视频|方风雷：地方政府股权投资容易顺周期 呼吁建立国家级母基金

专题：2024金融街论坛年会

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　　10月18日，2024金融街论坛年会正式拉开序幕。在以“全球资本融汇，共促企业发展”为题的分论坛上，厚朴投资董事长方风雷出席并作主题演讲。

　　方风雷表示，中国股权投资仍然面临一些挑战：

　　一是大量资金缺乏进行股权投资的通道。过去十年美国PE/VC投资总额为15.3万亿美元，而中国为1.3万亿美元。美国上市企业股权投资渗透率比较高，2020年至2022年间，美国上市企业中87%获得过私募股权投资，而在A股这一比例不足一半。美国私募股权投资市场年投资额占GDP的4%左右，而中国不足1%。我们拥有全球最高的储蓄率，资金量足够，但缺乏有组织的领导。

　　二是外资撤离导致股权投资真空急需填补。2024年上半年我国实际使用外资同比下降29.1%，创2015年以来的历史最大跌幅。美元股权投资曾经是FDI的重要组成部分，带动了众多产业性投资，在企业兼并重组等方面起先锋作用。　当前人民币基金在中国股权投资市场扮演的重要角色，2023年人民币股权投资基金募集总额1.7万亿，占股权投资市场总募集资金的94%。以地方政府引导基金为主的政府机构是其中最大的出资方，出资金额占总投资的61%。但是，地方政府投资受政策导向影响，易产生诸如顺周期等问题。

　　针对上述问题，方风雷建议：

　　一、充分认识PE投资的风险。PE投资是所有金融产品中风险最高的，统计数据显示至少30%的资产存在不良风险。

　　《合伙企业法》明确规定了有限合伙企业的结构，包括普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任，而有限合伙人则以其认缴的出资额为限对合伙企业的债务承担责任。我非常推崇中国社保基金在这一领域的实践，他们所坚持国际化和市场化方向，值得所有LP以及地方政府引导基金学习。

　　二、建议由中央政府牵头设立国家级人民币母基金。引入社保、养老、保险等长期资金，专门投资具有良好业绩的市场化机构，以消除地方政府投资弊端。

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责任编辑：杨赐