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穿越行业周期，TCL科技净利暴增背后的投资价值
来源：环球老虎财经app
盛佳荦
“十四五”开局，中国核心技术产业迎来黄金发展期。今年一季度，受面板行业涨价动能及公司极致提效管理等多因素驱动，TCL科技交出了一份亮眼的业绩答卷。
4月27日晚，TCL科技发布2021年一季度业绩报告。
报告期内，公司实现营业收入321.44亿元，同比增长133.91%；净利润32.35亿元，同比增长近11倍。其中，TCL华星实现净利润23.96亿元，同比增长25.70亿元，环比增长29.12%。中环半导体盈利实现倍增，归属上市公司股东净利润5.41亿元，210优势持续显化。
方正证券科技行业首席分析师陈杭曾表示，“买的不是涨价，而是‘定价’，是中国在半导体领域第一次获得全球范围内的绝对定价权。”
奥维睿沃副总经理程丽丽也曾明确表示，面板的议价权已从海外厂商手里发生迁移，大陆厂商已逐渐掌握价格主动权。
以TCL为代表的面板龙头解决了中国缺屏的历史难题，投资者看中的不只是行业涨价趋势，而是面板行业护城河背后可预期的稳定现金流。如今面板行业景气度不断提升，龙头公司将持续享受量价齐升红利，扩大优势。
伴随t10完成交割，t7量产爬坡，t9项目动工，TCL科技未来2-3年内产能布局稳步推进，成长性不断凸显，投资价值拐点已现。
扩产稳步推进，量价提升进行时
TCL华星和一季度并表的中环半导体表现颇为亮眼，半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业成业绩增长主要引擎，盈利能力持续提升。
面板价格持续上涨及运营管理的极致提效，TCL华星产品实现量价齐升，盈利能力持续加强。一季度实现净利润23.96亿元，其中大尺寸业务净利润环比增长53%，效率持续领先。
值得一提的是，TCL科技近期发布t9项目投资进展公告，中尺寸产品扩产稳步推进。公告显示，拟募资不超过120亿元，主要用于建设8.6代氧化物半导体新型显示器件生产线-即t9项目。
t9项目定位中尺寸产品，以满足远程教育、在线娱乐及居家办公等旺盛需求下IT产品的爆发式增长需求，完善TCL华星全尺寸领域的产品矩阵。
随着苏州华星光电（t10）、茂佳国际、t9产线等项目的稳步推进，TCL华星市场份额及竞争优势有望在未来12个季度得到持续大幅提升。
中环半导体方面，一季度实现营业收入74.6亿元，同比增长65.23%，归属于上市公司股东净利润5.41亿元，同比增长114.58%。而2020年10月，中环半导体才正式并表，混改优势显现。
去年，TCL科技完成对中环集团的收购，正式切入未来十年科技行业的核心赛道。
混改后中环半导体，市场表现相应攀升，新体制和机制下优势已初步显现，使得公司决策流程更短、速度显著加快，运行效率更高，市场反应更加敏捷，助力公司业绩提升。210平台和叠瓦产品技术领先优势，快速成长的产业联盟和生态资源及优势产能的率先布局等，都将助力2021年经营利润倍增计划的顺利完成。
展望未来，TCL科技表示，将继续优化业务结构，进一步聚焦资源于主业发展，实现半导体显示、半导体光伏及半导体材料两大核心产业全球领先的战略目标。全年来看，预计TCL 华星和中环半导体仍将持续强劲增长。
面板行业景气度不减，公司受机构热捧
2020 年下半年起，面板行业迎来新一轮景气周期，价格持续上涨。
与前几轮周期不同的是，本次供需错配并非面板厂竞争及主动扩产造成，主要是由于三星等韩国厂商逐渐退出“价格战”，新增产能又有限，导致原材料供给紧张，而需求端的稳步增长，加大了供需错配。
业内人士指出，面板行业这轮行情的持续性，或许会超过以往市场预期。
TCL科技也在投资者活动中表示，面板行业涨价动能将持续。
近期原材料涨价缺货潮对公司影响较小，成熟产线均保持高稼动率，涨价带来的收入上升有望增厚业绩；另外，目前也没有看到涨价对需求侧带来明显影响。
从市场反应来看，面板行业热度持续提升，于是也成为近期A股机构调研最多行业之一，相关龙头公司大有下一轮“抱团股”之势。
4月10日与12日，TCL科技连续举办了两场投资者关系活动，分别有超350名与超240名机构投资者参与，涵盖了从公募到私募的诸多知名买方，在A股所有上市公司中关注度位居前十。
方正证券科技行业首席分析师陈杭认为，面板的周期性将大幅下降，两大面板龙头企业已经由周期跨入到准成长，未来将达到真正的成长状态。预计上半年市场供需仍持续偏紧，龙头厂商业绩确定性较高，行业中长期投资机会明确。
数据显示，TCL科技上一次被机构密集调研发生在去年10月底。
时隔半年，机构对TCL科技重燃热情，似乎也预示着，在未来一段时间内，或有大笔资金涌入，公司估值修复提升可期。
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责任编辑：杨红卜
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