迈得医疗问询回复 含糊其辞为哪般

　　迈得医疗问询回复 含糊其辞为哪般

　　来源：天下公司

　　产销存产品分类不一致，勾稽关系不成立，血液净化类连线机客户结构回复披露不充分，如此含糊其辞的表述是无意疏漏还是故意使然，投资者需要擦亮双眼仔细辨别。

　　本刊研究员 刘俊梅

　　8月1日，迈得医疗工业设备股份有限公司（下称“迈得医疗”）在上交所更新了其首轮问询回复，增加了2019年半年报的内容。

　　迈得医疗系新三板挂牌公司，2017年曾申报主板IPO，2018年年初撤回，之后转向科创板。招股说明书显示，迈得医疗致力于为医用耗材生产企业提供智能制造相关的设备及系统，主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备，按照自动化智能程度不同，这两类设备又细分为单机装备和连线机装备。

　　迈得医疗自2019年5月10日成为上交所科创板受理企业以来，已经完成两轮问询回复，但从回复内容来看，在产销存产品分类及其勾稽关系以及血液净化类连线机的客户结构等方面，迈得医疗所披露的信息还不够充分，仍需要进一步的解释。

　　产销存产品分类不一致 勾稽关系不成立

　　在招股说明书和问询回复中，迈得医疗产量和主营业务收入的产品分类均为安全输注类单机、血液净化类单机、安全输注类连线机、血液净化类连线机。但在第27题“请发行人补充说明报告期内各期末各存货分类主要明细项目金额及占比情况，从数量、单价等方面对在报告期内的变动原因进行分析说明”的回复中，库存商品的分类竟然增加了其他类单机和其他类连线机两个类别。

　　从这两类库存商品的变化情况来看，2016年，迈得医疗其他类单机和其他类连线机分别有一台库存商品，金额分别为5.98万元和88.63万元，2017年没有发生变化，2018年，其他类单机的库存商品变为0，2019年6月，连线机其他的库存商品也变为0。这表明这两台设备分别于2018年和2019年上半年确认为收入，可是在营业收入的分类中，并没有这两个产品类别，那么，这两台设备的销售收入归为哪一类产品了呢，又为什么要进行这样的分类呢？

　　本来产销存的勾稽关系非常简单，期末库存商品=期初库存商品+当期产出-当期销售，但由于上述产品分类的变化，就使这个简单勾稽关系的建立无法在通过库存商品的金额来构建，所以下面就从迈得医疗披露的各个细分类别的产销存数量来看这个简单的勾稽关系是否能够成立。

　　首先看安全输注类单机，根据问询回复显示，报告期内期末，迈得医疗库存商品数量分别为11台、4台、3台和2台，产量分别为34台、45台、36台和25台，销量分别为34台、48台、35台和25台。2016年期末库存有11台设备，2017年产量为45台，销售量为48台，那么，2017年期末应该还有8台以库存商品形式而存在，但披露的结果却显示为4台，另外4台去哪儿了呢？

　　迈得医疗报告期的起点为2016年，既然从披露数据的起点得到的产销存勾稽关系就不成立了，那么，即使按照这种勾稽关系得到的2018年和2019年6月期末的库存商品数量和实际结果一致，这种分析也毫无意义了。但遗憾的是，即使假设其披露的每个期末的库存商品为真的情况下，只简单考虑2018年和2019年6月期末这种产销存勾稽关系竟然也不成立。根据上述公式计算得到的库存商品数量分别为5台和3台，而实际的库存商品数量却分别为3台和2台。

　　其次是安全输注类连线机。根据问询回复显示，报告期内期末，迈得医疗库存商品数量分别为3台、2台、1台和0台，产量分别为39台、60台、91台和21台，销量分别为37台、60台、92台和24台。2016年期末库存有3台设备，2017年产量为60台，销售量为60台，那么2017年期末应该还有3台为库存商品，但披露结果却显示为2台，少了1台，居然出现了和安全输注类单机类似的情况。结果就出现了在2018年年末只有1台库存商品，2019年上半年产量为21台的情况下，竟然在2019年上半年销售出了24台安全输注类连线机，这多销售出去的2台设备是从哪儿来的呢？

　　最后看看血液净化类连线机。根据问询回复显示，报告期内，迈得医疗血液净化类连线机期末没有库存商品，产量分别为6台、10台、15台和7台，销量分别为6台、10台、15台和6台，2016-2018年的产销平衡，所以没有库存商品是合理的，但从2019年1-6月的产销量来看，还有一台设备没有销售出去，可2019年6月末的库存商品为0，那这台设备去哪儿了呢，是不是在发出商品中呢？

　　再看发出商品的情况，迈得医疗2016年和2017年期末没有发出商品，2018年年末的发出商品金额为397.96万元，根据招股说明书的披露，该发出商品为一台外销设备，但并未说明该商品归属于哪个产品分类。2019年6月末的发出商品金额为452.65万元，但对应几台设备，是否为上面所说的那一台血液净化类连线机，并没有详细的信息披露。

　　血液净化类连线机客户结构回复披露不充分

　　问询回复的第17题要求迈得医疗“结合下游需求、客户结构、技术迭代、销售拓展等因素，进一步分析说明各期销量变动的原因”，迈得医疗在回复中详细披露了安全输注类单机和连线机的客户情况，而对血液净化类单机和连线机却没有提供。

　　迈得医疗基于什么考虑认为血液净化类单机和连线机的客户结构不需要提供呢，不得而知，但本文试着从收入和毛利率情况来说明，迈得医疗需要对这部分内容给出详细的披露。

　　从营业收入来看，报告期内，迈得医疗血液净化类设备销售收入分别为1329.3万元、3462.39万元、4691.14万元和1344.82万元、在主营业务收入中的占比分别为9.9%、20.9%、22.9%、18.3%，营业收入规模和占比逐年增加。

　　从毛利率来看，报告期内，迈得医疗安全输注类设备的毛利率分别为50.89%、49.08%、44.31%和45.81%，而血液净化类的毛利率分别为53.09%、62.47%、62.56%和49.3%。可见，血液净化类设备的毛利率远高于安全输注类设备的毛利率。

　　无论是营业收入还是毛利率，表现都非常突出的血液净化类设备，迈得医疗对其客户结构怎么能不给出详细且明确的披露呢？

　　此外，根据问询回复披露的内容显示，2019年上半年，迈得依赖噢血液净化类连线机的产量为7台，并特地注明这7台血液净化类连线机中，包括了公司外购的纺丝线辅助设备，同时在问题11“补充说明……主要采购材料的数量与产品数量之间的对应关系”中披露2019年1-6月“单机和连线机产量”为50台，因为其他三类设备的产量总和为48台，这意味着这7台产量中有5台为公司外购的纺丝线辅助设备。同期血液净化类连线机的销量为6台，而且问询回复披露“因为纺丝线的部分辅助设备如热水供给站、计量泵站、喷丝板站等设备并非公司主业，因此由公司提供整体方案并直接外购，没有自产，……，同时安装过程中聘请了第三方机构协助安装”。而且，这六台设备的销售单价为195.4元，毛利率达到了49.4%，是2019年1-6月毛利率最高的产品类别。

　　上述信息放在一起自然会想到，迈得医疗为什么在直接外采并请第三方安装的基础上，如何实现了49.4%的毛利率，是谁在如此“慷慨”地采购这些设备呢？销售的这6台血液净化类设备中包含了几台外采的设备，4台或5台，这些外采设备的采购成本是多少？等等。

　　迈得医疗承诺对信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性承担法律责任，但这种“犹抱琵琶半遮面”的回复显然和这个承诺不符，对上述问题仍需要更清晰明确的回复。

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责任编辑：陈志杰