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来源：韭圈儿
大概十年前，业内对公募和私募的未来发展有过一个判断。
未来的公募，主要发展的一定是指数基金，提供廉价、工具属性的贝塔工具；私募基金才会以主动权益见长。
因为很难给核心投研提供绝对的话语权、自由度和薪资待遇，牛逼的公募基金经理下一站一定是私募，或自主创业或加入平台型私募。
反正公募很难留住人。
当时看确实如此，2014年邱国鹭从南方基金辞职，从全市场挖来邓晓峰、冯柳、孙庆瑞等公开业绩极为能打的顶尖投资人，高毅龙骨渐成。
一批又一批知名资管人利用2015的牛市功成身退，另立门户，公募在投研人才上，似乎确实很难与顶级私募抗衡。
但站在10年后的今天再来看，好像又出了一些变化。
且不论公募的主动权益相较私募，是不是真的没有优势；就说公募搞指数这件事，现在看似乎也没什么不好？
君不见，越来越多以“主动权益见长”的精品店们，这两年也在纷纷发力指数基金。
指数是工具，工具是中性的，虽然不像顶级投资人访谈那般有这么多故事可讲，但在熊长牛短的A股，倒是少了很多舆论风险。
景顺长城，红利低波+纳指科技的极致狂飙
景顺长城，直到现在为止，仍是我心中十分有特色且具备深度研究实力的投资团队。
不论鲍无可还是杨锐文，在各自风格和领域内已经独树一帜，几乎成为了“低估值高股息”、“深度成长”方面符号式的人物。
可去年以来，景顺长城最有话题度的产品是什么呢？
是“那只柯基”，纳指科技ETF（159509），去年7月成立的产品，一开始规模只有4亿出头，半年多的时间，净值做到了1.3，规模做到了70亿。
当初这个略显可爱的“谐音梗”令人记忆深刻，但极致的贝塔让人往往更让人羡慕。
当我们在说新发基金遇冷，尤其是权益基金遇冷时，我们需要明确一件事——
并不是投资者不愿意买权益产品，而是不愿意买那些经常造成财富折损，在账户上总是伤害感情的权益产品。
对那些可以创造财富的品种，投资者还是很爱的，半年70亿的纳指科技便是明证。
除此之外，景顺的红利低波100ETF（515100），也在去年年底开始，规模迅速的飙升。
去年中报，该产品的规模不到10亿，三季度达到20亿，四季度50亿，现如今突破70亿，可能是券商维护得比较早，景顺长城的红利已经是仅次于华柏的上证红利（510880），成为全市场第二大的红利ETF了，可以说是极致的狂飙。
以纳指科技、红利低波为一个切面，景顺长城指数产品的转型在有条不紊的展开，暂不考虑固收产品的情况下，景顺长城的几只指数基金已经能排在公司开放型产品规模排行榜的前十。
和鹏扬的30年国债一样，景顺长城的纳指科技，也是那种不需要宣传，群众认知度比较好的品种，因为锐度高且全市场就这一个。
不必像其他宽基品种那样，有着相似的中文简称和重复的贝塔，在做推广时绞尽脑汁。
兴证全球，体验最好的反而是300/800指增
然后是兴证全球，2021年隆基老总李振国在巴菲特股东会——中国投资人峰会上下了一个史无前例的“毒奶”之后，兴全进入了不算太短的调整期。
兴全，与其说他是“价投精品店”，不如说整个公司的风格都比较偏成长（均衡的背后，往往也是成长），所以成长股牛市里大家表现的确很好，成长风过去了，整个公司都比较被动。
2022年主动权益几乎是无人生还，2023年除QQ姐的产品收益勉强收在盈亏线附近之外，其他人仍然乏善可陈。
谢总在规模、管理等繁重事务的约束下过往灵活，敏锐的成长股打法不在，波段也做不起来。
虽说我觉得谢总的整体实力还在，去年高点精准清仓中际旭创的操作，也让我由衷的佩服，他给我的感觉和周应波类似，应该是百亿明星方阵里被规模捆绑的最严重的两位。
如果规模在50亿往下，他们的业绩应该不会至于这么惨（一厢情愿）。
所以我们可以看到，兴全这两年有声浪的投资经理是林国怀；而值得看的产品竟是两只宽基指增。
在支付宝，兴全基金财富号上的下栏，除了债基和新基，被推荐的产品就是沪深300指增和中证800指增，也是兴全目前为止唯二的权益类指数产品。
他的800指增我倒是有买，2021年至今几乎没跌，体验还可以，就是有6个月持有期。
我觉得，坚持主动管理这件事，本身没问题，可对一家资管公司来说，如果公司产品的持股的重合度本来就比较高（如扎堆成长），如果还缺少指数条线的平衡，那在逆势的时候，只能推固收，就比较难熬了。
人终究还是敌不过，贝塔
和兴全类似，不论是交银施罗德、东证资管还是中欧、华安，虽说大家在牛市时的动作、战略并不一样，在市场转熊之后的业绩表现也不尽相同。
但作为全市场总体在管规模较大，主动权益氛围较浓厚的资管公司，大家在主动权益的低谷期多多少少遭遇了相似的难题，或主动或被动的给出了一致的应对。
4月15日，华安一口气上报了传媒、全指计算机和中证医疗器械的指数基金。
2023年底，交银发了一只红利低波100指基，募了10个亿。
要知道，去年除了杨金金发行的交银瑞元让利产品募到了16亿之外，交银2023年度的新发权益品种整体规模都不大，现在红利低波100一出手就有这么多。
而红利低波的贝塔，目前看还很难说结束了。
中欧在3月19日也上报了一只红利低波100指基，并且从去年11月开始接连上报了中证机器人、纳指100、全指软件、中证芯片、0-3年政金债等好几只指数基，标志着整个公司向指数方向的倾斜。
不由得让人感叹，人，终究还是争不过贝塔。
最新的国九条，重点提到了发展ETF，建立ETF的快速审批通道，监管的态度还不够明确吗？
对高收益、高波动、行业属性较强的品种，搞主动虽然有可能收获更强的收益，但在规模透支之后的反噬不是一般大。
投资人如果买主动亏了，他会觉得基金经理水平不行；但买指数亏了，不部分会怪自己水平不够（应该）。
ETF平均费率低，亏钱责任更多归属投资者，不是最符合公募“普惠”义务的吗？
虽说从绝对收益看，买行业指数不一定能根本上扭转普通投资者的账户收益率，但能减轻主动管理者的道德风险和舆论风险，堪称PR的福音。
之前，主动权益牛逼的时候，我们对指数大厂的关心一直不够，一方面觉得指数没意思、没故事可讲；一方面也觉得是主动投研团队不出众情况下的无奈选择。
直到现在才发现，指数能搞大、做好，背后的难度一点也不小——
指数大厂，大概率是资管大厂；但主动权益大厂嘞？好像还真不一定。
我从不怀疑，具备话语权和影响力的基金经理，是资管行业的稀缺品；但指数基金背后的，平台的营运能力，同样凸显实力。
上个月，监管提出利用5年时间打造10家左右优质头部机构引领行业高质量发展。你们说，公募有哪10家机构可堪此任？
风险提示及免责声明
基金有风险，投资需谨慎。
责任编辑：刘万里 SF014
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