欧菲光为什么会爆雷24亿？它还能扛过几个跌停板？

　　来源：公司361

　　欧菲光（002456.SZ）这个雷炸的真大，原本在1月底2018年业绩快报中预计的18.39亿元净利润突然没了，还增加了5.19亿元的亏损。当天深交所随即向深圳欧菲光发出了问询函，要求就此业绩大变脸问题进行说明。

　　欧菲光在《关于 2018 年度经审计业绩与业绩快报差异说明暨董事会致歉公告》称，主要是因为存货相关跌价准备计提和成本结转合计24.3亿元，以及坏账计提准备7510万元。而2019年公司一季报归属公司股东净利润亏损2.57亿元，同比下滑了186%，同样也是因为计提存货等资产减值准备2.27亿元。

　　为什么公司2018年度要计提合计高达25亿元的减值准备？公司的应收和存货风险是如何管理的？公司的内控形同虚设吗？

　　作为电子元器件的代工厂，欧菲光非常不幸运地踩了两个大雷，一个是金立手机，另一个是著名的PPT公司乐视网，乐视现在已经退市了。

　　公司对金立的应收账款坏账计提60%，截止2017年12月31日已计提30049.06万元，本年补提7510.21万元；对乐视的应收账款坏账计提100%，截止2017年12月31日已计提10784.39万元，本年补提7977.26万元。

　　此前，“公司361”君曾分析过欧菲光以及舜宇光学科技两家摄像模组公司。两家公司主营均为摄像头模组以及部分光学镜头业务，我们知道，摄像头模组的设计方案主要由手机厂商提出，属于定制化产品，其个性化程度非常高。如果欧菲光此次计提减值对应存货部分为乐视或者是金立手机定制产品，则对应的库存定制产品无法继续销售，因为当前金立和乐视所处的困境市场有目共睹。

　　“公司361”君的好朋友“基本面力场”多年从事会计工作，他认为关于存货计提巨额资产减值，欧菲光存在两种可能：一种确实是财务“大洗澡”，这种情况下在以前减记价值的影响因素已经消失的，减记的金额予以恢复，并进行转回，转回的金额计入当期损益。如果是洗大澡，则有利润跨期转移的财务操纵目的。

　　还有一种情况比较悲观，就是上述分析的对定制化产品计提存货减值准备。如果该定制化产品失去了客户需求，则是实打实的损失。

　　当前，欧菲光并没有针对深交所问询函进行回复，我们亦无从得知计提巨额减值准备的具体原因。但如此大额的减值准备，欧菲即使在2018年10月份做年报业绩预告的时候没有发现，为什么在2019年1月31日发布年报业绩快报的时候，也只字未提呢？

　　“基本面力场“还提到欧菲科技客户集中度过高的问题，这其实是行业问题。此前公司361君在分析欧菲科技的时候提到，2015年以来全球智能手机出货量陷入停滞期，市场已经极度饱和，经过厮杀之后手机厂商集中度越来越高，据旭日大数据统计，2018年全球智能手机出货量为14.56亿部，排名依次为三星、苹果、华为、小米以及oppo、vivo。

　　从网络等渠道的公开信息来看，欧菲主要客户约为华为、小米以及蓝绿厂，在收购了索尼的华南工厂后，欧菲获得了flip-chip关键制程的技术能力和相关专利许可，进入了苹果全球供应链。

　　同时，欧菲2018年摄像通信类产品占比为57%，下游手机行业的日渐集中，也导致了其对前五大客户销售占比逐渐提升，2018年达到了81.9%，同期舜宇光学科技前5大客户占比低于70%。欧菲光前5大客户销售占比的确不低，尽管都是手机行业大客户但也需要谨慎管理风险，不要再踩像乐视那样的大雷了。

　　其实，本人也有一些欧菲科技，对于公司年报业绩大变脸也是始料未及。这是仅从产业角度看公司，而没有全面排查财务风险所带来的教训。一个跌停之后，欧菲光能不能扛过第二个跌停？这需要看欧菲对于深交所的回函里怎么解释，也需要看市场情绪了。

　　对于业绩大变脸，欧菲，欠投资者一个交代。

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责任编辑：张恒