美联储“王炸”吓懵市场 A股港股跌出黄金坑了吗？

全球重拳救市 国内推了啥政策？投资不看政策就像盲打，来新浪理财大学，听董小姐读新闻，懂市场。

　原标题：8天3次熔断！美联储“王炸”吓懵全球市场，A股港股跌出黄金坑了吗？

　　来源： 排排网官微

　　年初还沉浸轰轰烈烈的大牛市憧憬中，一场突如其来的新型肺炎让全球金融市场陷入调整，甚至引发了对金融危机的担忧。

　　在过去一周时间内，美股史无前例地触发了两次熔断，连股神巴菲特也在接受采访时坦言：“我活了89年才有这样的经历。”美股的暴跌也让不少富豪的财产大幅缩水，彭博亿万富翁指数显示，3月12日当天，全球排名前500的富豪财富共蒸发了3310亿美元。

　　北京时间3月16日清晨，美联储宣布降息100个基点至0%-0.25%的目标区间，震惊全球金融市场，但资本市场并不“买账”，美国股指期货跌幅均超4%。市场普遍认为，美股从2009年开启十年大牛市已经终结，美股不仅进入熊市，还有可能引发金融危机。

　　周一美股再次出现崩盘式下跌，开盘前美股期货跌至停牌，开盘后美股即刻触发了熔断，停盘15分钟后继续交易，这也是美股在8天内出现三次熔断。

　　全球市场哀鸿遍野，美股暴跌会引发金融危机吗？

　　在过去的两周，全球疫情扩散和石油“黑天鹅”导致全球大部分权益市场陷入技术性熊市，美股、美债和黄金齐跌反映出美国金融机构流动性堪忧。上周美股更是大幅跳空低开，截至目前，标普500指数出现三次触发熔断机制，自年内高点累计跌幅超过20%。全球新冠肺炎疫情蔓延，海外市场惨烈暴跌，A股也未能幸免，年内上证综指与深成指跌幅均超8%。

　　北京时间3月16日早晨美股“王炸”出手。美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，以保护经济免受病毒影响。虽然美联储历史性的进入0利率时代，但美股期货仍然出现下跌。

　　对于美股暴跌是否会引发全球性的金融危机，根据私募排排网调查结果，62%的私募认为金融危机的前兆已经出现，若美股继续暴跌，势必因流动性问题引发金融危机；也有38%私募认为引发美股暴跌的主要原因还是与疫情有关，目前新冠疫情已经在全球范围内引起重视，各项针对疫情的治理措施有望陆续出台，所以不必过于担心金融危机的出现。

　　悟空投资向私募排排网介绍，16日美联储继续意外降息，而且降息幅度很大，直接把政策利率压到0利率，这和3月3日紧急降息50bp相似。虽然流动性看似会给风险资产带来支撑，但实际上紧急降息在另外一个角度确认了经济冲击巨大。另外，在问题还没有完全暴露之际，美联储就已经把货币工具用到极致，使用了0利率加上潜在无上限的QE工具，会让市场进一步恐慌担心后续美联储没有更多的工具。

　　悟空投资还复盘过2008年情形，当时美联储为了应对危机，也推出了0利率和开启了QE1等非常规货币手段，但当时美股并没有认可这一做法，而是继续下跌。目前从债券、黄金、大宗、股票、汇率等资产价格表现看，市场都在寻找流动性，这已经是危机的迹象了。如果美国继续下跌，还将继续触发更多的流动性需求，如美国这么多年崇尚的ETF被动投资就会逆转，形成越下跌，ETF越赎回，股市再次下跌的负循环。美股的大幅下跌，也会大幅消灭美国人民的财富，最终必然传导到美国的消费领域，也会影响美国的投资。所以，美股暴跌会引发金融危机，目前已经在危机的边缘。

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　　奶酪基金庄宏东认为，疫情促使欧美资本市场动荡加剧，欧美政府开始出台一系列财政政策和货币政策力图达到“救市”目的。目前欧美疫情还未到拐点，预计未来一段时间欧美市场的波动还将有所持续。由于现阶段欧美的疫情还处于加速蔓延阶段，未来经济的不确定进一步加大，市场的担忧情绪仍然会有所延续，预计未来一段时间欧美股市还将出现较大幅度的波动。若疫情的控制情况仍然不及预期，欧美经济面临进一步疲软的风险还将进一步加大。

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　　也有私募持相对乐观的态度，认为暂无发生金融危机的可能性。

　　圆融投资股票部总经理王将表示，16日清晨美股期货大跌，是将美联储紧急降息和启动QE视为经济悲观信号，对比上周五美国政府开始正视疫情、启动应对计划后美股的积极反应，显见市场更关注政府防控疫情的具体措施和进展。但美联储紧急宽松并不单为“救市”，而是为了恢复基础货币规模、补充金融机构流动性。若金融机构流动性充裕，则更易防范金融危机。其次，金融危机的本质是债务问题，而2008年金融危机后，美国居民部门的杠杆率从高位逐步回落，居民资产负债表得以修复，居民高杠杆风险已充分释放。

　　综上，王将认为，引起资本市场恐慌的原因即是疫情带来的不确定预期，鉴于美国开始重视疫情，预计仍有应对措施出台，发生金融危机的几率较低。

　　海外疫情持续升级，抄底A股、港股更有优势

　　随着疫情的全球扩散，担忧全球经济衰退的声音也越来越多，全球股市步入震荡调整。上周上证指数周跌5.88%，创业板指周跌7.4%，3月16日A股低开低走，截至收盘沪指下跌3.40%，深成指下跌5.34%，创业板指重挫5.90%，北向资金净流出88.10亿元。

　　从2月的最后一天到现在，国内市场多次跳空低开，并且在整理中连续走低。A股还是全球资金的避风港吗？如果抄底股市，A股、港股和美股谁更有配置优势？

　　凯丰投资认为短期市场流动性可能出现问题，市场容易出现踩踏，但港股由于被美股拖累，目前估值已经接近历史底部。建议在有空头保护的情况下，可以适度左侧持有主营业务受海外影响较小的低估值公司。

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　　“如果选择抄底，A股会是较好选择。”悟空投资表示，中国疫情爆发早，处理及时，疫情的风险较低。相比之下，目前欧洲和美国仍然处于疫情爆发的初期阶段，需要欧美政府及时动员起来，做好防护措施，同时需要财政发力，去支撑经济。目前海外冲击仍然难以估计，各国应对疫情的方法不同也会反过来影响中国未来的外需情况。但当疫情缓和下来，由于中国采取了更为果断的应对措施，中国也仍然留有更多的政策工具去刺激经济，预计后续经济恢复速度预计会更快，考虑中国长债利率仍然较高，我们相信中国的资产会有更明显的相对优势。

　　圆融投资股票部总经理王将认为，当前股市关注的核心风险是疫情对全球供应链的不确定性因素。从需求端来看，中美两国的外贸依存度都不高，受外需缩水影响有限；但对比内需，国内疫情缓和、企业陆续复产，财政政策发力对冲，疫情影响高峰已过；而美国疫情仍处在发展期，疫情的影响未来依然存有较大的不确定性。从政策端来看：中美十年期国债利差突破200BP，背后是美国被动加码货币宽松政策，透支未来货币政策空间；而中国坚持定向发力，货币政策保持独立从容，未来仍有操作空间。

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　　王将表示，从需求和政策空间两个维度来看，判断国内基本面有望领先美国出现拐点。对比A股和港股，港股与全球市场尤其是美股的联动更加密切，A股更能充分地反映国内基本面的积极变化，当前阶段投资A股是最佳的选择。

　　奶酪基金庄宏东则认为，在目前时点买入A股和港股，从长期看，盈利的概率和空间会较美股更大。理由是，从市盈率估值的角度看，美股处于历史高位水平，A股处于中枢偏低水平，港股处于历史底部水平，因此A股和港股的下跌空间相对有限，但是由于港股市场开放程度较高，短期受外围市场波动影响较大，而A股相对独立性较高。

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责任编辑：王帅