炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：野马财经
作者 | 张凯旌
局势愈发扑朔迷离。
4月17日，一篇对海信网能总经理史文伯的长文专访，再度将公众视线拉回了科林电气（603050.SH）股权争夺战上。
这场战役始于一个月前，对阵双方是海信集团控股的海信网能，以及科林电气原管理层，而石家庄国投作为上市公司目前的第三大股东，则属于不确定因素，对战局有关键影响。
海信网能率先发起攻势，拿下科林电气13.95%股权、23.52%表决权，一举成为持股比例、表决权比例最大的单一股东；科林电气董事长张成锁则带领持股高管反击，目前其持有科林电气11.07%股权、17.31%表决权。石家庄国投连续增持后，持股比例则达到7.79%。
石家庄国投的态度至关重要。如果其与张成锁双剑合璧，表决权比例可达25.1%，超越海信网能。而且从此前张成锁对外传递的信号来看，其也是得到了政府的支持。
但史文伯却在最新的专访中称，海信在收购之前，与石家庄市领导进行了充分沟通，得到了明确的欢迎和肯定。海信还以口头和书面方式承诺，收购后不仅不会搬离石家庄，反而会在石家庄进一步加大投资。
双方各执一词，科林电气股价也起伏不定。3月11日海信入股以来，科林电气曾经历3个涨停，至4月2日一度涨超74%，但此后又有所回落，自4月3日至16日下跌超20%。4月17日，科林电气单日收涨6.61%，目前市值61亿元。
这场“罗生门”，还要持续到何时？
海信、张成锁，谁在说谎？
史文伯在采访中解答了很多问题，同时也引起了不小的争议。熟悉海信的业内人士张鹏表示，这可以视为海信针对此前张成锁发声的一个回应。
一周前，张成锁接受了《上海证券报》的专访。其将海信网能的入主称为“偷袭”，并表示相关交易自己事先完全不知情，交易披露后，海信网能也没和他正式沟通。
“我认为海信与科林电气没有什么产业协同。海信对科林赋能的可能性非常小。”张成锁称，“‘有钱就任性’是行不通的。科林电气发展至今，得到了石家庄市委、市政府的坚定支持。我们有信心打赢这场控股权保卫战。”
而史文伯的说法则与张成锁大相径庭。除了声称海信曾与科林电气第二、第三大股东以及石家庄市政府相关领导进行过沟通外，史文伯还表示自己与张成锁于3月18日见过，并且聊了1个小时左右。
值得一提的是，史文伯透露，张成锁当时称：“如果不是某公司跟我早就签了股权转让协议，不能违背约定，如果早一点，我百分之百愿意跟海信合作。”
如果史文伯所言为真，张成锁签订股权转让协议秘而不宣，是涉嫌违法违规的。不久前，先锋新材（300163.SZ）实控人卢先锋刚因将签订“卖壳”协议的事隐瞒了5年，被证监会采取出具警示函的行政监管措施。
而在3月18日后，海信网能董事长陈维强以及海信集团董事长贾少谦还曾先后于3月25日、4月12日前往石家庄，并安排了拜访张成锁的工作行程，也联系到了张成锁，但都被张成锁拒绝了。
来源：罐头图库
史文伯还反驳了“海信网能派人上门接管科林电气”的报道，其称事实是海信网能在向科林电气递交公告时遇到非法阻碍，张成锁曾命令门卫堵住大门，不让人进入。
按照史文伯的说法，难道张成锁之前所言都是杜撰的吗？科林电气一位高管对《上海证券报》表示：“当时董事长（张成锁）只是简单聊了十几分钟，而且并不是我们认为的正式沟通。既然收购获得了地方政府的肯定，为什么石家庄国资还要继续高位增持公司股票？”
该高管还称，张成锁没说过此前已经签订股权转让协议那些话。
对于媒体的报道，科林电气证券部表示不知情，以公告为准，而且目前还没接到要针对史文伯专访给出回复的通知。
至于石家庄国投的增持，张鹏认为，也要考虑到国资自身利益这块。毕竟科林电气是一家不错的标的，增持以后话语权大一些，分红多一点，都很重要。
海信“先斩后奏”，
张成锁送上助攻？
有意思的是，史文伯与张成锁会面的3月18日，正是科林电气首次披露海信增持进展的日子。
当时，海信网能已经获得了上市公司10.07%的股权、19.64%的表决权，并还将以集中竞价方式购买上市公司0.36%股份。其还在公告中明确，本次权益变动的最终目的是取得上市公司控制权。
来源：科林电气公告
为了达到这个目的，海信网能计划在未来一年内继续增持科林电气不低于6%股份；并将依法行使股东权利，向上市公司股东大会提名新一届董事候选人。
可以看到，海信网能的目标十分清晰，就是冲着科林电气控制权来的，其入场的节奏也把握得十分巧妙，一切都发生在短短一周内。
科林电气的股价可谓“上市即巅峰”，在此之前已经经历了很长一段时间的低迷；同时，张成锁与其他四位高管的《一致行动人协议》已于2022年4月到期，话语权相比两年前有所削弱。
股价低迷、股权分散，海信网能觅得良机，果断出手。
3月11日至15日，通过二级市场交易，海信网能将自己在科林电气的持股比例买到4.97%，刚好不触及5%的信披红线；随后又拉拢了科林电气现任副董事长李砚如、总经理屈国旺，从二人手中受让了3.19%股权、9.57%表决权。
李砚如、屈国旺不仅是现任高管，还是科林电气的创始股东、除张成锁外在科林电气持股比例最高的两名自然人股东。这两人的站队，让海信网能更加势如破竹。
很快，海信网能又受让了另外五名十大股东外小股东的股权，就此让自己的表决权比例逼近20%。
来源：罐头图库
得知海信举牌的消息后，市场情绪被点燃，科林电气股价持续飙升。而海信网能也丝毫不拖泥带水，继续在股价高位连续增持，直接给自己买成了表决权比例最大的股东。
以海信网能增持日的最低股价计算，其近一个月来的协议转让、二级市场交易，已至少耗资7.36亿元。
不过，如果按照这个时间线，那海信网能颇有些“先斩后奏”的意思。史文伯与张成锁会面时，海信网能持股比例已经与张成锁十分接近，表决权比例则已经远超张成锁。
半只脚已经踏入了科林电气的大门，再去谈收购，站在海信的角度说是礼貌沟通，但站在张成锁的角度，说是兵临城下也不过分。
值得注意的是，此前张成锁与李砚如、屈国旺、邱士勇、董彩宏保持了多年的一致行动人关系，然而现在李砚如、屈国旺两人却被“策反”了。
在张鹏看来，两人的倒戈，可能是因为知道张成锁与其他“金主”签订了股权转让协议，觉得自己已经掌控不了局势有关，否则两人也不会找到海信。
石家庄国投站谁？
失去了第二、第三大股东的支持，张成锁将目光投向了石家庄国投。
科林电气原本就是石家庄本地的上市公司，从其官网消息来看，张成锁与石家庄政治、经济界多有交集。其与石家庄国投还曾有实际合作落地。
来源：科林电气官网
2023年9月，科林电气三季报十大股东中，石家庄国投首次现身，持股比例4.95%。近期连续增持后，持股比例则达到7.79%。
得知海信入股后，张成锁迅速与其余三名持股高管结盟，签署一致行动人协议。但即便如此，张成锁能达到的表决权比例也仅有17.31%。只有加上石家庄国投的持股，其与海信网能才有一战之力。
考虑到张成锁与石家庄国投的交集，此前外界普遍认为石家庄国投会坚定站在张成锁背后，但现在海信的说法，却让局势产生了较大不确定性。
不过，香颂资本董事沈萌认为，后续不排除双方另起协商、调整价格，避免两败俱伤。假如增持的成本最终接近甚至超过谈判，那么双方也更容易寻找到彼此妥协的价格交点。
剑指3000亿，
海信要打新能源牌？
海信在消费者心中，印象最深刻的产品莫过于电视。2022年卡塔尔世界杯，场边广告围栏上，海信打出的“世界第二 中国第一”的广告语曾引发广泛关注。
但无论国内还是国外，电视已经越来越难激发消费热情。奥维云网数据显示，2023年中国彩电市场零售量同比下降13.6%，零售额同比下降2.3%，市场规模已连续4年下滑；另据洛图科技数据，2023年，全球电视市场品牌整机出货量达2.01亿台，同比下降1.6%，创下近十年来的新低。
在此背景下，拓宽第二增长曲线之于海信的重要性正与日俱增。特别是海信2019年曾喊出“2025年营收达到3000亿”豪言，而至2023年，集团营收刚刚迈过2000亿元大关的情况下，想要实现目标，海信就更需要为业务寻找增量。
2022年以来，海信已经两易董事长，周厚健退休后，先是由林澜接替，2023年又换为贾少谦。可见抗在新掌舵者肩上的重担。
从历史来看，海信很习惯借助收购的方式，拓宽公司的资本版图。目前，海信集团旗下上市公司囊括海信视像（600060.SH）、海信家电（000921.SZ）、乾照光电（300102.SZ）、三电控股（东京交易所上市），还有一家信芯微正处于IPO阶段。4家已上市公司除海信视像外，都有海信收购的痕迹。
其中，海信家电源于集团2006年收购的家电企业ST科龙，海信后来将家电业务装入该公司；2021年-2023年，海信又先后收购了日本汽车热管理龙头三电控股、以及上游LED芯片厂商乾照光电。
目前，海信集团业务已覆盖电视、冰箱、空调、厨卫、智慧交通、智慧医疗、地产等多领域。
而深耕输配电设备二十余年的科林电气，目前落地的分布式光伏、储能电站、充电站等EPC（工程总包）项目，恰好与新型电网、新能源产业相关，是海信近几年的发力重点。
来源：罐头图库
史文伯表示，海信在新能源领域布局已久，是国电投、中电装备、中车等的Top10客户；自研的功率器件、功率模块广泛用于变频、储能、充电等行业。公司在技术优势、研发平台、营销网络、供应链平台等方面可以全方位对科林电气进行加持和提升。
在此背景下，海信增持的举动就更好理解。
股东内斗，难有真正赢家
目前，围绕科林电气控股权展开的争夺战还没有停火的迹象。看起来，海信似乎是占据了主动权，毕竟手握最多表决权，而张成锁还要看石家庄国投的脸色。
但实际上，在A股类似的故事曾发生过很多次。根据历史经验，如果陷入长期斗争，即使有一方最终掌权，另一方出局，也很难说谁就是真正的赢家。
此前，皖通科技（002331.SZ）就曾因股权纷争，经历漫长的“宫斗”。争夺上市公司控制权的两方互相指责、罢免，甚至在股东大会上演“全武行”，一度斗到双方都萌生退意。
同期，被各路资本视为“香饽饽”的皖通科技在14个月内4易董事长，公司经营极不稳定，股价也一路下滑，面临不小的业绩压力。
新潮能源（维权）（600777.SH）也是类似。2019年，公司爆发“双头董事会”控制权之争，时至今日尽管董事会已经基本稳定，但新旧管理层仍在暗自较劲。在此期间，公司股价常年震荡，一度跌至历史新低。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，公司治理层面的派系斗争，对于维护公司治理稳定、战略实施都十分不利，同时也会波及企业运营层面乃至管理层的稳定。
整体来看，股权争夺战多发生在股权分散、资质较为优异的上市公司身上。虽然能让股价在短时间内飙升，也能让公司治理结构以公开透明的形式展现在市场面前，但也容易消耗员工的精力与企业的资源，甚至影响企业的前景和声誉。资本市场中，被“内耗”拖垮的企业不在少数，如果结局是两败俱伤，中小股东的利益也得不到应有的保护。
责任编辑：杨红卜
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
