告

三七互娱（002555.SZ）深度——流量经营再上台阶，构建第二增长曲线

休闲服务行业复盘系列深度报告：抓住细分行业框架，紧跟核心指标

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永辉超市（601933）19年中报点评：盈利能力显著提升，科技赋能公司战略发展

山东黄金（600547）2019年中报点评：业绩略低于预期，维持盈利预测，维持买入评级！

新国都 (300130) 中报点评：半年报超出预期三季度加速，上调盈利预测

索菲亚（002572）19年中报点评：收入利润增速环比大幅改善，改革效果初步兑现

中国建筑（601668）2019年中报点评：地产结算+房建执行收入快速增长

马钢股份（600808）— 2019年中报点评：盈利大幅回暖，“宝马合并”进展顺利

圆通速递（600233）2019半年报点评：降成本逻辑继续验证

中远海能（600026）半年报点评：业绩符合预期，旺季行情可期

紫金矿业（601899）2019年半年报点评：业绩稳健，海外项目推进，维持“增持”评级！

长信科技（300088）点评：收入结构持续改善，1H2019毛利率达25%

胜宏科技(300476)点评：1H净利润同比增长10%，2Q毛利率环比提升2.5pct

会畅通讯（300578）2019年中报点评：云视频业务体量大幅提升，战略布局“5G+4K超高清”

海尔智家2019年中报点评：海外布局进入收获阶段，员工持股保障业绩增长

恒瑞医药（600276）2019中报点评：业绩持续稳定增长，公司加大研发投入

紫金矿业(601899)2019年中报点评：业绩稳健，海外项目推进，维持“增持”评级

科锐国际（300662）19年中报点评：业绩符合预期，灵活用工业务增速显著

同仁堂（600085.SH）中报点评：净利润同比增长3.04%，业绩符合预期

云南白药（000538.SH）中报点评：净利润增长8.59%，略低于预期

上海电力（600021 ）2019年中报点评：煤价下跌助力业绩修复，非经常损

益增厚利润湖北能源（000883）2019年中报点评：来水偏枯拖累业绩 蒙华铁路投产临近

韵达股份（002120）2019半年报点评：成本管控助力业绩高增长

国投电力（600886）点评报告：拟转让亏损火电股权 优化资产结构提升盈利能力

江苏国信（维权）（002608）2019年中报点评：资产重估收入增厚报表业绩 扣非利润小幅下滑

上汽集团（600104）中报点评：最差时点已过，降本增效，迎接金九银十

鄂尔多斯（600295）2019年中报点评：期间费用和少数股东权益减少，盈利明显增长

苏泊尔（002032）2019年中报点评晨会纪要——业绩符合预期，长期稳健增长路径清晰

金禾实业（002597）中报点评：业绩符合预期，三氯蔗糖盈利能力突出，定远项目支撑长期成长

浪潮信息（000977）中报点评：Q2增速平淡已有预期，Q3行业格局改善趋势明显

华峰超纤（300180）2019中报点评：受外部环境及政策影响，收入及利润下滑，期待移动支付新布局

广发证券(000776)中报点评：投资收益贡献突出，经纪业务增长20%

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