巨亏超20亿!卖一辆车,亏损1.5万…

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2023年02月28日 00:10 市场资讯

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  来源:中国基金报

  造车新势力的首份全年成绩单下发。

  2月27日晚间,理想汽车发布第四季度及全年业绩。这家造车新势力2022年全年实现营收452.9亿元,虽然同比增长67.7%,其但全年净亏损达到20.3亿元,净亏损额较2021年扩大五倍有余。

  需要指出的是,下半年以来,理想汽车从靠理想ONE一款车型“单打独斗”,演变为“多箭齐发”。这一巨大变化,为理想汽车带来交付量明显上升,但同时令其存货周转率大幅下滑。理想汽车存货余额较上一年增长3倍有余。

  在高度内卷的趋势下,理想汽车颇为乐观的喊出“二季度月交付将到3万辆”的豪言。

  摆脱亏损路漫漫

  理想汽车发布的全年业绩显示,2022年该公司实现营业收入为452.9亿元,同比增长67.7%;经营亏损为36.5亿元,亏损同比扩大259.3%;净亏损为20.3亿元,而2021年净亏损为3.22亿元,净亏损额度扩大530.43%。

  从趋势来看,理想汽车亏损暂无出现拐点的迹象。此前,理想汽车创始人、CEO李想曾公开表示:“我们争取2022年内实现单月收入过百亿。两款产品同时交付的时刻,也是时候该和连续七年的亏损经营说再见了”。目前看来,该公司距离扭亏仍有较长一段距离要走。

  在毛利率方面,理想汽车2022年汽车毛利率为19.1%,而2021年为20.6%。车辆毛利率下降主要是由于库存准备和与2022年理想ONE车型相关的采购承诺损失,部分抵消了理想L9系列从2022年第三季度开始交付的更高的车辆利润率。

  此外,令理想汽车难以实现扭亏的还有高昂的运营费用(研发费用及销售、一般和行政费用)。财报显示,2022年理想汽车运营费用达到124.5亿元,较2021年的67.8亿元增长83.6%。

  其中,理想汽车研发费用为67.8亿元,较2021年的32.9亿元增长106.3%。主要由于员工人数增加导致员工薪酬增加,以及与新产品和技术开发相关的成本增加。另外,其销售、一般和行政费用为56.7亿元,较2021年的34.9亿元增长62.2%。公司解释称,主要是由于员工人数增加导致员工薪酬增加,以及与公司销售和服务网络扩张相关的租金费用增加。

  单看第四季度,理想汽车收入总额176.5亿元,其中车辆销售收入172.7亿元,同比增加66.4%,主要由于四季度理想L9、理想L8等车型开始交付,车辆交付量整体增加。但在净利润方面,理想汽车四季度实现2.65亿元,同比减少10.2%,不过该公司在第三季度净亏损16.46亿元。

  在成本方面,理想汽车第四季度销售成本为140.8亿元,较2021年第四季度的82.4亿元增长70.9%,较2022年第三季度的81.6亿元增长72.6%。销售成本增加主要是由于理想汽车从8月底开始交付L9,从11月开始交付L8,以及车辆交付量增加,导致平均销售成本上升。

  交付激进

  货增长逾3倍

  去年全年,理想汽车共计交付了13.32万辆,以此计算,这家造车新势力单台汽车销售亏损1.52万元。相比其他造车新势力,这一亏损水平尚处于低位。

  不过,需要指出的是,根据数据显示,理想汽车在去年全年存货周转率出现大幅下降,仅为8.67。而在2021年和2020年这一指标分别为15.94和10.1。

  存货周转率是企业一定时期营业成本(销货成本)与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度,即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。存货周转率下降原因之一或为存货出现堆积。

  事实上,从资产负债表中也可以看到异常变化。理想汽车截至去年底存货余额为68.05亿元,而在2021年和2020年,该数字为16.18亿元和10.48亿元。2021年存货余额同比增长3.2倍。

  理想方面在27晚间的电话会议中也提及,去年在管理方面面临一些问题。该公司表示,主要问题是过去只单卖一种车型,而现在出售多种车型,管理模式方面存在一定问题,因此在交付方面略显激进。

  二季度冲击3万月交付?

  事实上,自去年8月底开始,理想汽车开始交付L9车型,而在11月开始交付L8车型。而从L9和L8车型开始交付后,理想汽车的月度交付量才被拉动。在去年前10月,理想汽车交付量一直徘徊在1万辆左右,甚至在8月低至4571辆。

  对于今年一季度,理想汽车方面预计其车辆交付量为5.2万至5.5万辆,同比增长64%至73.4%,收入总额为174.5亿元至184.5亿元,同比增长82.5%至93%。从1月份看,理想汽车已经交付1.51万辆。而对于二季度,理想则有着更为乐观的预测,该公司预计在第二季度有望实现月交付超3万辆。

  值得注意的是,今年以来,特斯拉打响了降价“第一枪”后,包括蔚来零跑汽车、埃安甚至比亚迪都开启了“花式”降价。而理想汽车则采取了另一种策略。

  华泰证券一份研报评价,理想汽车以减配降价来推陈出新,其依次发布的L9/8/7的系列产品本身即具有减配降价的属性,而面对激烈的价格竞争,理想自上而下的系列产品组合可通过推陈出新实现减配降价的效果。

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