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2021年第60届世界交易所联合会（WFE）会员大会暨年会今日召开。中国证监会主席易会满在会上发表讲话指出，新冠肺炎疫情发生以来，全球资本市场经受住冲击，展现出了强大的韧性，迅速恢复了正常功能。资本市场在全球经济稳健复苏中扮演了重要角色。
他表示，人类是命运共同体，疫情当前必须携手合作，共同承担促进全球经济金融稳定发展的重大责任。开放合作是全球资本市场融合发展的必然趋势，资本市场承担着汇集全球资金、配置全球资源的枢纽功能，理应为全球投资者服务，为跨境投融资提供便利，不应成为所在地政府打压制裁他国的平台和工具。
易会满指出，当前，证监会正按照国家新一轮高水平对外开放的统一部署，研究推出进一步扩大开放的相关举措。同时，将以北京证券交易所设立为契机，加快构建资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系。
他还特别提到，资本市场的运行模式和行业生态正在发生深刻变化，交易所发展所处的外部环境更趋复杂，新情况新问题不断涌现，新形势下交易所要提升应对能力，着重思考四方面问题，包括：一线监管的数字化智能化问题、社交平台发展带来的投资者行为变化问题、SPAC等发行上市模式创新的问题、量化高频等新型交易方式的监管问题。
来看易会满此次讲话的五大看点：
【看点一：资本市场在全球经济稳健复苏中扮演着重要角色】
易会满表示，新冠肺炎疫情发生后，各国、各地区加强宏观政策协同，综合运用财政政策、货币政策、就业政策，全力恢复正常的经济金融秩序。总体看，全球资本市场经受住了疫情的冲击，展现出了强大的韧性，迅速恢复正常功能。
一方面，主要经济体股市表现良好，对稳定信心和改善预期发挥了重要作用。主要市场在经历了去年初的剧烈震荡后，都恢复并保持稳健运行的良好态势，全球主要股指基本恢复或超过了疫情前水平。资本市场稳健运行，本身就是对经济恢复增长的重大贡献。
另一方面，资本市场基础功能有效发挥，有力支持了实体经济恢复发展。各国、各地区监管机构纷纷采取积极措施，加强制度工具创新，助力强化融资服务。2020年全球主要资本市场融资规模总体保持稳定增长态势，为支持企业复工复产和经济加快恢复创造了良好条件。
【看点二：以北交所设立为契机 加快构建服务中小企业的全链条制度体系】
易会满指出，服务实体经济、保护投资者合法权益是资本市场发展的根与魂，也是全球交易所和监管者的首要目标。当前疫情演变仍然充满不确定性，世界经济复苏不稳定、不平衡，资本市场应当继续担负起使命责任，进一步强化市场功能发挥，坚持依靠实体、服务实体，推动实体经济和资本市场的良性循环，警惕资金空转、泡沫化，防止脱实向虚风险累积。
“面对疫情、大宗商品价格上涨、供应链受阻等多重考验，中小企业处于比较艰难的阶段，支持好、发展好中小企业是全球经济恢复发展的重要课题。”他说，习近平主席在中国国际服贸会上宣布，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业的主阵地。证监会将以此为契机，加快构建资本市场服务中小企业创新发展的全链条制度体系。
【看点三：开放合作是全球资本市场融合发展的必然趋势】
易会满说，全球资本市场能有今天的发展局面，主要是靠开放合作，走向未来仍然需要深化开放合作。近几十年来，在经济全球化和区域一体化的大背景下，各国各地区的资本市场相互借鉴，相互融合，已经成为守望相依、不可分割的一个整体。
“当今世界的资本市场，你中有我、我中有你，上市公司、金融机构和投资者都是国际化的，一荣俱荣、一损俱损，应当摒弃零和博弈思维。”易会满表示，世界主要金融中心也是资本市场比较发达的区域，承担着汇集全球资金、配置全球资源的枢纽功能，理应为全球投资者服务，为跨境投融资提供便利，不应成为所在地政府打压制裁他国的平台和工具。
他指出，交易所是国际金融中心的重要基础设施，希望能够继续发挥多方沟通协调的桥梁作用，共同维护全球资本市场开放合作的良好氛围。
【看点四：正研究推出进一步扩大开放的相关举措】
易会满表示，中国资本市场是改革开放的产物。三十多年来，中国资本市场基础制度不断完善，市场生态持续优化，开放水平全方位提升，正在发生日益深刻的结构性变化。面对疫情冲击和影响，中国资本市场改革开放的步伐没有放缓，反而进一步加快。
他说，资本市场的制度型双向开放是中国坚定不移改革开放的一个缩影。当前，证监会正按照国家新一轮高水平对外开放的统一部署，研究推出进一步扩大开放的相关举措，包括：继续拓宽沪深港通标的范围，拓展和优化沪伦通制度，扩大商品和金融期货国际化品种供给，推动建立境外从业人员资质认证机制等等，为境外机构和投资者参与中国资本市场提供更加公平、高效和便利的服务。
“在当前疫情持续的背景下，各国各地区的监管机构需要更加担当，秉持市场化原则，发挥专业精神，共同推动解决合作中面临的各种难题。”易会满表示，证监会将坚持相互尊重、有效沟通、互利共嬴的原则，在中概股监管、跨境审计监管与执法合作等领域，同相关方开展务实合作，争取更大的进展和积极成果。
【看点五：新形势新挑战 交易所提升应对能力须关注四方面问题 】
易会满指出，交易所是保障市场安全高效运行的重要基础设施。近年来，人工智能、大数据、区块链等新一代信息技术和金融创新迅猛发展，再叠加疫情冲击，资本市场的运行模式和行业生态正在发生深刻变化，交易所发展所处的外部环境更趋复杂，新情况新问题不断涌现，风险隐患增多。
他表示，交易所传统的管理和运营模式面临前所未有的挑战，需要加强研究关乎长远可持续发展的一些战略性、基础性问题，强化自身能力建设，在基础制度完善、金融风险防控和服务实体经济等方面积极寻求应对之策。
易会满着重提到了下述四个问题：
一线监管的数字化智能化问题。
易会满表示，技术进步在提高金融服务效率、便利投资者参与的同时，也增加了一些跨境、跨市场、跨产品的风险隐患，违法违规行为呈现更加隐蔽、更加复杂、更加智能化等特征。这需要交易所深入思考，目前自律管理的科技化水平是否足以适应和应对，在哪些方面还需要改进。
社交平台发展带来的投资者行为变化问题。
易会满表示，前段时间，“散户运动”引发了全球金融市场的广泛关注和讨论，在互联网技术创新、自媒体传播、做空机制缺陷等多种因素共同作用下，散户的行为模式和市场影响跟过去已经大不相同。交易所应当思考，对此是否已有足够认知，又是否有有效的手段。
发行上市模式创新的问题。
“近两年，部分境外市场通过SPAC模式的上市融资活动大幅增加，还出现了直接上市等新型上市方式，这对传统的IPO模式形成了颠覆性挑战。”易会满说，有观点认为，这本质上是一种IPO虚拟化和“脱媒”的现象，在公司治理、信息披露、投资者保护等方面都引发了不少新问题。“我们持续关注，是否每个市场都具备条件？这需要进一步研究和跟踪。”
新型交易方式的监管问题。
易会满表示，在成熟市场，量化投资、高频交易比较普遍，但在增强市场流动性、提升定价效率的同时，这类交易方式也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题。“最近几年，中国市场的量化交易发展较快，交易所对入市资金结构和新型交易工具怎么看，希望大家做一些思考。”他说。
责任编辑：冯体炜
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