来源：中泰证券研究所
整车销量：2019年6月新能源车销量环比大增。据中汽协，6月新能源车产销量分别为13.4/15.2万辆，同比+56.3%/+80%，环比+19.4%/+45.6%。1-6月新能源车累计产销分别为61.4/61.7万辆，同比+48.5%/49.6%。新能源乘用车产销量12.1/13.7万辆；商用车产销1.3/1.5万辆。据乘联会，6月新能源乘用车销量13.4万辆，同比+86%，环比+38%。纯电动/混动销量分别为11.3/2.5万辆，混动占比约15%。AOO/A0/A级及以上车型销量分别为2.8/2/8.6万辆，占比分别为21%/15%/64%。销量环比大幅增长主要系6月26日过渡期前带来抢装效应，整体略超预期。全年看，我们预计2019年销量有望达到160万辆。
动力电池装机：据高工锂电，6月电池装机达6.61GWh，同比+131%，环比+16%。6月乘用车电池装机为4.94Gwh,客车1.02GWh；专用车0.56GWh。市场CR3为宁德时代/比亚迪/国轩高科，装机量分别为3.16/1.10/0.46Gwh，市占率分别为48.5%/16.8%/7%。2019年1-6月累计装机为30.01GWh，同比增长94.29%。其中，CR3为宁德时代/比亚迪/国轩高科，累计装机量分别为13.29/7.38/1.75GWh,市占率分别为44.6%/24.8%/5.9%。宁德时代持续保持行业领头羊优势。
锂电池材料价格跟踪：1）MB钴报价持续下滑，7月10日MB标准钴报价12.75（-0.3）-13.2(-0.45)美元/磅，合金钴报价13.25(-0.75)-14.2(-0.25)美元/磅；2）近期碳酸锂略降，报价7.3万元/吨；3）前驱体价格稳定，三元523价格略有下调，三元材料523、622和811分别报价13.75/15/17.5万/吨；4）电解液价格维持稳定；5）湿法基膜5um/7μm/9μm均价分别为3.4/2.3/1.65元/平米（中华商务网、中国化学与物理电源协会等）。
双积分政策征求意见稿推出，持续完善政策，建立新能源车长效发展机制：1）政策分阶段确认了后补贴时代2021-2023年新能源车积分比例14%、16%、18%；有利于引导市场预期；2）修改NEV积分计算方式：强化整车能耗等性能提升，弱化续航里程；降低纯电动车单车积分上限；3）新增了新能源汽车结转的标准，并与传统燃油车油耗目标进行关联；同时降低了低油耗乘用车新能源车积分的基数（0.2辆）。
投资建议：短期看，我们判断行业7、8月基本面见底，目前行业估值处于历史低点，建议投资者积极关注板块；中长期：展望后补贴时代，双积分政策建立新能源车长效发展机制，确立了2021-2023年新能源车积分比例。建议围绕全球竞争格局变化，从全球供应链本土化视角，优选竞争格局清晰，进入到全球供应链特别是海外渗透率较高的环节，成本或产品优势导致市占率加速提升的龙头。重点推荐：恩捷股份、宁德时代、新宙邦、先导智能、璞泰来、当升科技、天赐材料等；关注优质龙头：麦格米特、三花智控、宏发股份。
风险提示：新能源汽车政策出现波动、新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧导致价格大幅下跌风险。
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