因油气业不景气折戟创业板的迪威尔转战科创板

　　原标题：IPO雷达 | 油气业不景气，因此折戟创业板的迪威尔，或再次折戟科创板

　　记者 赵阳戈

　　2014年至2016年油气行业景气度不济，令迪威尔兵败于创业板城门之下，几年后公司卷土重来冲击科创板，却再遇全球疫情外加石油输出国组织及其盟国（OPEC+）暂未达成减产协议等不确定性因素影响，甚至还刚刚发生“负油价”这种见证历史的事件，此时此刻的迪威尔估计心都提到了嗓子眼，能否闯关成功，有待揭晓。

　　油气行业景气度大挫

　　4月24日上午9时即将召开的2020年第17次上市委员会审议会议，将决定迪威尔接下来的走向， 是再跨一个台阶，还是继续蛰伏，对于曾折戟IPO的迪威尔来说，意义重大。

来源：上交所

　　资料显示，迪威尔成立于2009年8月19日，注册资本1.46亿元，该公司是油气设备专用件的供应商，目前已形成井口及采油树专用件、深海设备专用件、压裂设备专用件及钻采设备专用件为主的四大产品系列，公司产品已广泛应用于全球各大主要油气开采区的陆上井口、深海钻采、页岩气压裂、高压流体输送等油气设备领域。公司目前已与TechnipFMC、Schlumberger、Baker Hughes、Aker Solutions、Weir Group等全球大型油气技术服务公司有合作。

　　在2017年至2019年里，迪威尔井口及采油树专用件占主营业务收入的比例分别为70.37%、66.37%和51.82%；深海设备专用件及压裂设备专用件占主营业务收入的比例分别为23.99%、29.6%和44.98%。公司2017年至2019年的营业收入分别为3.4亿元、5.03亿元、6.94亿元，归属于母公司所有者净利润分别为416.56万元、5187.73万元、9481.76万元。

　　不过迪威尔非常依赖出口退税和所得税优惠，数据显示，2019年企业所得税优惠和出口增值税退税分别占利润总额比例为8.46%和62.57%，两者合计超70%。

来源：说明书，下同

　　从属性看，迪威尔业绩的好坏与油气行业的景气度息息相关，公司2017年、2018年和2019年对油气行业客户的销售收入占主营业务收入的比例分别为96.13%、98.06%和98.66%。迪威尔坦言，石油作为基础能源及化工原料，随着经济及社会的发展，未来其需求仍将处于持续增长过程中，但石油的价格受国际政治地缘因素、经济环境等多种因素的影响，在一些时间段内，可能存在较大幅度的波动。若石油价格持续处于低位，低于油气公司的开采成本，油气公司可能阶段性减少油气勘探开发资本性支出，进而影响油气设备的市场需求，导致公司在内的行业企业订单量减少。

　　迪威尔的担忧在今年很快就发生了。受到2020年初疫情的影响以及石油输出国组织及其盟国（OPEC+）暂未达成减产协议等不确定性因素影响，国际原油价格出现大幅波动。见证历史的事件，便是刚发生的美国原油期货5月合约的暴跌，直接导致史上首次出现“负油价”的情形：在当地时间4月20日，西得克萨斯州轻质原油（WTI）期货5月合约价格暴跌逾300%，收于每桶-37.63美元。有分析人士表示，负值的出现，既是极端情况下多种因素叠加所致，也是期货市场特定的交易形式决定的，这其中需求的下降是主因。目前油价也处于低位运行。

　　对此，迪威尔在说明书中描述，截至3月底公司未实现销售的在手订单为37512.27万元，其中交货期在2020年订单所对应的营业收入为34601.7万元，截至目前未出现客户取消订单或要求延迟交货的情形。但如果未来原油价格长期处于低位，引起油气公司的勘探开发资本性支出大幅减少，公司订单很可能会随之减少；另外，如果外部环境的重大变化，导致出现客户大范围要求取消订单、延迟交货等极端情况，也都会对公司的经营业绩产生重大影响。毕竟，原油价格下跌对油气设备行业的影响存在滞后性。

　　曾折戟创业板IPO

　　遭遇行业景气度大挫，可能会勾起迪威尔不愉快的回忆，因为该公司就曾因为行业景气度的问题，曾折戟于创业板城门下。

来源：证监会网站

　　从证监会的网站上可以看到，早在2014年11月，迪威尔就曾抛出过冲锋创业板的招股说明书，默默排队后，终于在2016年11月遭遇终止。

　　在2016年11月4日证监会披露的一份《2016年6—9月终止审查首发企业及审核中关注的主要问题》公告中，内容显示，“2014年三季度以来全球原油价格大幅下跌，导致油气设备专用件行业景气度明显下降，因此发行人经营业绩持续下滑，且预计在2016年度无法改善。”

来源：证监会网站

　　资料显示，2014年至2016年的油价确实出现了较长时间的持续下跌。据悉，在2016年1月份，油价曾降至26美元/桶的低位，受到油气公司资本性支出减少的影响，迪威尔订单减少，并且在手订单中部分客户要求延迟交货（占总订单的比例约为4.87%、金额约为1238.38万元），导致公司营业收入及业绩大幅下降（营业收入从2014年的44543.35万元降至2016年的20077.57万元，净利润从2014年的盈利5181.3万元降至2016年的亏损3401.63万元）。这一情形，直到后面油气价格缓慢回升之后，迪威尔的业绩情况才有所改观。

　　如今，在迪威尔卷土重来意欲冲锋科创板之时，再遇行业景气度大挫，命运的相似，不得不为之一叹。

　　贸易摩擦风险

　　除此之外，由于做得是国际生意，贸易摩擦对迪威尔来说，也是一个风险。

　　在报告期内，迪威尔直接出口的外销收入分别为23608.82万元、36980.39万元和44991.04万元，占同期营业收入的比例分别达69.41%、73.59%和64.84%，公司产品主要销往新加坡、马来西亚、美国、巴西、墨西哥等全球多个国家和地区。这其中，2017年至2019年对美国地区的销售收入占比分别为16.1%、15.23%、5.99%。2018年发生贸易摩擦后，迪威尔产品在美国清单中，已被加税25%。

来源：说明书

　　与此同时，2020年1月9日，应美国液力端公平贸易联盟（FEB Fair Trade Coalition）以及美国企业Ellwood Group和A． Finkl & Sons于2019年12月19日提交的申请，美国商务部（U.S． Department of Commerce， USDOC）宣布对进口自德国、印度和意大利的液力端产品发起反倾销和反补贴立案调查，对进口自中国的液力端产品发起反补贴立案调查，调查期间为2018年1月1日至12月31日。

　　2020年1月31日，美国国际贸易委员会（United States International Trade Commission， USITC）投票初步裁定上述国家涉案产品的进口对美国国内产业构成了实质性损害。基于美国国际贸易委员会对上述国家涉案产品的肯定性裁定，美国商务部将继续对涉案产品进行反倾销和反补贴调查。

　　好在迪威尔涉案不深，报告期内，公司涉案的液力端产品对美国的销售收入分别为292.42万元、1145.99万元和128.99万元。

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责任编辑：陈志杰